计算机深度报告第三方支付线下收单 有望迎来量增利涨

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疫情复苏，线下收 单行业交易量有望回升第三方支付包括互联网支付、移动支付、银行卡收单。互联网支付、移动支付等形式。而银行卡收单，主要是线下消费场景的支付方式。主要形式包括线下刷卡、线下扫码支付。

      疫情前，银行卡线下收单行业快速发展。2017-2019 年，行业规模增速分别为38%、25%及16%。2019 年线下收单行业规模更是达到了64 万亿元。2020 年疫情以来，线下消费受疫情影响，行业规模出现下降

      1）2022 年Q2，联网POS 机具3670.3 万台，环比下降66.38 万台。

      2）2022 年Q2，非银行支付机构银行卡收单业务量，交易笔数为195.70 亿笔，同比下降0.97%；金额为13.57 万亿元，同比下降4.02%。

      同时，疫情期间，线下收单机构收费费率也有不同程度的下降。或主要由于疫情期间下游客户（商户）生存障碍带来的行业性费率下降，并叠加支付机构的让利。未来随着线下商业复苏，费率也有提升空间。

      牌照持续收缩、规范性增强，行业竞争格局优化自2011 年开始，央行开放支付牌照到现在为止，累计颁发了271 张支付牌照，其中银行卡收单业务的支付公司截至2022 年6 月续展成功的仅44 家，其中拥有全国收单资质的支付公司剩余25 家。整体竞争格局在疫情期间实现优化。

      另一方面，经过监管机构一系列的政策监管与规范，行业规范性亦有提升。

      投资建议建议关注第三方支付标的拉卡拉、新大陆。

      拉卡拉公司是国内知名的第三方支付公司。当前公司主要业务分为两类商户支付类业务和商户科技服务类业务。交易流水来看，2022 年上半年在疫情影响之下，依然实现了2.33 万亿的支付交易金额，同比下降10%，交易流水位居行业前五。

      新大陆公司当前业务主要划分为两大板块1）物联网设备集群涵盖电子支付设备业务和息识别设备业务；2）行业数字化集群包括商户运营业务以及金融科技业务的商户运营及增值服务等。是第三方支付行业全产业链公司。2022 年上半年。海外POS 机具销量超190 万台，较上年同期增长62.13%，持续维持快速增长。第三方支付业务2022 年上半年实现交易流水1.1 万亿元。

      风险提示

      疫情复苏后线下消费复苏不及预期；人民银行等监管机构的监管政策趋严；第三方支付牌照放开等因素带来的行业竞争加剧。

来源[华安证券股份有限公司 尹沿技/王奇珏]   日期2023-01-03