山西证券给予稳健医疗买入评级

山西证券股份有限公司王冯近期对稳健医疗进行研究并发布了研究报告《收购桂林紫竹乳胶100%股权，持续完善产品线布局》，本报告对稳健医疗给出买入评级，当前股价为62.48元。

　　稳健医疗(300888)　　事件描述　　公司公告使用自有资金4.5亿元收购桂林紫竹乳胶制品有限公司100%股权。　　事件点评　　切入乳胶手套业务，拓展医用耗材产品线桂林乳胶主要从事乳胶制品（包括医用乳胶外科手套、医用检查手套、避孕套等产品）的研发、生产和销售。标的公司拥有医疗器械注册证11个，各类专利证书35个，其中发明专利13项。桂林乳胶拥有国内知名品牌“高邦”，其美誉度受到全国医院的认可。2021年度，桂林乳胶实现销售收入约人民币3.2亿元，净利润约5085万元，业务覆盖国内医院、药店、电商与外贸市场，其中国内销售占比约90%，医用乳胶外科手套占总收入约55%。2022年1季度，标的公司收入7499万元，净利润947万元，净利润率12.63%。　　收购PE仅为8.8倍，与原有业务多方位协同公司以4.5亿元收购紫竹乳胶100%股权，对应其2021年净利润5085万元，收购PE仅为8.8倍，收购价格合理。收购资产与原有业务多方位产生协同，产品更加丰富本次收购将填补稳健医疗对于乳胶产品的空白，桂林乳胶的医用乳胶外科手套在国内医院的品牌知名度、规模、质量皆领先，也是各种手术不可缺少的常规耗材，与稳健医疗手术室耗材与伤口护理等产品互相配搭，形成各种组合包，向医院提供一站式定制化解决方案。渠道协同标的资产桂林乳胶服务近1,500家医院与23,000家药店，稳健医疗则覆盖超4,000家医院与超12万家药店，拥有线上粉丝超900万，双方在国内医院与消费端渠道高度互补。生产制造端研发能力和制造是稳健医疗的优势，将助力桂林乳胶持续开发乳胶类创新产品，并打造高效领先的智能制造工厂。　　投资建议　　稳健医疗医用耗材公司&健康生活消费品业务双轮驱动，医用耗材业务22年以来并购加速落地，继4月收购隆泰医疗55%股权后（国内高端敷料龙头），5月并购湖南平安医械拓展穿刺注射类用品，本次收购涉及乳胶手套等，公司本年度三次收购不断完善医用耗材产品布局，公司未来可自主提供的手术包产品更加丰富，助力公司向医院用户提供一站式定制化解决方案。预计公司2022-2024年EPS分别为3.38\4.05\4.63，对应公司目前股价PE分别为19\16\14，维持“买入-B”评级。　　风险提示　　原材料成本上升、终端销售不及预期、并购整合不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券陈梦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.7%，其预测2022年度归属净利润为盈利22.35亿，根据现价换算的预测PE为11.92。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级21家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为76.46。证券之星估值分析工具显示，稳健医疗（300888）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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