红黄蓝
核心观点1.)重视白酒板块一季度左侧交易机会,高端及次高端白酒仍是确定性较强的板块,叠加提价传导和需求改善,我们预计将推动次高端反弹,判断高端白酒持续性好;高端白酒是基石,次高端为增量的逻辑不变,首推贵州茅台、泸州老窖,关注五粮液、山西汾酒、水井坊、金种子酒。2.)高度重视乳业板块机会,首推伊利股份。3.)重点关注大健康领域,持续看好低估有变化的大健康小品种,关注中新药业、同仁堂、昆药集团、广誉远。4.)关注三季报表现优秀,资产结构良好,从中长期看有明显改善盈利能力的公司,推荐华致酒行,关注绝味食品。5.)持续看好有国企改革潜力的公司,推荐光明乳业、上海梅林、中炬高新。6.)预制菜板块股价大幅上涨,国联水产、惠发食品等受到短期资金追捧,均上涨超30%。建议关注研发实力强且具有良好的客户反馈渠道的公司。
个股标的【五粮液】公司2021年营销业绩、品牌价值、企业形象稳步提升,十四五开局良好。围绕“三性一度”、“三个聚焦”原则,产品矩阵清晰,定位准确,品牌建设进一步夯实,传统、团购、创新三大渠道持续优化,经营进入正循环。公司坚持稳中求进,以高质量的市场份额提升为核心,发展向好。我们预测公司2021-2023年EPS为6.44、7.55、8.81元/股,估值已经入适宜配置区间。基于行业集中度提高、高档酒行业壁垒带来头部企业的增速保证,预计公司估值区间在45-50倍,明年业绩对应目标价区间在340-378元,维持“买入”评级。【寿仙谷】未来中医药和保健品行业发展预计能保持较稳定增速,公司具备行业核心竞争优势,产品毛利率水平较高,并且已积累了一批对寿仙谷品牌具有较高忠诚度的稳定客户群。布局灵芝孢子粉片剂产品为主打的全国市场体系,将配套进行营销改革、品牌形象塑造,有望带来新的增长点。预计公司2021-2023年EPS为1.34、1.79、2.31元。公司稳步推进全国化市场体系建设,省外区域有望贡献一定业绩增量;同时公司所处行业高景气,叠加股权激励有望激发内部活力,中长期发展动力充足,给予对应2022年净利润30-35X的PE估值,对应目标价54-63元,维持“买入”评级。【华致酒行】我们认为华致酒行凭借多年对产品“保质保真”的坚持,产品体系逐渐丰富,叠加扁平化销售网络体系,盈利能力正逐步凸显,预计公司有能力成为具有一定市场影响力的大型优质头部酒类经销商。预计公司2021-2023 EPS为1.63/2.57/3.85元,维持“买入”评级。
风险提示宏观经济下行风险、疫情带来的不确定因素、食品安全风险、下游需求不及预期
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食品饮料行业拥抱核心资产,关注年报和一季报催化
核心观点1.)重视白酒板块一季度左侧交易机会,高端及次高端白酒仍是确定性较强的板块,叠加提价传导和需求改善,我们预计将推动次高端反弹,判断高端白酒持续性好;高端白酒是基石,次高端为增量的逻辑不变,首推贵州茅台、泸州老窖,关注五粮液、山西汾酒、水井坊、金种子酒。2.)高度重视乳业板块机会,首推伊利股份。3.)重点关注大健康领域,持续看好低估有变化的大健康小品种,关注中新药业、同仁堂、昆药集团、广誉远。4.)关注三季报表现优秀,资产结构良好,从中长期看有明显改善盈利能力的公司,推荐华致酒行,关注绝味食品。5.)持续看好有国企改革潜力的公司,推荐光明乳业、上海梅林、中炬高新。6.)预制菜板块股价大幅上涨,国联水产、惠发食品等受到短期资金追捧,均上涨超30%。建议关注研发实力强且具有良好的客户反馈渠道的公司。
个股标的【五粮液】公司2021年营销业绩、品牌价值、企业形象稳步提升,十四五开局良好。围绕“三性一度”、“三个聚焦”原则,产品矩阵清晰,定位准确,品牌建设进一步夯实,传统、团购、创新三大渠道持续优化,经营进入正循环。公司坚持稳中求进,以高质量的市场份额提升为核心,发展向好。我们预测公司2021-2023年EPS为6.44、7.55、8.81元/股,估值已经入适宜配置区间。基于行业集中度提高、高档酒行业壁垒带来头部企业的增速保证,预计公司估值区间在45-50倍,明年业绩对应目标价区间在340-378元,维持“买入”评级。【寿仙谷】未来中医药和保健品行业发展预计能保持较稳定增速,公司具备行业核心竞争优势,产品毛利率水平较高,并且已积累了一批对寿仙谷品牌具有较高忠诚度的稳定客户群。布局灵芝孢子粉片剂产品为主打的全国市场体系,将配套进行营销改革、品牌形象塑造,有望带来新的增长点。预计公司2021-2023年EPS为1.34、1.79、2.31元。公司稳步推进全国化市场体系建设,省外区域有望贡献一定业绩增量;同时公司所处行业高景气,叠加股权激励有望激发内部活力,中长期发展动力充足,给予对应2022年净利润30-35X的PE估值,对应目标价54-63元,维持“买入”评级。【华致酒行】我们认为华致酒行凭借多年对产品“保质保真”的坚持,产品体系逐渐丰富,叠加扁平化销售网络体系,盈利能力正逐步凸显,预计公司有能力成为具有一定市场影响力的大型优质头部酒类经销商。预计公司2021-2023 EPS为1.63/2.57/3.85元,维持“买入”评级。
风险提示宏观经济下行风险、疫情带来的不确定因素、食品安全风险、下游需求不及预期
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