5.14新闻（金刚线，工业富联）1.光伏辅材主要包

5.14新闻（金刚线，工业富联）
1.光伏辅材主要包括光伏玻璃、银浆、胶膜、支架、金刚线等。
其中，金刚线虽然只占光伏成本的10%，但其切割性能直接影响硅片质量及电池效率，因此被格外关注。
金刚线为什么会被重视？
金刚线主要用于硅片的切割环节，金刚线线径越细，切割锯缝越小，在切片过程产生的锯缝硅料损失越少。
目前主流的金刚线主要有碳钢丝金刚线和钨丝金刚线，其中钨丝金刚线是未来的主流方向。
为什么钨丝金刚线能够在金刚线中脱颖而出？
a，受益硅片大尺寸，薄片化
对于下游硅片企业，N型硅片薄片化、大尺寸化趋势加速进行，钨丝线强度高，线径可以做的更细。
钨丝金刚线的物理特性更适合当下硅片发展趋势，基于下游的旺盛需求，金刚线企业开始积极布局钨丝金刚线生产，导致渗透率快速提升。
b，技术壁垒高，先发优势明显
金刚线切割属于技术密集型行业，其生产涉及多个领域的综合技术，而钨丝母线制备难度远高于碳钢线。
新进入者不仅缺乏设计开发与生产制造能力，且一定程度上受阻于先进入者构筑的知识产权壁垒。
目前厦门钨业是少有的具备规模量产能力的企业之一，量产直径主要为33-35μm（对应金刚线型号28-30μm），并且正在扩产强化优势。
随着光伏经济性逐步凸显，全球光伏装机市场持续旺盛，2024-2026年，全球光伏新增装机分别有望达到530、630、730GW，叠加钨丝金刚线的技术优势下渗透率的快速提升，其市场规模将超过百亿。
金刚线的盈利水平和市场格局怎样？
国内金刚线行业集中度高，呈现“一超多强”格局。
目前，国内金刚线行业厂商主要包括美畅股份、高测股份、岱勒新材、三超新材、聚成科技等，其中美畅股份金刚线出货量遥遥领先。
2022年，美畅股份、高测股份、聚成科技、岱勒新材、三超新材的金刚线销售量分别为9615.60、2539.73、2141.14、1310.19、640.22万公里，整体行业基本呈现“一超多强”的格局。
与其他行业相比，金刚线行业毛利率相对较高，以美畅股份、岱勒新材、三超新材、高测股份、聚成科技5家企业为例，2022年，金刚线行业平均毛利率为38.7%，而龙头企业美畅股份金刚线产品毛利率高达55.8%，高于同行业平均水平17.1%。
细分的钨丝金刚线方面情况则稍有不同
目前厦门钨业、中钨高新、翔鹭钨业等传统钨制品生产企业和美畅股份、岱勒新材等金刚线企业均布局了钨丝母线产能。
但由于钨丝母线技术难度显著高于碳钢丝，目前厦门钨业率先实现大规模供应，当前钨丝母线处于供不应求的状态。
根据厦门钨业披露，公司光伏用细钨丝在手订单充裕，目前已建成新增年产88亿米、年产200亿米细钨丝产线，新增年产600亿米光伏用钨丝产线已投入生产。
同时公司正在规划新的1000亿米光伏用钨丝产线建设项目，2023年1-9月，公司光伏用细钨丝产品销量约470亿米。
那么，作为金刚线行业总龙头美畅股份如何呢？
美畅股份主要从事电镀金刚线及其他金刚石超硬工具的研发、生产及销售，在该领域具备即将的技术实力，全球首创单机多线切割技术。
在金刚线领域，公司行业地位非常稳固，出货量远超其他同类公司。
在光伏行业高速发展时期，美畅股份敏锐的把握住行业发展机遇，提前规划布局产能建设，实现了产销量的快速提升，并依靠规模优势稳定产出高品质的金刚石线产品，实现了收入的稳健增长。
2019-2023年，公司营收规模平均增长高达139.45%。2023年，公司金刚线销售量为1.3亿公里，同比增长33.81%，营业收入为45.12亿元，同比增长23.34%。
2024年一季度，公司金刚线销量3861.17万公里，同比增长43.49%，不过由于金刚线价格大幅下调导致营收有所下滑。
美畅科技除了盈利能力强，在成本管控方面做得也非常出色。
公司凭借产品优势和规模优势，持续抢占市场份额，市占率超过60%。通过持续的扩大产能极大摊薄了管理费用和销售费用，期间费用率下降趋势十分明显。
2019-2023年，公司期间费用占营业收入的比例分别为13.86%、13.56%、10.51%、5.56%、7.72%，下降趋势十分明显。
未来，美畅股份还有哪些看点呢？
a，光伏装机量保持高增长
碳中和目标下，风光等绿色能源的发展已经成为大势所趋，光伏装机量持续的快速增长。2023年，全球光伏新增装机规模达到390GW，同比增长69.6％，我国新增光伏装机217GW，同比增长148.1%。
光伏装机量的增长带动了上游硅片产量的增长，金刚线需求也因此水涨船高。
2023年，我国硅片产量约为622GW，同比增长67.5%，随着头部企业产能的逐步落地，其核心耗材金刚线的需求也将随之提升。
b，毛利率行业第一，远超同行
一方面美畅股份向上游延伸业务，通过提升黄丝、母线等原材料的自供率降低原材料成本，另一方面采用单机十五线生产工艺提高生产效率。
这些优势让美畅股份的单位生产成本显著低于行业内其他企业，从而公司毛利率常年保持在50%以上，远远超过同行业公司。
总的来说，金刚线作为光伏辅材核心之一，受益于光伏装机量的持续景气，需求方面可以得到充分的保障。
美畅科技的规模效应让其占据市场有利地位，同时，公司的高毛利极大加强了公司的盈利能力，值得长期关注。
2.在国内市场，工业富联与浪潮息则是国内市场代表性的算力厂商，在资本市场同样也得到上涨。工业富联当前市值4785亿元，年内累计涨幅高达59%。浪潮息市值566亿元，年内累计涨幅16.5%。显示出投资者对AI商业前景展现出乐观态度。
工业富联单季营收超千亿，AI算力驱动盈利提升
随着全球AI服务器需求的汹涌而至。工业富联的AI服务器出货量节节攀升，成为新的业绩增长引擎。2024年第一季度营收1187亿元，同比增长12%；净利润41.85亿元，同比增长33.77%，主要系因AI服务器成长迅速，产品结构优化，带动净利润上升所致。
其中，云计算业务收入占工业富联整体收入近五成；AI服务器占服务器整体收入近四成，AI服务器收入同比增长近两倍，环比呈现近双位数比率增长。此外，生成式AI服务器同比增加近三倍，环比亦呈双位数比率增长。第一季度，通用服务器较去年同期实现双位数比率增长，同时实现个位数比率环比增长。
值得一提的是，去年更是大赚210亿，拟分红115亿。主要是AI驱动工业富联盈利提升。要知道，生成式AI驱动一个全新的计算时代到来。底层所支撑的是算力，包括高性能AI芯片以及高性能AI服务器支撑。整体来说，算力带动AI服务器市场，主要在于各大云服务商不断加码对AI相关投入，推动硬件基础设施的不断升级扩容。
由此，AI服务器业务出货势头强劲。根据MIC及Trendforce测算，2023年全球AI服务器出货量逾125万台，同比增长超过 47%。工业富联服务器出货量稳居前列，受AI服务器市场份额上升，有效带动云计算整体毛利率提升，2023年的毛利率达5.08%，较2022年提升1.12个百分点，从而驱动利润创历史新高，分红总额也创历史新高。2023年拟分红115.2亿元，分红率54.76%。
生成式AI带动算力需求，浪潮息一季度营收大增8成
受益算力需求，浪潮息也恢复业绩增长。2024年第一季度营收176亿元，同比增长85.32%；净利润3.06亿元，同比增长64.39%。作为全球服务器龙头之一，据Gartner数据，2023年浪潮息服务器在全球市场位居第二。
值得注意的是，由ChatGPT引发的AIGC生成式人工智能发展热潮，让全球企业普遍关注并探索对AIGC的布局，各行业各领域加速智能化发展。浪潮息抓住智能化发展机遇，打造全栈AI大模型算力系统，通过不断创新算力、算法、数据基础设施，加速智能产业的落地。
在算力方面，推动AIGC领域技术创新，持续强化在算力、算法、调度系统等层面的业务布局。在算法层面，持续推动源大模型在文生图、多模态领域技术创新，在智能客服、智慧政务、智能文创领域持续推动产业落地应用。同时，通过“源1.0”开源开放计划，助力开发者快速创新。
生成式AI时代，大模型对算力需求也随之大幅提升。《2023-2024中国人工智能计算力发展评估报告》指出，2022-2027 年期间，中国智能算力规模年复合增长率达33.9%。人工智能正在加速从感知智能到生成式智能迈进，中国人工智能算力市场规模快速成长扩大。2023年中国人工智能服务器市场规模将达650亿元，同比增长82.5%；智能算力规模预计达到414.1EFLOPS，同比增长 59.3%。
算力作为人工智能发展的核心支撑力，2023年由大模型和AIGC驱动的新一轮人工智能热潮，促进智能算力需求快速增长，智能算力在算力规模中的比重将越来越高。浪潮息作为国内AI服务器代表性厂商，有望受益算力需求增长继而对业绩带来积极影响。