开源证券给予宇瞳光学买入评级

开源证券股份有限公司刘翔,曹旭辰近期对宇瞳光学进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告募集资金强化竞争优势，车载业务快速推进》，本报告对宇瞳光学给出买入评级，当前股价为15.41元。

　　宇瞳光学(300790)　　下游需求整体偏弱，业绩受到短期挫伤　　2022年10月27日，公司发布三季报，受制于安防需求整体偏弱，2022Q3公司营业收入为4.38亿元、同比下降24.34%、环比下降10.61%，归母净利润为0.12亿元、同比下降85.82%、环比下降68.59%。考虑到下游需求整体偏弱，叠加股权支付费用的影响，我们下调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为1.08/2.26/3.82亿元（2022-2024年原值分别为2.23/3.18/4.39亿元），EPS为0.32/0.67/1.13元，当前股价对应PE为50.1/24.0/14.2倍。考虑到公司在车载镜头方面的持续发力，维持“买入”评级。　　发行可转债，募集资金强化竞争优势　　2022年10月27日，公司发布可转债预案，拟募集不超过6亿元用于精密光学镜头生产建设项目和补充流动资金。对于精密光学镜头生产建设项目，该项目既针对机器视觉镜头、小变倍镜头等现有产品，又针对ADAS镜头、HUD光学配件、激光雷达镜头等新产品。在该项目100%达产后，该项目每年可生产各类光学镜头及光学配件5140万件，其中，ADAS镜头800万件/年，HUD光学配件150万件/年，激光雷达镜头300万件/年，智能家居镜头2400万件/年。　　玖洲光学实现并表，车载业务快速扩张　　公司于2022年7月取得东莞市宇瞳玖洲光学的控制权，自2022年7月31日开始，玖洲光学纳入公司合并报表范围。玖洲光学成立于2015年，曾是光通电集团的子公司，其产品包括广角镜头、百万高清镜头、长焦镜头等，可应用于后视倒车轨迹、环视360全景、行车记录仪、智能电子猫眼、扫地机器人等领域。我们认为公司对玖洲光学的成功收购将显著加快公司在车镜镜头领域的扩张速度。　　风险提示下游需求存在持续低迷的风险；客户导入速度存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.52%，其预测2022年度归属净利润为盈利3亿，根据现价换算的预测PE为11.5。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宇瞳光学（300790）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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