康龙化成的内在价值

康龙化成跌了80%了，到底到了价值区没有？我32元买入，到底能不能解套赚钱？目前浮亏很难受，但是到底能不能长期持有?

2019年5月，该股的最低点时31元。现在的价格是62元（后复权），价格涨了一倍。2019年5月，是按2019年利润的预期值来的，基本体现了当年的利润。2019年的利润是5.47亿元。今年估计14亿元利润。利润接近三倍了。也就是说现在的价格是2019年的2倍，利润是当时的接近三倍。2019年当时还没脱钩的说法，中美关系大家还是期望能和好的。康龙化成7成业务订单来自美国。当时价格暗含了中国关系能够和好的预期。目前这个预期不存在了。按照这个预期存在的话，现在的价格可以是2019年的接近3倍，后复权80多元。但是这个预期不存在了，价格至少要腰斩才行，也就是复权价40元，才能勉强进入价值区。后复权价40元，就是现价18元，也就是说康龙的内在价值是18元，现在的价格基本还得有一个腰斩才能进入价值区。目前长期持有，得做好价格腰斩的准备。

我是32元左右的成本，内在价值是18元，可能得做好亏40%的准备了。个人认为中国和欧美的关系不可能和好了。得做好欧美订单都失去的准备。也就是说这个行业未来没有任何成长性了，不值得投资。康龙未来的订单肯定会越来越少，利润也会越来越少，可能前几年减少的慢一些，几年后印度东南亚的CXO工厂建设起来，康龙估计会连续负增长，连目前的利润都保持不住。

假设康龙能从国内和亚非拉其它国家找到一定的订单，那么未来的利润最低要腰斩，也就是最多7亿元的利润，这种没有成长性的企业，最多给估值15倍，内在价值就是100亿元，目前的市值482亿元，还要再跌80%，才是康龙的长期内在价值，目前的价格是27元，康龙长期内在价值大约是6-7元左右。

也就是说长期看，康龙只值7元，我是32元买入，是当时看中美元首会晤，官方网上一片看好中美关系，受到影响，看好中美关系而买入的，犯了大错。远远高于内在价值的价格买入的。现在中国和西方的关系不可能和好了，CXO行业所有的企业都没有投资价值，目前的价格都要再跌80%才敢买入。

短期看，未来2-3年，印度难以取代我们的CXO行业，他们的工厂以及配套体系至少3年才能完成，这三年后，康龙还是有订单的，只是未来三年可能订单会越来越少，3年后断崖下跌。所以未来三年康龙可能能维持10亿的利润，今年14亿元，明年的利润可能是12亿元，后年10亿元，可能未来3年康龙能以-20%的速度利润下降，这是比较慢的下降速度，3年后可能每年利润都要腰斩，甚至出现连续多年年年利润腰斩断崖式下跌的情况。

目前唯一的希望，是中国能采取有效的改革，缓和中国和欧美的关系，这样可能有一波炒作，到45-50元。这可能就是康龙长期下跌趋势中间的唯一一次大反弹，也是我的解套机会。康龙（所有的CXO行业）逻辑坏了，没有任何投资价值了。康龙的价格可能会从100跌到18，反弹到45，然后再跌到7元。目前跌了3年，可能第一波跌快要结束了。今年可能有个半年的反弹，然后再跌5年，最终跌到7元，成为烂股一只，然后底部横盘，再也涨不上去。估计这就是康龙未来的走势，也是绝大多数A股未来的走势。