【东吴电新】周策略光伏1月排产超预期提升，特斯拉

【东吴电新】周策略光伏1月排产超预期提升，特斯拉大幅降价保量

⚡行业策略

储能22Q1-3美国储能新增装机3.6GW/10.7GWh，同增102%/93%，截至11月底备案量达22.5GW，ITC延期十年首次明确独储给与抵免。国内大储今年招标已超40GWh，22年并网翻倍，23年预计近2倍增长。欧洲居民23年电价合约普遍在50欧分左右，提升明显，户储需求旺盛，预计大储和户储23年均翻倍+增长，三年CAGR为78%，继续强烈看好储能PCS和储能电池龙头

光伏本周硅料报价跌破15万，大厂实际采购价约13万，预计采购价近期降至10万。硅料下跌为终端带来4-5毛/瓦的空间，且调整迅速，组件排产超预期，各家组件厂1月排产均有不同程度上修，国内外项目储备丰富，硅料降价完成后需求将逐月提升，Topcon扩产提速，晶科率先将N型出货占比提升至60%+，行业平均30%+，预计22年全球装机255GW，同增50%，23年装机375GW+，同增45%+，继续看好光伏成长，尤其看好逆变器、组件、topcon龙头

电动车12月国内已披露12家车企销41万，同环比+64%/-7%，预计12月销近80万辆，环比微增，22年预计销约685万，特斯拉大幅降价拉动销量，其他车企有望跟进，拉动23年销量增长38%至950万；欧洲主流9国12月销量36万，同环增60%/49%，大超预期，22年销超250万，23年预计20%+增至300万；美国11月销量增至8.8万，较平淡，22年100万，23年160万，同增60%。排产方面，由于Q1淡季叠加疫情影响，12月环降10~20%，1月春节假期影响，排产续降10-30%，预期23年3-4月排产、销量等明显恢复。年底材料招标议价，结构件、隔膜、铝箔等价格相对稳定，其余均有不同程度降价，市场已充分预期，当前锂电材料23年15-20倍PE，电池20-25倍，叠加储能爆发，锂电酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头，PET铜箔和钠电等新方向

工控景气度9月起复苏，进口替代加速，9-12月起国内工控龙头订单增超30%超预期，看好汇川技术及国内龙头。风电陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复高增长，重点推荐海风&零部件龙头。电网投资整体稳健，22年小年预计23年大年，关注特高压和储能等

宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）
阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）
锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）
亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）
固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）
晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）
天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）
比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）
禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）
派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）
德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）
昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）
隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）
晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）
钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）
科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）
汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、
科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）
恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）
璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）
星源材质（隔膜龙二、量利双升）
福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）
通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）
三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）
宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）
雷赛智能（工控复苏和管理营销变革、伺服和PLC弹性可观）
天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）
德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）
华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）
中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）
天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)
容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）
新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）
东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）
大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）
金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）

⚡建议关注聚和材料、通灵股份、快可电子、宇邦新材、科陆电子、帕瓦股份、元琛科技、捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业等

上周电话会议华能集团/光伏电站专家、祥鑫科技、比亚迪

上周调研电动车/新能源/工控公司4/11/2家

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