读研报心得锋尚文化(300860) 2023年年报解析及业务发展动态

【公司业绩强势复苏】 锋尚文化在2023年度经营状况显著改善，全年实现营业收入6.77亿元，同比增长幅度高达111.46%，归母净利润实现1.34亿元，同比增长813.92%，并且扣除非经常性损益后的归母净利润成功扭亏为盈，达到0.71亿元。第四季度单季，公司营业收入和归母净利润分别达到3.07亿元和0.76亿元，也实现了同比扭亏为盈。这一系列增长主要得益于国内宏观经济环境趋稳，市场需求回暖，公司成功完成了包括杭州亚运会及亚残运会在内的多项重大项目的交付，并确认相应收入，从而大幅提升利润水平。

【文化演艺活动业务迅猛增长】 2023年，锋尚文化的大型文化演艺活动板块成绩斐然，营业收入为4.53亿元，同比增长74.22%，期间成功承办了杭州亚运会及亚残运会等标志性项目。不仅如此，公司积极拓展市场，签订了一系列重要合同，年末在手订单总额达到5.50亿元。进入2024年，公司更是接连中标签约了第十二届全国少数民族传统体育运动会开闭幕式的创意策划和实施项目，以及杭州湘湖湖山广场综合公园（三期）项目，中标金额分别为8684.0万元和6525.3万元，充足的项目储备将有力支撑公司未来业绩的稳健增长。

【文旅产业链布局深化，C端运营项目崭露头角】 2023年，锋尚文化在文化旅游演艺业务领域取得重大突破，实现营业收入2.13亿元，同比激增514.45%，其中以上海六三二项目最为突出，全年实现收入3354.1万元，净利润991.94万元。2024年5月，公司将推出由亚运会开闭幕式衍伸的实景演艺《湘湖·雅韵》C端项目，该项目将成为公司在户外文旅市场大规模运营的首秀。此外，子公司锋尚互娱在虚拟演艺领域表现活跃，不仅圆满完成了杭州亚运会开闭幕式的AR制作，还联手咪咕打造了极具创新性的“赛博朋克”风格元宇宙比特场景J WORLD，进一步拓宽了公司的业务疆界。

【投资建议与盈利预测】 鉴于锋尚文化深厚的创意设计底蕴、丰富的项目经验和品牌优势，以及其在整合上下游资源，打造全产业链整体服务商方面的卓越表现，我们对公司未来发展持乐观态度。预计2024-2026年间，公司归母净利润将达到2.59亿元、3.10亿元、3.48亿元，对应的每股收益（EPS）分别为1.35元、1.62元、1.81元，目前的市盈率（PE）为29倍、24倍和22倍。综合考量，我们维持对锋尚文化的“增持”评级。