【民生电子/功率半导体】板块回调系情绪扰动，基本面确定无忧

6月9日，功率板块股价有较大幅度调整，斯达-8.88%，新洁能-6.61%，时代电气-5.08%；我们认为主要受资金面影响，而基本面无虞。诸如汽车、光伏IGBT不再紧缺、部分公司产能增幅有限等自相矛盾的传言，导致情绪上的担忧。但我们于业内调研及综合判断，认为全年中高压mos、IGBT等依旧维持供不应求趋势。

[太阳]【行业高景气持续】我们强调，中高压MOS、IGBT紧缺，除因新能源汽车、光伏需求推动，更多也因海外大厂产能紧缺，而国内前期国产化率极低情况下供给开出有限。当下，需求层面如新能源车预期进一步上修至580万辆，而供给上IDM、晶圆厂产能需于Q3开出等边际变化，逻辑上行业供需会更趋紧。

具体如汽车来看，以新能源车销量580万辆计， 则需IGBT模块至少700-800万只。而统计国产厂商理想情况下可供仅300万只+（大部分为A00及物流车模块），海外产能偏紧情况下意味着国内远不能满足需求。

[太阳]【国内公司迎来产品升级、下游优化的历史性变化】
[闪电]斯达半导我们预计公司新能源汽车、光伏占比有望于21年的30%+跃升至22年的60%，全年新能源车出货超100万，其中汽车IGBT中A级车占比有望达40%以上，且随着下半年华虹12寸新产能的开出，及积塔产能的释放，全年业绩确定性高。

[闪电]新洁能22年公司IGBT预将超3亿以上(当下出货占比已近20%)，下游中消费类占比已下降至20%以内，新能源占比有望超30%，且预计23年新能源占比将进一步提至50%以上。除华虹下半年12寸新产能外，公司也与海内外新供应商积极合作，全年贡献新产能增量。

[闪电]时代电气伴随2期IGBT产能的开出，预计公司22年新能源车用模块出货超100万，且客户不止国内造车新势力，亦积极突破海外大厂。同时，公司SiC产能、技术持续升级，将有望于年内开始获得小批量订单贡献，前瞻把握SiC爆发大势。