华金证券给予锦浪科技买入评级

华金证券股份有限公司刘荆近期对锦浪科技进行研究并发布了研究报告《业绩处于预告中值，储能逆变器快速放量》，本报告对锦浪科技给出买入评级，当前股价为186.8元。

　　锦浪科技(300763)　　投资要点　　公司业绩处于预告中值公司2022年1-9月实现营收41.67亿元，同比+80.86%，归母净利润7.03亿元，同比+93.75%。公司2022Q3实现营收17.25亿元，同比+102.91%，环比+28.83%，归母净利润3.05亿元，同比+144.37%，环比+30.34%。Q3销售毛利率36.78%，同比+9.87pct，环比+3.93pct，销售净利率17.69%，同比+3.00pct，环比+0.23pct。　　储能逆变器销量快速增长　　我们预测公司2022Q3储能逆变器出货量约为8万台，环比实现翻倍高增。Q3储能逆变器占总出货比例约为25%，且占比不断提升（2022H1出货占比约为12%）。出货地区来看，40%国内，60%国外。Q3储能逆变器单价6000元/台左右。平均功率5kw左右。随着组件向大功率方向发展，单台逆变器的功率和价值量均有望提升。　　2022Q3并网逆变器销量约为24万台，环比约+26%。2022Q4光伏有望迎来抢装，叠加2023年硅料价格有望松动，带动组件成本下降、拉动需求的情况下，大功率并网逆变器出货量有望进一步增长。　　盈利能力方面，由于Q3高毛利率的储能逆变器占比的提升，从而带动公司综合毛利率的提升。在IGBT紧缺程度缓解以及国产化逐步导入后，公司的毛利率水平有望进一步提升。　　投资建议鉴于公司出货结构、盈利能力向好，我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为11.87、24.62和36.32亿元，同比+150.5%、107.4%和47.5%，当前股价对应2023年的市盈率为30倍，维持“买入-B”评级。　　风险提示光伏和储能市场需求不及预期，行业竞争加剧，产能释放不及预期，其他突发因素等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司蒋昕昊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.03%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.34亿，根据现价换算的预测PE为49.55。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级13家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为282.43。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，锦浪科技（300763）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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