东方证券给予迈瑞医疗买入评级，目标价位358.2元

2022-05-24东方证券股份有限公司刘恩阳对迈瑞医疗进行研究并发布了研究报告《迈瑞医疗首次覆盖报告医疗器械整体解决方案提供商，平台化再加速》，本报告对迈瑞医疗给出买入评级，认为其目标价位为358.20元，当前股价为290.5元，预期上涨幅度为23.3%。

　　迈瑞医疗(300760)　　核心观点　　公司作为医疗器械行业整体解决方案提供商，高端化、国际化、智能化共同发展。公司是国内综合性医疗器械龙头，拥有同行业中最全的产品线，为下游客户提供一站式整体解决方案，充分满足临床需求。公司主要产品覆盖生命息与支持、体外诊断、医学影像三大领域，另外重点布局细分赛道，包括微创外科设备、兽用医疗器械、骨科等业务。公司作为一个不断孵化产品和客户的平台型企业，从代理到自研，从低端到高端，从国内到海外，从单线产品到整体解决方案，不断突破新业务和新区域，坚持高端化、国际化、智能化共同发展。公司经营稳健，营业收入从2017年的111.74亿元增长到2021年的252.70亿元，CAGR为22.63%。利润端增速高于收入端，净利润从2017年的26.01亿元增长到2021年的80.04亿元，CAGR达到32.44%。　　医疗器械行业有望迎来“黄金十年”，公司或将显著受益。国内医疗器械行业受益于下游需求旺盛保持较快速度增长，同时新冠疫情对全球卫生体系带来巨大挑战，国内外纷纷加大基础医疗设施建设，预计医疗新基建将持续5-10年时间。此外，国内部分医疗器械板块进口占比高、高端产品对外依存度更大，国产替代需求旺盛，国家也出台相关政策支持相关国产企业发展。公司作为国内医疗器械行业绝对龙头，在技术研发、产品性能、质量把控、精密制造、营销及客户拓展方面已建立起优势壁垒，有望将这些优势放大不断拓宽新的边界领域，持续提升市场份额。　　公司多业务条件齐头并进，平台化优势进一步凸显。公司三大基本业务领域发展向好，多个产品实现国内乃至全球市场领先水平。生命与息支持领域，公司大部分产品如监护仪、除颤仪、呼吸机、麻醉机、输注泵、灯塔床等市场份额均在国内前列，产品性能也已基本达到全球领先水平，海外市占率有望进一步提升。体外诊断领域，公司聚焦于化学发光、生化、血球、血凝等领域，均已实现国内市场国产厂商中市占第一，并在血球领域于去年首次超过希林美康，登顶国内血球市场。医学影像领域，公司高端超声设备的高帧率、流畅度、精准度、清晰度、还原度均处于行业前列水平，并不断推出专科超声，持续提高进口替代能力。此外，公司持续布局微创外科设备、骨科、兽用医疗等蓝海业务，长期发展值得期待。　　盈利预测与投资建议　　我们预测公司2022-2024年每股收益分别为7.96、9.70、11.80元，参照可比公司估值，给予公司2022年45倍PE估值，对应目标价为358.2元，首次给予买入评级。　　风险提示　　产品销售不及预期；集采政策超预期；疫情反复对公司经营产生不利影响；新基建政策实施不及预期等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋谭紫媚研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.89%，其预测2022年度归属净利润为盈利96.57亿，根据现价换算的预测PE为36.45。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级33家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为416.3。证券之星估值分析工具显示，迈瑞医疗（300760）好公司评级为4.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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