电气设备及新能源电池片涨价印证下游装机需求 不改高景气预期

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一、市场表现

      光伏指数本周（9.26－9.30）周跌幅4.65%，跑输大盘。本周涨幅前五名为爱旭股份（10.32%）、科华数据（5.26%）、TCL 中环（3.95%）、金博股份（3.47%）、意华股份（2.59%）。

      风电（中）指数本周（9.26－9.30）周跌幅3.53%，跑输大盘。本周板块全部下跌，无个股上涨。【wind】

      本月（9.1-9.30）光伏指数下跌9.41%，风电（中）指数下跌11.38%。

      下跌主要原因还是在于板块整体的原因，本月负面影响一是欧洲出台关于强制劳动，道达尔诉讼天合光能等事件引发市场对于贸易摩擦升级的担忧，二是欧洲限制低成本发电的超额收益后，市场对于欧洲装机项目盈利情况担忧，三是产业链价格高位背景下，通威入局组件，中标6GW+项目，以及投建组件产能，市场对于格局恶化担忧。

      国家能源局公布8 月份装机数据，光伏1-8 月份累计新增装机44.47GW，同比增长101%，其中8 月单月新增装机6.74GW，同比增长64%，整体看9、10 月份组件排产均环比提升，且随着国内疫情可控，物流和供应链影响趋缓后，光伏年内完成全球240GW+装机目标确定性较强，行业景气度持续。

      风电1-8 月新增装机16.14GW，同比增长10.3%，8 月新增装机1.21GW，同比减少41.3%。风电装机数据低于预期，我们认为其中存在并网口径差异，与吊装口径存在1-3 月时间差，同时从产业链月度排产看，8、9 月以来风机、零部件均处于环比增长中，我们认为下半年装机量和盈利回升预期确定，仍然建议关注。

      从行业排产情况看，限电影响基本消除，预计国内多晶硅产量在9 月份会增长15-20%，组件排产环比改善，印证装机景气逻辑。我们认为光伏风电政策层面持续推动行业健康良性发展，需求仍是行业景气度支撑关键；中长期看，公司竞争力来自于产品、品牌、渠道多维竞争，龙头市占率有望持续提升。

      二、行业要点

      根据PVinfolink 数据，本周光伏产业链价格如下多晶硅致密料303 元/公斤，周涨幅0%。

      硅片166 单晶硅片（165μm）6.26 元/片，周跌幅0%；182 单晶硅片（165μm）7.52 元/片，周跌幅0%，210 单晶硅片（160μm）9.91 元/片，周跌幅0%。

      电池片166 单晶PERC 电池1.31/w，周涨幅0.02%；182 单晶PERC 电池1.32 元/w，周涨幅0.01%；210 单晶PERC 电池1.30 元/w，周涨幅0%；组件366-375/440-450 单面单晶PERC 组件1.93 元/w，周涨幅0%；182 单面单晶PERC 组件1.98 元/w，周涨幅0%；210 单面单晶PERC 组件1.98 元/w，周涨幅0.5%。

      双面双玻182 组件2.00 元/w，周涨幅0%，210 组件2.00 元/w，周涨幅0%。

      光伏玻璃3.2mm 镀膜玻璃26.5 元/㎡，周涨幅0%；2.0mm 镀膜玻璃20.00 元/㎡，周涨幅0%。

      本周隆基公布硅片价格与上月持平，通威电池片价格环比9 月初再次上涨2-3 分钱，电池片环节盈利提升，反应下游排产提升，需求旺盛，景气度仍具有较强保障。

      三、投资关注

      1、明阳智能601615新强联300850 公告与明阳智能签订2023 年框架采购合同，合同金额不低于13.2 亿元，合同标的为风电偏航、变桨、主轴轴承以及偏航齿圈。采购产品包括1）偏航变桨4.X 系列300 套、6.25 系列50 套、5.X 系列1000 套、6.X系列1300 套、11/12 系列350 套；2）主轴承陆上4.X 系列350 套、6.X 系列1500套、海上机型50 套。

      测算公司采购4MW主轴300 套+5MW偏航变桨1000 套+6MW主轴1300 套+11/12MW偏航变桨350 套＞19GW，并且考虑新强联仅提供公司部分轴承，保守预计公司2023年风机出货有望超20GW，同比2022 年实现翻倍以上增长。同时轴承订单显示明阳智能风机大型化持续，陆上机型交付中枢已从3-4MW 级别上升至5-6MW 级别，大机组成本较小机组成本明显下降，公司产品竞争力和盈利能力有望继续突显；国产轴承开始进入海上11-12MW 机型，进一步体现国产轴承技术实力，并且有利于海上风电机组进一步降本，保障未来大规模交付需求。

      风险提示行业竞争加剧、贸易摩擦加剧等。

来源[国都证券股份有限公司 韩保倩]   日期2022-11-07