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手机有望23H2重回增长——1)射频板块于22Q2正式进入负增长,较其他板块更早反应(注全球半导体销售额22年9月进入负增长),其中卓胜微22Q2、22Q3同比增速分别为-23%、-30%,唯捷创芯22Q2、22Q3同比增速-47%、-55%。2)近日Counterpoint更新市场展望,预测全球智能手机市场将在2023年实现2%的同比增长。该机构预计2023年上半年市场表现将继续低迷,第三季度开始重回增长。库存有望见底——1)从原厂库存看,唯捷创芯22Q3库存环比减少-10%,相较多数设计公司库存提前开始下降;2)根据我们产业链了解,目前除PAMID产品外,终端客户的其他射频产品库存已较低,一旦需求复苏将快速在原厂端反应。行业进入出清期,终局逐渐清晰——1)目前第二梯队已进入出清期,多家公司持续亏损,且在模组产品的下游品牌客户布局上掉队。2)龙头厂商仍有新品放量逻辑,其中唯捷创芯L-PAMID已进入小批量量产,卓胜微FEMID预计明年推出+22Q3开始芯卓产线已为Difem、L-Difem产品提供自产滤波器。3)我们认为,射频板块的终局已基本清晰,未来国内射频市场只将留下卓胜微&唯捷创新两家龙头+能够上市成功的第二梯队,其他公司将被清退。而在PAMID产品推出后,两家龙头基本完成全套解决方案布局,除苹果手机外市场空间达100亿美元。建议关注卓胜微、唯捷创芯风险提示下游客户需求不及预期,新品进度不及预期 中泰电子王芳/杨旭/赵晗泥
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【中泰电子】关注射频板块库存见底+需求修复机会!
手机有望23H2重回增长——
1)射频板块于22Q2正式进入负增长,较其他板块更早反应(注全球半导体销售额22年9月进入负增长),其中卓胜微22Q2、22Q3同比增速分别为-23%、-30%,唯捷创芯22Q2、22Q3同比增速-47%、-55%。
2)近日Counterpoint更新市场展望,预测全球智能手机市场将在2023年实现2%的同比增长。该机构预计2023年上半年市场表现将继续低迷,第三季度开始重回增长。
库存有望见底——
1)从原厂库存看,唯捷创芯22Q3库存环比减少-10%,相较多数设计公司库存提前开始下降;
2)根据我们产业链了解,目前除PAMID产品外,终端客户的其他射频产品库存已较低,一旦需求复苏将快速在原厂端反应。
行业进入出清期,终局逐渐清晰——
1)目前第二梯队已进入出清期,多家公司持续亏损,且在模组产品的下游品牌客户布局上掉队。
2)龙头厂商仍有新品放量逻辑,其中唯捷创芯L-PAMID已进入小批量量产,卓胜微FEMID预计明年推出+22Q3开始芯卓产线已为Difem、L-Difem产品提供自产滤波器。
3)我们认为,射频板块的终局已基本清晰,未来国内射频市场只将留下卓胜微&唯捷创新两家龙头+能够上市成功的第二梯队,其他公司将被清退。而在PAMID产品推出后,两家龙头基本完成全套解决方案布局,除苹果手机外市场空间达100亿美元。
建议关注卓胜微、唯捷创芯
风险提示下游客户需求不及预期,新品进度不及预期
中泰电子王芳/杨旭/赵晗泥
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