国金证券给予迈瑞医疗买入评级

2022-01-20国金证券股份有限公司对迈瑞医疗进行研究并发布了研究报告《股权计划彰显心，看好公司的长期价值》，本报告对迈瑞医疗给出买入评级，当前股价为356.29元。

　　迈瑞医疗(300760)　　事件　　1月19日，公司发布2022年持股计划，参与对象为公司核心员工或技术骨干，参与总人数不超过2700人，股票来源于公司回购的迈瑞医疗A股普通股，合计不超过3048662股，约占公司总股本的0.25%，回购总金额约为10亿元，员工认购价50元/股。　　点评　　股权计划彰显公司发展心。公司发布22年员工持股计划，参与对象为公司核心员工和技术骨干；参与员工总人数不超过2700人；对于核心人员和技术人员的激励到位，且所涉及的范围较广，体现公司对核心员工及研发人员重视，有利于提高员工工作积极性，彰显创新企业强劲的向上动力。员工持股计划购买价格为50元/股。　　解锁条件三年业绩复合增速20%。股份分三批解锁，每次解锁1/3，第一批业绩目标为2022归母净利润相比2021增长率不低于20%；第二批2023归母净利润相比2021增长率不低于44%，即2023年同比增20%；第三批2024归母净利润相比2021增长率不低于73%，即2024年同比增20%。公司应确认总费用预计为8.70亿元，费用摊销预计2022-2025年3.87、3.06、1.40、0.36亿元。剔除激励费用后，2022-2023年归母净利润增长分别为24%，23%，21%。同比高增长的利润目标彰显出公司发展心。　　业务发展层次分明，节奏稳健向好。公司生命与息支持业务有望受益于全球新基建带来的增量机会及常规业务的复苏带来的业绩反弹。医学影像业务公司高端领域有望持续渗透，实现健康增长。IVD业务中血球、生化、发光、凝血四大支柱新产品加速推广。此外，新兴业务如动物医疗、微创外科、AED、骨科等业务发展潜力较大，带来公司远期持续发展的新动力。　　盈利调整与投资建议　　我们持续看好公司的创新实力与长期价值，暂不考虑并购海肽生物利润并表，预计公司21-23年实现归母净利润分别为80.22亿元、96.58亿元、116.79亿元，分别同比增20%、20%、21%。维持“买入”评级。　　风险提示　　业务拓展不及预期风险，采购政策风险，并购整合管理风险等。

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为455.3；证券之星估值分析工具显示，迈瑞医疗（300760）好公司评级为4.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)