医药板块Q3季报的持仓比例为12.62%，环比下降

医药板块Q3季报的持仓比例为12.62%，环比下降1.96pp，扣除医药基金后持仓7.39%，环比下降2.39pp。医药整体为低配状态（标配8.76%）。

持有基金数最多的前十名品种为药明康德、迈瑞医疗、智飞生物、泰格医药、爱尔眼科、凯莱英、长春高新、恒瑞医药、通策医疗、康龙化成

持有市值最多的前十名品种为药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、泰格医药、凯莱英、智飞生物、康龙化成、通策医疗、长春高新、博腾股份

而相比之下，基金加仓最多的公司较Q2有较大变化。前十名药明康德、爱尔眼科、东阳光、沃森生物、普洛药业、健友股份、九洲药业、泰格医药、博腾股份、浙江医药

点评公募持仓靠前的一批公司，几乎也可以理解为行业确定性最高的一批公司。因为头部公募无论是研究能力，还是资源获取方面，都是市场最领先的水平。

但即使之前最牛气的医药行业，下半年以来也能够表现较弱势，这和市场的风险偏好有关，也和市场的周期性有关。绝大部分投资者，都容易涨的时候更乐观，跌的时候更悲观，不过对于高景气的成长性行业，比如电动车、光伏等，以及投资的常青树，消费医药，其实当市场更悲观的时候，已经没必要更悲观了，因为长期看，行业本身发展是在持续向上的。

具体医药行业，市场最大的担忧还是来自政策面，相比较医疗服务可能会受政策影响，但是头部CXO企业80%以上的营收都是来自海外，所以无论是从政-治正确，还是行业高景气的持续性，CXO企业都是医药行业最好的。从公募持仓大家也能看出，公募买的最多的前十大公司，CXO企业就占了5家，而且排在第一的药明康德，公募持有市值是排在第二迈瑞医疗的2倍还要多。

不过对于CXO企业，也千万不能抱有过高期待，目前本身相对略偏高的估值，未来就是赚业绩增长的钱，除非景气度进一步超预期，否则想赚估值提升的钱，是比较难的。