silentwang1990
考虑到公司作为国内最大的医疗器械公司,生化检测产品市场占比仍然较小,并且主要集中在中低端市场,我们认为,生化检测集采的逐步落地,有望帮助公司依托规模及渠道优势,大幅提高市场份额(特别是高端市场份额),对生化检测业务长期发展具有一定的促进作用。
投资要点
肝功生化检测试剂集采对公司生化检测业务影响几何?
2021年4月,国家医保局对地方联盟集采做了统一协调部署,其中江西省将牵头开展肝功生化试剂采购工作。近日,该22省市联盟集采工作小组或已初步成立,引发市场对公司肝功生化检测集采后竞争格局和未来发展的担忧。我们认为生化试剂作为竞争相对较为成熟的市场,在医改控费的大环境下,集采是该行业发展的必然趋势
从历史看未来早在2021年8月,安徽省率先开启对化学发光项目集采工作。其中涉及5大类(肿瘤相关抗原、感染性疾病、心肌疾病、激素、降钙素原)23种化学发光项目,平均降幅约为47%。从中标结果来看,国产企业中迈瑞和新产业各中标14项,中标数量仅次于雅培(中标19项),并列第二。而罗氏、贝克曼、希森美康等头部外资企业均放弃了谈判机会,为中国企业弯道超车带来了非常大的发展机遇。从公司获利层面来看,化学发光集采并未波及公司出厂价,反而帮助公司在安徽省新增装机台数实现了领跑,并且成功进入了大量三甲医院,高端机占比也得到了较快提升。在2022年上半年疫情扰动下,公司化学发光业务在安徽省仍实现了近80%的增长。我们预期,生化检测试剂集采或将同样逐步改变该领域的竞争格局,并为公司在该领域实现弯道超车提供了发展机遇。
从格局看影响2021年公司国内生化试剂收入约9亿元(生化业务国内市占率约为11%),其中肝功占比约20%,并且公司国内生化收入近90%集中在二级及以下医院,三级医院等高端市场占有率仍然较低。本次22省联盟采购量预期约占市场采购量的60%以上,若在悲观预期下(生化试剂市场国产化率在60-70%,远高于化学发光国产化率(20-25%),国产厂商间的竞争或较大),本次集采最终结果若对公司出厂价有所波及,由于公司生化肝功销售收入体量仍然较小,我们认为本次集采下,公司作为医疗器械领域最大的企业,依托规模及渠道优势,通过“以价换量”的方式快速扩大其市场份额,特别是高端市场份额带来的长期增量空间,或将远大于其出厂价受损带来的短期利润亏损,我们持续看好公司IVD业务在集采背景下“弯道超车”机遇以及长期发展空间。
盈利预测及估值
我们预计2022-2024年公司收入端有望达到307.36、373.37、451.34亿元,对应同比增速分别为21.6%、21.5%、20.9%;实现归母净利润97.59、117.99、142.09亿元,对应同比增长22.0%、20.9%、20.4%,对应EPS为8.03、9.71、11.69元/股,维持“买入”评级。
风险提示
行业政策变化风险、新冠疫情影响风险、汇率波动风险、集采等带来产品价格下降风险、新产品推广不及预期风险。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
4人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:迈瑞医疗的注册资金是:12.12亿元详情>>
答:每股资本公积金是:5.88元详情>>
答:迈瑞医疗的子公司有:12个,分别是详情>>
答:中国工商银行股份有限公司-景顺详情>>
答:www.mindray.com详情>>
sora概念逆势拉升,概念龙头股当虹科技涨幅4.16%领涨
出版社联合抵制“6·18”大促 如何避免“谷贱伤农谷贵伤人”式困境
6月26日电信运营行业近半个月主力资金净流出21.65亿元,跌破波段百分比工具关键点位1442.75点
知识付费概念持续走强大幅上涨7.45%,读客文化、中文在线等多股涨停
视频会议概念高人气龙头股真视通涨幅3.67%、视源股份涨幅1.42%,视频会议概念小幅上涨0.36%
silentwang1990
迈瑞医疗-300760-点评报告肝功生化检测试剂集采影响几何?
考虑到公司作为国内最大的医疗器械公司,生化检测产品市场占比仍然较小,并且主要集中在中低端市场,我们认为,生化检测集采的逐步落地,有望帮助公司依托规模及渠道优势,大幅提高市场份额(特别是高端市场份额),对生化检测业务长期发展具有一定的促进作用。
投资要点
肝功生化检测试剂集采对公司生化检测业务影响几何?
2021年4月,国家医保局对地方联盟集采做了统一协调部署,其中江西省将牵头开展肝功生化试剂采购工作。近日,该22省市联盟集采工作小组或已初步成立,引发市场对公司肝功生化检测集采后竞争格局和未来发展的担忧。我们认为生化试剂作为竞争相对较为成熟的市场,在医改控费的大环境下,集采是该行业发展的必然趋势
从历史看未来早在2021年8月,安徽省率先开启对化学发光项目集采工作。其中涉及5大类(肿瘤相关抗原、感染性疾病、心肌疾病、激素、降钙素原)23种化学发光项目,平均降幅约为47%。从中标结果来看,国产企业中迈瑞和新产业各中标14项,中标数量仅次于雅培(中标19项),并列第二。而罗氏、贝克曼、希森美康等头部外资企业均放弃了谈判机会,为中国企业弯道超车带来了非常大的发展机遇。从公司获利层面来看,化学发光集采并未波及公司出厂价,反而帮助公司在安徽省新增装机台数实现了领跑,并且成功进入了大量三甲医院,高端机占比也得到了较快提升。在2022年上半年疫情扰动下,公司化学发光业务在安徽省仍实现了近80%的增长。我们预期,生化检测试剂集采或将同样逐步改变该领域的竞争格局,并为公司在该领域实现弯道超车提供了发展机遇。
从格局看影响2021年公司国内生化试剂收入约9亿元(生化业务国内市占率约为11%),其中肝功占比约20%,并且公司国内生化收入近90%集中在二级及以下医院,三级医院等高端市场占有率仍然较低。本次22省联盟采购量预期约占市场采购量的60%以上,若在悲观预期下(生化试剂市场国产化率在60-70%,远高于化学发光国产化率(20-25%),国产厂商间的竞争或较大),本次集采最终结果若对公司出厂价有所波及,由于公司生化肝功销售收入体量仍然较小,我们认为本次集采下,公司作为医疗器械领域最大的企业,依托规模及渠道优势,通过“以价换量”的方式快速扩大其市场份额,特别是高端市场份额带来的长期增量空间,或将远大于其出厂价受损带来的短期利润亏损,我们持续看好公司IVD业务在集采背景下“弯道超车”机遇以及长期发展空间。
盈利预测及估值
我们预计2022-2024年公司收入端有望达到307.36、373.37、451.34亿元,对应同比增速分别为21.6%、21.5%、20.9%;实现归母净利润97.59、117.99、142.09亿元,对应同比增长22.0%、20.9%、20.4%,对应EPS为8.03、9.71、11.69元/股,维持“买入”评级。
风险提示
行业政策变化风险、新冠疫情影响风险、汇率波动风险、集采等带来产品价格下降风险、新产品推广不及预期风险。
分享:
相关帖子