AMC、产业资本“抢食”新华联系

曾经令一众民企望其项背的千亿企业新华联控股最终落得个被“分食”的下场。当前新华联控股重整进入关键期，旗下诸多资产被各方觊觎。东岳集团作为新华联系旗下的新材料板块，被多方资本垂涎。而被新华联系委以重任的新华联文旅也迎来了6家白衣骑士。如今走入穷巷的新华联系曾靠着实控人傅军出色的财技一路开疆拓土，左手金融，右手实业，令人艳羡。不过，也正是其凶猛扩张，导致整个“新华联系”积重难返由盛而衰。

千亿民企新华联控股分崩离析的资产被诸多资本觊觎。

8月9日，东岳硅材发布了公司拟变更为无实控人的公告，此前的实控人傅军被挤下掌门人之位。而在业务上与之趋同的联创股份亦是看中了东岳硅材。

与此同时，近几日有媒体报道称多氟多欲掏出35.5亿元以参与新华联控股的破产重整，拿下东岳集团的控股权。

此外，新华联文旅也等来了19亿元的救命钱。

值得注意的是，如今被各方资本哄抢的新华联此前资产超过千亿，业务布局横跨地产、文旅、金融，实控人傅军更是在2018年以320亿身家位列胡润百富榜第82位，创下近年排名新高。

不过，由于凶猛扩张，导致积重难返，千亿民企新华联控股衰败至此。

多方“抢食”

8月9日，东岳硅材发布了公司拟变更为无实控人的公告。其中指出东岳硅材收到东岳集团告知函，东岳集团的股东张建宏与另外两名股东，即齐投资管理（淄博）有限公司及Dongyue Wealth Limited达成协议，根据协议内容自2023年9月1日起，后两者均以与张建宏一致的方式行使持有的东岳集团股权的表决权。

也就是说，张建宏有权在东岳集团股东大会上直接或间接行使共计约19.39%的表决权。

此前的实控人傅军通过新华联国际控制东岳集团23.12%的股份，由于张建宏及其投票意向一致的股东与傅军拥有东岳集团表决权的股份比例较为接近，东岳硅材可能会变更为无实控人。

东岳硅材控制权被其他股东垂涎的同时，亦是有多家资本对东岳集团虎视眈眈。

就在8月8日，有媒体报道称多氟多拟出资不超过35.5亿元与AMC东方资产共同成立有限合伙企业，以参与新华联控股的破产重整，进而将东岳集团收入囊中。

报道沸沸扬扬之际，多氟多也并未否认，只是简单回应，目前还不知道，后续以公告为准。

而盯上东岳集团的资本在市场上也不止这些。

今年7月份，联创股份收到深交所关注函，其中要求结合公司主营业务构成、业务关联性以及新华联控股重整后的经营发展规划等，说明公司参与重整投资的原因及必要性，交易作价的依据及其公允性。

联创股份拟参与新华联控股重整事项要追溯至去年8月上旬。彼时，北京市第一中级法院定受理新华联控股重整案。同年12月，山东淄博的联创股份曾召开总裁办公会，同意公司参与新华联控股本次破产重整投资人公开招募，并缴纳5000万元报名保证金。

这件事在今年也迎来新动态，今年3月份随着重整投资人第一轮遴选评审工作结束，联创股份与第三方组成的“联合体”成为三家候选重整投资人之一。

资料显示，联创股份从事含氟新材料、聚氨酯新材料相关产品的研发、生产及销售。而当时东岳集团旗下的东岳硅材业务也与新材料相关。

东岳集团之外，新华联文旅的重整进度也在近期披露。

根据该上市公司的公告，当前该公司与临时管理人分别与重整投资人盈新资产、招平资产、中国对外经济贸易托有限公司、京津冀投资、广东久科私募股权投资基金管理有限公司、深圳市德远投资有限公司签订了重整投资协议，这6家与以现金方式认购转增股票，其中盈新资以每股1.08元的受让单价，斥资12.96亿元成功受让了新华联文旅12亿股股份。

剩余的5名投资人，则是以1.2元/股的价格合计拿下了5.26亿股，涉及金额6.312亿元。

也就是说，此次新华联集团等来了19亿元的救命钱。

从这些白衣骑士的身份来看，盈新资产和招平资产背景强悍，前者实际控制人为华软资本的副总裁、后者的背后是招商集团和平安人寿。

庞大的“新华联系”

虽然当下新华联控股旗下诸多资产被争相分食，满目疮痍，然而其依旧与多家上市公司在股权上有勾连。

Choice数据显示，截至今年3月末，新华联控股有限公司以5.23亿股位居北京银行的第六大股东之位，持仓市值为21.5亿元。

此前新华联控股也曾持有长沙银行1.4亿股，不过在今年2月份，长沙控股以10.6亿元的落槌价拿下了这部分股权。

同时，新华联控股还是三峡人寿保险的股东，持股比例为20%。

金融机构之外，新华联控股直接持有华瓷股份、宏达股份、科达制造、赛轮轮胎的股份。

具体来看，截至今年3月末，新华联亚洲实业投资有限公司以5600万股位居华瓷股份的二股东之位，持仓市值为7.1亿元，不过这5600万股中，有98.21%是处于质押中。

新华联系对宏达股份的持股亦是与华瓷股份如出一辙。截至今年3月末，傅军掌舵下的新华联控股持有这家上市公司1.75亿股，是后者的二股东，不过这部分股份中有99.75%处于质押中。

此外，新华联控股还以1.01亿股位居科达制造的第四大股东之位，截至今年3月末的持仓市值为13.7亿元。

新华联控股直接持股的上市公司中，赛轮轮胎相较而言在盈利能力、行业地位上较为出色。前者在2017年以定增的方式入股后，与一致行动人拿下了15%的股份。不过，由于自身的债务危机并没能大展手脚，反而多次被动减持，使得持股比例一降再降。截至今年3月末，新华联控股合计持有的股份2.65亿股，持仓市值为28.2亿元。

除了新华联控股直接持有上市公司股权之外，傅军还通过该平台旗下的北京新华联产业投资有限公司进入拓新药业、德才股份两家上市公司的前十大流通股东之列。

具体来看，截至今年3月末，新华联产业持有拓新药业、德才股份的股份数量为810万股、55.5万股，持仓市值分别为4.4亿元、942万元。

傅军的“败局”

从此前业内声名赫赫的千亿名企“新华联系”到现在的千疮百孔，都离不开关键人物傅军。

将时间倒回1990年，彼时出现了第一批实体创业潮，因此下海创业成为一种潮流。手握铁饭碗的傅军也成了一员。当年12月份，傅军在马来西亚成立新华联公司，做起了国际贸易，这也是其发家的开始。

两年后，其带着马来西亚做国际贸易赚来的第一桶金回国，并开始将目光转向了房地产。房地产热地广西北海成为傅军的第一站，后来其又陆续在长沙、北京、河北、安徽等地攻城拔寨。

而这些对于傅军来说只是开胃菜，真正让其他市场上尝到甜头的是猎豹汽车和金六福。

1996年，猎豹越野车卖得还不错，不过当时的猎豹在资金上囊中羞涩，因此傅军以3000万元投资了猎豹越野车，高峰时期销量达到了1.1万辆，这也成了新华联利润的来源之一。

次年，其又与五粮液合作推出了金六福。据悉，在2003年，金六福销售收入达20亿元。亦是为新华联贡献了三分之一的利润。

2004年开始，傅军此前的布局迎来收获期，新华联国际、长丰汽车、东岳集团先后上市，且让其赚取了不少差价。

有了资本的原始积累之后，傅军开始在二级市场大肆扫货。

不过，2014年开始，傅军频频看走眼，其对宏达股份、北京银行的投资并不算成功。根据媒体测算，傅军在北京银行上的投资成本约为8.8元/股左右，当前已跌4.59元/股，若不算期间的分红，对北京银行的投资处于浮亏中。

对宏达股份的投资上，则是以7.72亿元对价，获得定向增发的2亿股，2017年至2018年，新华联控股合计减持445万股。此后又在2020年一季度减持2011万股，且这家公司自2007年开始就未进行过分红，如今股价才4.26元/股。

二级市场不如人意，一级市场看中的企业也同样麻烦缠身。乐视汽车、小黄车、太子奶等此前业内知名企业的资方中都能看到“新华联系”的身影。而这些企业最终在资本市场落得个一地鸡毛的下场。

投资项目先后折戟的同时，傅军将目光转向了文旅，并确立了“文旅+金融+地产”的战略转型格局。不过文旅板块投入金额巨大，且回报周期长，再加上三年疫情，回报更是遥遥无期。

到2019年，一笔3亿元的债务揭开了整个“新华联系”的遮羞布。彼时，由于新华联曾在2019年年底向湖南出版社财务公司拆借了本息共计三亿的两笔钱，一周期限过后却只还了利息，因此后者将新华联告上法院。

此后，债券违约、被机构下调评级等事件接踵而至，此前令一众民营企业望其项背的明星企业最终走向了衰败。