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浙商证券股份有限公司张雷,陈明雨,谢金翰,尹仕昕近期对聚和材料进行研究并发布了研究报告《聚和材料2023半年报点评报告光伏银浆量利齐升,非光伏浆料领域加速突破》,本报告对聚和材料给出买入评级,当前股价为74.56元。
聚和材料(688503) 投资要点 光伏银浆量利齐升,2023H1归母净利润同比增长24.71% 2023H1,公司实现营业总收入41.81亿元,同比增长23.56%;归母净利润2.69亿元,同比增长24.71%;扣非归母净利润1.99亿元,同比减少2.21%;2023Q2,公司实现归母净利润1.45亿元,环比增长17.29%;扣非归母净利润1.38亿元,环比增长126.34%;销售毛利率11.26%,环比提升2.54pct。 光伏银浆出货快速增长,加快国际化产能布局 2023H1,公司正面银浆实现出货量844吨,同比增长23%。2023H1,公司项目“年产3,000吨导电银浆建设项目(二期)”已投入建设,拟于9月底建成,完成后公司产能可达3000吨。公司已在泰国完成注册子公司聚和(泰国),拟建设年产600吨银浆项目,以满足国际客户的交付需求,提升海外区域市场份额;同时已在日本完成注册子公司聚和科技,拟建设研发中心,积极拓展新能源新材料领域。此外,公司收购江苏连银100%股权,而后更名为聚有银,将建设全球顶尖的粉体研发中心,以拓展开发MLCC、锂离子电池、半导体等领域使用的纳米级粉体材料;同时拟投资12亿在常州建设“高端光伏电子材料基地项目”,完成后可实现年产3000吨电子级银粉。 持续加大研发投入,非光伏银浆领域加速突破 2023H1,公司研发投入2.76亿元,占营业收入的6.62%,公司在加大核心技术研发的同时,加快技术创新、产品升级。非光伏银浆领域,电子浆料经过3年多的技术沉淀,公司已形成8大系列,70余个SKU,产品覆盖射频、片式元器件、电致变色玻璃、LTCC等多个市场,多项技术实现同行业技术突破。胶粘剂围绕光伏、动力储能和消费电子等核心市场需求,开发了包括导热、结构、灌封、功能粘接等多个功能系列产品,其中多个主打产品已通过核心客户验证,获得稳定订单需求。 盈利预测及估值 维持盈利预测,维持“买入”评级。公司是全球光伏银浆龙头,N型TOPCon银浆有望加速放量,非光伏领域持续突破。我们维持公司盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为6.07、8.05、10.10亿元,同比分别增长55.09%、32.66%、25.44%,对应EPS分别为3.66、4.86、6.10元/股,对应PE分别为20、15、12倍。维持“买入”评级。 风险提示 光伏装机需求不及预期;原材料价格大幅波动;行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券华鹏伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.96%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.88亿,根据现价换算的预测PE为21。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级9家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为103.76。
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当天通用航空概念在涨幅排行榜排名第二 航新科技、安达维尔涨幅居前
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水产品概念逆势上涨,等距时间工具显示近期时间窗5月24日
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浙商证券给予聚和材料买入评级
浙商证券股份有限公司张雷,陈明雨,谢金翰,尹仕昕近期对聚和材料进行研究并发布了研究报告《聚和材料2023半年报点评报告光伏银浆量利齐升,非光伏浆料领域加速突破》,本报告对聚和材料给出买入评级,当前股价为74.56元。
聚和材料(688503) 投资要点 光伏银浆量利齐升,2023H1归母净利润同比增长24.71% 2023H1,公司实现营业总收入41.81亿元,同比增长23.56%;归母净利润2.69亿元,同比增长24.71%;扣非归母净利润1.99亿元,同比减少2.21%;2023Q2,公司实现归母净利润1.45亿元,环比增长17.29%;扣非归母净利润1.38亿元,环比增长126.34%;销售毛利率11.26%,环比提升2.54pct。 光伏银浆出货快速增长,加快国际化产能布局 2023H1,公司正面银浆实现出货量844吨,同比增长23%。2023H1,公司项目“年产3,000吨导电银浆建设项目(二期)”已投入建设,拟于9月底建成,完成后公司产能可达3000吨。公司已在泰国完成注册子公司聚和(泰国),拟建设年产600吨银浆项目,以满足国际客户的交付需求,提升海外区域市场份额;同时已在日本完成注册子公司聚和科技,拟建设研发中心,积极拓展新能源新材料领域。此外,公司收购江苏连银100%股权,而后更名为聚有银,将建设全球顶尖的粉体研发中心,以拓展开发MLCC、锂离子电池、半导体等领域使用的纳米级粉体材料;同时拟投资12亿在常州建设“高端光伏电子材料基地项目”,完成后可实现年产3000吨电子级银粉。 持续加大研发投入,非光伏银浆领域加速突破 2023H1,公司研发投入2.76亿元,占营业收入的6.62%,公司在加大核心技术研发的同时,加快技术创新、产品升级。非光伏银浆领域,电子浆料经过3年多的技术沉淀,公司已形成8大系列,70余个SKU,产品覆盖射频、片式元器件、电致变色玻璃、LTCC等多个市场,多项技术实现同行业技术突破。胶粘剂围绕光伏、动力储能和消费电子等核心市场需求,开发了包括导热、结构、灌封、功能粘接等多个功能系列产品,其中多个主打产品已通过核心客户验证,获得稳定订单需求。 盈利预测及估值 维持盈利预测,维持“买入”评级。公司是全球光伏银浆龙头,N型TOPCon银浆有望加速放量,非光伏领域持续突破。我们维持公司盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为6.07、8.05、10.10亿元,同比分别增长55.09%、32.66%、25.44%,对应EPS分别为3.66、4.86、6.10元/股,对应PE分别为20、15、12倍。维持“买入”评级。 风险提示 光伏装机需求不及预期;原材料价格大幅波动;行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券华鹏伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.96%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.88亿,根据现价换算的预测PE为21。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级9家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为103.76。
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