康龙化成交流纪要

1. 整体业务情况上半年收入增长目标是比较满意的，39-42%的目标已经达到。

2.

1. CDMO业务上半年2月绍兴厂房开始投入使用，目前还处于爬坡期，并没有满产，订单已经开始逐

步交付了。

3.

1. 临床CRO业务相对低于整体业务，国内业务增长还可以，疫情导致了运营成本增加。

4.

1. 大分子和基因细胞治疗增速慢于集团增速，和海外产能的建设有关。

5.

1. 利润率有3方面的影响（

1）保本理财产品收益出现变动，把过去两年的收益都打没了，一次性，

下半年不会再有影响；（

2）临床CRO业务有额外成本，影响2%-3%；（

3）欧美业务运营扩张速度很

快，欧美通胀对员工工资、运营成本有影响，影响6%左右，这部分通胀成本会影响到下半年。

市场关心的核心问题

1.

1. CDMO收入符合预期，产能投放进度预期和年初也没有变化。Q1开始投产，Q2 毛利率提升比较

快，非常不错的。总体不影响全年的收入预期，利润端会有固定成本的增加，还是能保持预期。

2.

1. 药明康德、凯莱英都有大订单，康龙的CDMO订单价格有无变化？没有变化，CDMO跟客户报价的

时候没有变化，客户的接受程度非常高。

3.

1. 公司CGT业务CGT符合内部预期，CGT业务还是在亏损，对利润还是有拖累。尤其是美国和英国

API的产能，预计全年会有2亿亏损。

4.

1. 利润端的指引和23-24年的趋势年初的时候指引，今年收入30-40%区间，上半年国内疫情、海外

通胀导致运营成本提升；收入是没有变化30-40%，利润端的增速可能会慢5%，预计全年在

25%-30%。

5.1. CDMO业务Q1的产能爬坡进度如何？产能利用率如何？Q2的收入是否有放量？绍兴的产能分了3

部分，1个车间在春节前后使用，CDMO收入确认是由客户交付的时候确认，Q2还没确认收入，Q3会

逐步交付，确认收入。今年还是磨合为主，客户后期的订单也下半年的排产，都非常不错。

6.

1. CGT业务去年Q2并表了海外ABL公司，亏损还在继续吗？去年亏了1个亿，今年上半年还是在

亏。22年Q2 预计ABL会减亏收窄。

7.

1. CAPEX的支出是什么预期22年和23年都有30亿左右的支出，主要包括国内实验室服务建设，海外

CDMO产能也需要修整投入，国内产能也在建设。

8.

1. 订单景气度的问题并没有太大的变化。

9.

1. 国内临床CRO业务人数扩张太多（5000多人），订单情况，毛利率情况，是否有亏损？

A. 人数已经达到初步计划，人员规模不会太快扩张。H1订单增速快于Total Revenue，客户也开始认

可服务。毛利率会逐步提升，但是目前毛利率还是低位，需要时间来爬坡，预计22年亏损或持平，23

年可以盈利。

10.

1. 英国break even的时间，收入增长比较旺盛，亏损是由于新业务投入，23年的业绩指引？

A. 预计明年Break even，需要6个月时间，收入端没有太大的问题，利润端还是新业务拖累比较大。

明年base case 25-30%，净利润35-40%。

11.

1. 欧美通胀很严重，是否有利于中国转移？收入有可能超预期吗？

A. 对海外成本影响较高，国内交付的服务对海外客户的吸引力会更大，短期内没看到这个变化，需求

还是比较旺盛。Base case没有问题，upside case 可以期待。

12.

1. 之前利润增速30%-35%，下调25%-30%，上半年是0-8%，那么下半年要35-40%？是否可以达到？

未来是否有边际改善？

A. 收入加快没有影响，欧美通胀还是会延续，运营成本端压力还是比较大，产能利润率会上来。13.

1. 欧美通胀是否会传导到下游，对业绩有修复影响？

A. 绝对值维持不变，价格可能会比较有竞争力，短期内很难传导到下游客户。