复盘金丹科技这两年

成也降解，败也降解。金丹的股价表现和生物可降解材料有千丝万缕联系。在公司上市行将满两周年之际，结合股价复盘公司与降解塑料的故事。

缘起禁塑

2020年4月22日，金丹科技顶着“聚乳酸第一股”的名号在创业板上市。上市后仅有三个一字板便潦草收场，一副“路人甲”的模样。原因容易解释，公司主业是食品添加剂，赛道狭窄缺乏想象空间。当时的聚乳酸市场由国外两家大厂把控，公司募投1万吨聚乳酸产能似乎也泛不起多大涟漪。

不过一切因各省市加码塑料治理政策而改变，300829随即从“路人甲”转换成“财富代码”。

2020年11月29日，金丹发布丙交酯试车公告，当时股价已经突破60元（前复权），随后在2021年1月18日创下78.62元历史高点。很多人以为那是金丹降解塑料之路的开始，没想到两年后回过头来看，那已然是巅峰。

难产的丙交酯

股价创历史新高后没多久就传来了丙交酯“停车”的消息。短短三个月时间，金丹从“造富者”回归到“路人甲”。2021年4月15日，股价下行至36.19元的低点。

没有了预期，市场的态度非常决绝。而有了预期市场又会欢呼雀跃。

2021年5月，丙交酯项目重新启动，公司股价也提前启动新一轮涨势。即便6月3日发布减持公告，也没能阻碍股价上攻步伐，最终在7月1日上涨至71.58元。

2021年7月4日，金丹发布投资者关系活动记录表，明确表示从6月下旬开始丙交酯产品质量达到公司预期，处于稳定生产状态。投资者再度憧憬着公司的未来，然而等来的是再一次的失望。

2021年10月27日，一顿摧枯拉朽的下跌后，金丹股价跌至38.03元，市场一片哀鸿，但也没有放弃对金丹的期许。两个月后的12月3日，股价最高上涨至50.75元。这一轮涨幅市场仍然带着希望，一是公司5万吨乳酸在10月投产，11月开始量产，有业绩增厚预期；二是金发曾誓旦旦表示，其3万吨聚乳酸将在四季度顺利投产，提升了金丹丙交酯销售预期。

结果却是……

一次次的希望，一次次失望，市场开始用脚投票，金丹股价开启没有最低只有更低之路。尽管公司在年报中显示了一些“诚意”。“丙交酯稳定产出质量合格的产品并具备大规模工业化扩产条件，项目也在2022年1月转固”。

失望透顶的投资者，已经不愿意为预期买单。市场要的是扩产，即使不能扩产，现有的1万吨丙交酯产能，能不能XX的量产，能不能XX的把生产出来的产品卖掉？！

是的，我们需要这些，但关于丙交酯的销售，我们有可能忽略了一个情况。那就是就算金丹的丙交酯能量产，目前又能卖给谁？

谁是丙交酯的客户？

当下，金丹丙交酯的目标客户需要满足两个条件一是已经有能力生产聚乳酸；二是需要外购丙交酯。符合以上条件又为我们熟知的无非是中粮。但中粮势必不会是金丹最优的选择。因为中粮目前使用丰原的丙交酯，中粮未来有计划自产丙交酯。如果金丹给中粮供货，直面丰原竞争、难以取得长期稳定客户关系，更重要的是若南大和金发聚乳酸产能出来，公司很难保障后者需求。

南大作为金丹合作方，2万吨聚乳酸项目环评公示中明确提及，丙交酯来源于金丹生物。所以金丹理应优先保障南大的丙交酯供应，而且南大的聚乳酸一期只有5000吨，金丹也有能力供应。但南大的聚乳酸项目具体进展很难知晓，我们可以把目光落到金发身上。

据金发2021年半年报，公司3万吨聚乳酸的进度是24.62%，假设以每个季度25%的进度推进，大概在2022年一季度建成投产。今年3月，金发聚乳酸项目进行了环评公示，产能落地或许已经接近。4月25日，金发会发年报，届时大家可以关注其聚乳酸项目进展。

当前持股骑虎难下，我们可能很想清仓给个痛快，也担忧没有挖最后一锄头，错过了甘泉。纪念一下黑夜，期望黎明早点到来！