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帝尔激光(300776)
投资要点
事件2023年1月2日,根据公司官方微公众号,公司再次中标头部客户TOPCon电池SE一次激光掺杂设备,中标规模近20GW;目前公司TOPConSE一次激光掺杂设备在手订单和中标产能累计超50GW。
公司SE一次掺杂技术优势明显,助力TOPCon降本增效。
TOPConSE一次激光掺杂设备主要是利用激光能量推动硼原子在硅片内扩散,实现选择性发射极SE结构,该技术通过在金属栅线与硅片接触区域进行重掺杂、在正面其他区域保持轻掺杂,不仅可以在电极和发射极之间形成良好的欧姆接触,还可以减少发射极表面少子的复合,从而提高光伏电池转化效率。公司在激光掺杂工艺上具有深厚的积淀,持续与多个头部客户进行设备测试与工艺验证,其TOPConSE激光硼掺杂设备精度高、损伤小,一次掺杂工艺经济效益优势明显,能助推TOPCon电池转换效率提升0.3%以上,助力TOPCon电池降本增效。
TOPCon第二波大级别机会已至,公司有望持续受益。
我们认为TOPCon第一波机会是由产品参数超预期引领的扩产高景气,目前该逻辑已经充分演绎;第二波机会是由盈利兑现带来扩产超预期。TOPCon电池单W净利润达0.08~0.10元/W,投资回收期仅需1~1.5年,扩产优势明显。截至目前,国内TOPCon电池已有产能超40GW、在建产能超60GW、规划产能超200GW,2023年TOPCon电池新增产能有望超150GW。TOPCon激光掺杂设备单GW投资额约2000~2500万元,预计2023年该设备市场空间将超30亿元。公司将受益于TOPCon盈利兑现带来的扩产超预期,实现激光设备订单高增。
多重领先布局效果凸显,海外业务有望放量。
目前公司针对PERC、TOPCon、HJT、IBC等高效电池及组件技术均有产业化布局,在国内与隆基、通威、爱旭等知名光伏企业开展合作,公司PERC电池激光设备订单约100GW,TOPCon电池激光设备在手订单及中标产能超50GW,BC电池激光设备已有近40GW订单,HJT激光设备有望继续取得客户量产订单。同时公司正在积极拓展国外市场,目前海外订单主要来自东南亚、韩国、印度等地区,预计2023年将有欧美、非洲等地区订单实现。
维持“增持”评级。公司在TOPCon电池激光设备上再次取得头部客户订单,在其他光伏电池技术路线上订单充沛,光伏激光设备龙头地位稳固。基于此我们看好公司成长性,预计公司2022-2024年的归母净利润为5.14、7.19、10.16亿元,对应的PE分别为42、30、21倍,维持“增持”评级。
风险提示工艺发展导致激光设备需求降低的风险;国际采购受限风险;光伏电池扩产不及预期风险;市场竞争逐渐加剧的风险。
来源[中泰证券|王可]
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[帝尔激光]TOPCon激光掺杂设备再获订单,多重领先布局效果凸显
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事件2023年1月2日,根据公司官方微公众号,公司再次中标头部客户TOPCon电池SE一次激光掺杂设备,中标规模近20GW;目前公司TOPConSE一次激光掺杂设备在手订单和中标产能累计超50GW。
公司SE一次掺杂技术优势明显,助力TOPCon降本增效。
TOPConSE一次激光掺杂设备主要是利用激光能量推动硼原子在硅片内扩散,实现选择性发射极SE结构,该技术通过在金属栅线与硅片接触区域进行重掺杂、在正面其他区域保持轻掺杂,不仅可以在电极和发射极之间形成良好的欧姆接触,还可以减少发射极表面少子的复合,从而提高光伏电池转化效率。公司在激光掺杂工艺上具有深厚的积淀,持续与多个头部客户进行设备测试与工艺验证,其TOPConSE激光硼掺杂设备精度高、损伤小,一次掺杂工艺经济效益优势明显,能助推TOPCon电池转换效率提升0.3%以上,助力TOPCon电池降本增效。
TOPCon第二波大级别机会已至,公司有望持续受益。
我们认为TOPCon第一波机会是由产品参数超预期引领的扩产高景气,目前该逻辑已经充分演绎;第二波机会是由盈利兑现带来扩产超预期。TOPCon电池单W净利润达0.08~0.10元/W,投资回收期仅需1~1.5年,扩产优势明显。截至目前,国内TOPCon电池已有产能超40GW、在建产能超60GW、规划产能超200GW,2023年TOPCon电池新增产能有望超150GW。TOPCon激光掺杂设备单GW投资额约2000~2500万元,预计2023年该设备市场空间将超30亿元。公司将受益于TOPCon盈利兑现带来的扩产超预期,实现激光设备订单高增。
多重领先布局效果凸显,海外业务有望放量。
目前公司针对PERC、TOPCon、HJT、IBC等高效电池及组件技术均有产业化布局,在国内与隆基、通威、爱旭等知名光伏企业开展合作,公司PERC电池激光设备订单约100GW,TOPCon电池激光设备在手订单及中标产能超50GW,BC电池激光设备已有近40GW订单,HJT激光设备有望继续取得客户量产订单。同时公司正在积极拓展国外市场,目前海外订单主要来自东南亚、韩国、印度等地区,预计2023年将有欧美、非洲等地区订单实现。
维持“增持”评级。公司在TOPCon电池激光设备上再次取得头部客户订单,在其他光伏电池技术路线上订单充沛,光伏激光设备龙头地位稳固。基于此我们看好公司成长性,预计公司2022-2024年的归母净利润为5.14、7.19、10.16亿元,对应的PE分别为42、30、21倍,维持“增持”评级。
风险提示工艺发展导致激光设备需求降低的风险;国际采购受限风险;光伏电池扩产不及预期风险;市场竞争逐渐加剧的风险。
来源[中泰证券|王可]
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