浙商证券给予迈为股份买入评级

浙商证券股份有限公司近期对迈为股份进行研究并发布了研究报告《迈为股份点评报告订单高增、确认加速，期待HJT产业化爆发临近》，本报告对迈为股份给出买入评级，当前股价为183.97元。

　　迈为股份(300751)　　2023年中报业绩增长7%；订单高增、营收确认提速，期待HJT业绩加速确认　　1）业绩2023上半年营收29亿元，同比增长63%；归母净利润4.3亿元，同比增长7%。单Q2季度营收17亿元，同比提升85%；归母净利润2亿元，同比降低5.9%。分业务结构成套设备营收25.3亿元，同比增长82%；单机业务营收1.5亿元，同比降低38%。核心受益于公司光伏HJT设备业务放量。　　2）盈利能力上半年毛利率32.7%、同比-7.4pct；净利率13.7%，同比-8.2pct。分业务结构成套设备业务毛利率32%，同比-6.7pct；单机毛利率46%，同比+10.5pct。我们预计随着HJT设备规模化确认、未来有望提升。　　3）订单二季度末公司合同负债达66.6亿元，同比增长136%。存货达92亿元，同比增长151%。据公司投资者交流活动表，2022年HJT行业落地近30GW，预计2023年将达50-60GW水平。受益行业扩产公司HJT设备订单量加速。　　4）研发上半年达2.9亿元、同比增长39.6%、占营收比9.9%，公司积极开发少银、无银的金属化解决方案，采取设备优化、低铟叠层膜等方案降低铟耗量，同时叠加大片化、薄片化、半片化、微晶化制程不断降本增效。　　5）我们认为2023年将是HJT电池性价比临界点来临、产业化有望提速的一年，行业新老玩家扩产需求大，公司作为HJT设备龙头将充分受益。中长期HJT电池与电镀铜、钙钛矿技术具备更高的适配潜力，打开HJT行业发展长期空间。　　迈为股份光伏HJT设备龙头受益行业扩产；向泛半导体设备龙头进军　　1）光伏HJT设备预计2025年市场空间达602亿元、2022-2025年CAGR=74%。公司为HJT设备龙头、市占率领先，有望充分受益行业扩产。　　2）半导体设备封装相关产品已导入三安光电、长电科技、捷捷微电等国内主流封测厂商。　　3）面板设备已在京东方、深天马、维诺等行业知名企业得到应用。　　盈利预测看好公司在光伏、半导体行业未来大发展中战略地位预计2023-2025年归母净利润为11.7/21.9/32.1亿元，同比增长36%/87%/47%，对应PE为44/23/16倍。维持“买入”评级。　　风险提示异质结电池推进速度不达预期；光伏需求不及预期；下游扩产不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李思扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.55%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.35亿，根据现价换算的预测PE为35.7。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为352.19。

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