140年的医械巨头，宣布重组

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2月28日，美国医疗耗材巨头，全球500强企业Owens&Minor（纽约证券交易所代码OMI）在公布2022财年四季度报的同时，宣布将进行重组。

第四季度财报显示，该季度营收25.51亿美元，较去年同期24.67亿美元增长3%。尽管营收增长，但该季度净收益惨淡。

第四季度净收益-0.58亿美元，较去年同期0.42亿美元下降幅度多达238%。受此影响，Owens&Minor全年业绩同样不乐观。

2022财年全年营收99.55亿美元，较去年97.85亿美元微幅上涨1.7%;净收益0.22亿美元，直接较去年2.22亿美元降低了一个量级。同时公司宣布下调2023年度的业绩预期，为10至1亿美元。

业绩公开当日，公司股价直接较前一日出现断崖式下跌，至15.34美元/股。

作为老牌的耗材巨头，Owens&Minor一直是美国的五大医疗耗材供应商之一，年营收水平长期处于百亿美元级别。在国外机构Medical Design & Outsourcing评选的2022全球医疗百强中排名第13位（国内公司排最高的是迈瑞医疗，排名第32位），并于去年迎来了成立140周年纪念。

然而，如同不少百年企业一样，延续佳绩变得越来越困难。实际上早在疫情前，Owens&Minor就挣扎在生存线上，由于旗下大部分产品属于低值耗材，比如口罩、防护服，公司后续营收乏力，2019年一度传出将寻求出售...

不过疫情的到来又给这家百年老店添了一把火，频频登上新闻...

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喜忧参半OR气数已尽？

Owens&Minor成立于1882年的美国弗吉尼亚州，起初只是一家小药店，随后逐步成长为药品批发公司。公司自1966年起，逐步收购外科耗材公司，自此销售额和公司规模快速增长，并于1971年首次上市，1988年登陆纽交所，股票代码为 OMI。

1992年公司剥离药品批发业务，成为一家专注于医疗耗材的公司。并于2011年10月在中国成立了上海明若医疗器械贸易有限公司，这家公司是Owens & Minor公司在美国本土以外的首个投资项目，主要从事一次性医疗器具的全球采购和供应链管理。

公司主要生产医用消耗品，如一次性手套、敷料剂、内窥镜产品、静脉注射器具、针头及针管、消毒盒、手术器具及服装、泌尿科用品及伤口愈合产品。此外，还经营医疗产品连锁管理公司。

由于Owens&Minor产品大多属于低值耗材，后疫情时代新冠红利消退，投资者们逐渐不看好公司的发展前景。2022年公司股价下跌-55.4%，是当年跌幅第四大的医疗公司，仅次于受呼吸机召回事件影响的飞利浦，后者全年股价跌幅为-59.1%。

在这种情况下，Owens&Minor的2022年经营业绩就备受压力。

在发布2022四季度和全年财报后，Owens&Minor管理层宣布重组计划。

总裁兼首席执行官Edward Pesicka在新闻发布会上表示“我们已经启动了一项全公司范围的运营模式调整计划，并拥有专门的团队，以加速利润提高和成本降低。预计该计划将帮助我们快速、可持续地推动公司的业绩和增长，在2023实现 3000万美元的调整后营业收入，到2025年实现约2亿美元调整后营业收入。”

对于2023财年，Owens&Minor预计收入将在10亿美元至1亿美元之间，调整后的每股收益将在10.5美元至1.15美元之间。

增长乏力，巨头寻求出售

在Owens&Minor财报发布后，因为营收增长，但净利润下降，有媒体称这是一份喜忧参半的成绩单。但纵观Owens&Minor五年来的表现就能发现，实际上耗材巨头的颓势在疫情前就已充分显现。

自2017年初以来，该公司的股价一直在稳步贬值。到了2019年，公司已经走到了存亡边缘，当时公司面对的问题就包括沉重的债务负担、供应链中断、业务竞争激烈、增长乏力等...

在公布了惨淡的2018年度业绩后，2019年1月路透社独家报道，有消息称由于业绩不理想，Owens&Minor正在寻求出售自己。

公司现任总裁、首席执行官Edward Pesicka也是在当时被临危受命，减轻债务是他的首要任务。

然而，年末席卷而来的疫情，全面改写了公司的颓势。

特朗普督战，防疫物资走俏

时间拨近到2020年，疫情开始在全美肆虐，加上临近美国大选以Owens&Minor为首的医疗耗材供应商备受各路政客追捧，美国前总统特朗普就曾亲临Owens&Minor的口罩工厂监督生产，值得吐槽的是当时特朗普本人就没有戴口罩。

当时美国政府为了弥补国内物资缺口，还从全世界购买口罩、防护服、呼吸机等医用物资，称为“空中桥梁计划（Project Airbridge）”由特朗普女婿库什纳主导。

结果很快被媒体扒出，这些动用国家的外交、航空资源，掏了大笔的空运费和采购费，从全世界买来的物资，最后卖给了美国5家私人企业。

美国各个州想要医疗物资物资，必须从这5家私企手里买，而且采用的是竞拍模式，价高者得。5家企业等于成了物资二道贩子。

这其中就包括Owens&Minor。

无论如何，Owens&Minor的业绩在疫情中得到拯救，网站记录Owens&Minor过去20年的GAAP每股收益趋势以及未来2-3年的预测显示，18、19年公司每股收益首次达到负值，直到20年又回归正收益。

但同时也表明，疫情红利的消退势必会给公司造成重大影响，不寻求第二增长曲线，保持固有的产品结构，债务问题的爆发只会是早晚问题。

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百亿收购改写公司命运

2022年四月Owens & Minor投下了改写命运的一掷，公司宣布以16 亿美元（折合人民币约为102亿元）收购家用医疗器械公司Apria。

这笔收购，是去年医疗器械行业最大的收购之一。

Apria是一家开发用于呼吸治疗、睡眠呼吸暂停治疗、负压伤口治疗和连续血糖监测的家用医疗设备开发商。

呼吸设备产线和呼吸道和阻塞性睡眠呼吸暂停治疗产线，是Apria的两个核心产品线，占比2019年净营收的80%以上。

另外，其负压创伤治疗、家庭输液治疗设备、家庭保健护理设备、矫形和假肢、糖尿病用品拥有广阔的增长空间。

机构估计，2019年美国家庭保健市场的总收入为1089亿美元，并预测该市场在2020年至2028年之间将以大约7%的复合年增长率增长。

尤其在疫情的催化下，家庭医疗获得了加速成长。

基于丰富的家用医疗设备产线，Apria还提供设备快递到家、装机和维护；患者、护理者教育和指导；治疗依从性的检测和干预；复杂呼吸系统患者个体化治疗方案的临床监测；向医生、保险方报告患者进展和状态；代表患者处理保险索赔等人性化服务，贴合当下的治疗需求。

Apria在2019年创造了超过10亿美元的净收入，其中约80％来自家庭呼吸治疗和OSA治疗，已为将近200万患者提供服务，240万设备递送服务，以及744,000多次临床互动，公司的分销网络覆盖了美国90％以上的人口。

将Apria纳入旗下，极大扩充了Owens & Minor的产线，开辟了全新的增长曲线。Owens & Minor将Apria与旗下Byram Healthcare合并成患者直接部门（Patient Direct），为患者提供医院以外的医疗支持。

家用医疗器械领域在海内外被普遍看好，尤其国内市场正处于一片蓝海。

数据显示，2020年，全球家用医疗器械市场规模达336.35亿美元；预计到2028年，该市场规模将达571.03亿美元。

《中国医疗器械行业蓝皮书（2020）》发布的数据显示，2020年我国家用医疗器械的市场规模已达1521亿元，2016年至2020年的五年间，市场规模的年均增速约为25.94%。

国外巨头有Dexcom德康医疗、欧姆龙等，前者的主要产品是连续血糖监测（CGM），近几年产品有重大突破，带动股价狂飙十倍。国内家用医疗器械生产企业也同样众多，上市企业包括鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物、鹿得医疗等。

Owens & Minor对Apria的收购因此也普遍被外界看好。不过这次收购，也显得有些孤注一掷，仅收购金额就占据了公司EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）的一半以上。

有分析师形容Apria是Owens & Minor从灰烬中崛起的稻草。如今Owens & Minor正式宣布将重组，也释放出一个号，留给百年巨头崛起的时间可能不多了。究竟Owens & Minor能否靠新业务扭转乾坤，器械之家会持续关注。