美畅股份的业绩预估

  美畅股份是世界市场占有率超过50%的专业金刚线生产商，营收净利润率超过40%，2021年净利润越长70%，2022年前三季度扣非利润增长97%，是新能源领域典型的高利润高增长企业。

  今年7月份以来，受以下原因影响，股份出现的大幅下跌a.受原材料金刚砂价格上涨50%的影响、外购母线比例上升nfgx生产成本有所上升，三季净利润环比二季度略有下降，b.三季度多晶硅产量受限电影响，环比基本无增长。c.市场做空方放出钨丝母线将取代碳钢金刚线。

  三季报后，从各公司的业绩沟通会息可以知道，引起股价下跌的因素已经全部消除a.金刚砂价格已稳定并将回落（力量钻石、中兵红箭大幅增产，价格回落），公司自制黄丝已小试成功，11月已进入中试生产，母线扩建设备已在8月份进场，因此四季度生产成本将不会再出升。b.由于受限消除及新产能投产，四季度多晶硅产量将有30%的环比增长，市场对金刚线的需求也将环比增长30%以上。C.美畅、高测等主流金刚线生产商都再次明确，钨丝母线目前只是在研究试用阶段，相比碳钢母线没有使用上的经济价值，另外，11月起，多晶硅价格已进入下跌，钨丝母线的使用价值正进入越来越差的通道。

  从三季度的营收可以看出，美畅股份的市场份额环比是略有提升的，考虑到金刚砂价格稳定、50%产线在9月底已从12线改为15线，外购母线比例基本稳定，公司金刚线生产成本基本稳定，四季度净利润环比增长也应在30%，但考虑到四季度将提取部分年终奖，估计环比增长20%，全年净利润14.6亿左右，对应现在股价市盈率为20倍。

  2023年，全球多晶硅产量将达160万吨，增长60%以上，考虑到细线化仍将持续推进，金刚线的市场需求增长将达70%以上，美畅股份的出货增长也将达70%。明年公司母线自供达60%,成本将下降7%，金刚砂价格将回归到2021年水平，估计公司为了压制竞争对手，将会对金刚线降价10%，综合以上因素，公司的净利润率将保持不变，净利润增长约在60~70%之间至23.36~24.8亿。

  按保守原则，给予美畅股份2023年30倍估值，目标市值720亿，对应目标股价150元。如果市场情绪好，高增长单项冠军可以给予50倍估值，对应股价250元。