民生证券给予谱尼测试买入评级

2022-02-23民生证券股份有限公司李哲,罗松对谱尼测试进行研究并发布了研究报告《2021年业绩快报点评业绩符合预期，新业务持续发力》，本报告对谱尼测试给出买入评级，当前股价为61.21元。

　　谱尼测试(300887)　　公司披露《 2021 年业绩快报》，2021 年实现营收 20.02 亿元（+40.35%），归母净利润 2.18 亿元（+33.28%）；计算得出 2021Q4 公司实现营收 6.6 亿元（+31.09%），归母净利润 1.25 亿元（+12.08%）。　　业绩稳健增长，新业务持续发力。 2021 年公司营收 20.02 亿元，同比增长40.35%，增长的主要原因是公司加大市场开拓和实验室协同力度、公司食品、农产品、环境、医学、医药、化妆品、汽车等业务板块均实现营业收入的快速增长，同时公司进一步强化实验室能力建设，提升各业务流程的运行效率，整合内部工作流程，促进公司净利润实现快速增长。公司新业务发展趋势较好1）医药医学检测董事长专业，涉及生物医药，肿瘤、高血压、感染等药物，上海检测基地腾出较大实验室面积用于经营 CRO，医学检测主要涉足特检，临床免疫学、病例、妇科疾病、儿科、幽门螺旋杆菌，公司目前已拥有较大规模的 CRO 经营团队；2）汽车检测公司开始与特斯拉等车企展开合作，预计 2022 年汽车检测业务将实现较快增长；3）化妆品检测化妆品行业监管日益完善，行业检测需求进入快速释放阶段，公司布局较早，享受行业红利；4）军工检测公司 2021 年开始布局，主要布局环境可靠性检测服务，目前拥有西安、北京两大检测基地，均已获取牌照开展业务；5）食品检测相对完善，增速稳定；6）环境检测近期受监趋严的影响，行业存在一定经营压力，但最近土壤检测需求开始释放，可能对后续公司环境检测业务发展起到一定拉动作用。　　公司盈利性提升验证渐入盈利性提升周期。 根据公司中报披露息，公司目前在国内主要大中型城市建立了 100 多家分、子公司和近 30 个大型检测实验基地、 150 多个专业实验室，2020 年开始公司毛利率开始触底回升，期间费用率开始改善，净利率开始触底反弹，人均创收预计将提升，且公司开始布局人均产值更高的医学检测领域，预计未来我们将看到公司的人效提升+毛利率提升+净利率提升的状况。　　投资建议 预计公司 2021-2023 年归母净利润分别是 2.2 （已披露） /2.8/3.7亿元，对应 PE 分别是 38x/30x/23x，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示1.实验室盈利性难以提升风险；2.继续大规模资本支出导致折旧继续大幅攀升风险。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为79.74。证券之星估值分析工具显示，谱尼测试（300887）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。