民生证券给予迈为股份买入评级

民生证券股份有限公司李哲,翁嘉敏近期对迈为股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评半年报业绩符合预期，HJT项目新签动能强劲》，本报告对迈为股份给出买入评级，当前股价为499.53元。

　　迈为股份(300751)　　公司事件　　1）2022年7月5日，爱康科技公告控股子公司湖州爱康光电与迈为股份签署《设备采购合同》，爱康光电以自有资金向迈为股份购买两条太阳能210半片异质结电池整线，每条生产线产能均超过600MW，主要产品为大尺寸半片异质结电池片。　　2）7月6日，公司发布2022年半年度业绩预告半年看，公司实现归母净利3.3~4.2亿元，同比增30.9%-66.6%；从单2季度看，公司实现归母净利1.5~2.4亿元（同比+13.6%~81.8%/环比-16.7%~+33.3%）。　　爱康科技异质结电池项目落地，迈为股份率先受益。2021年11月，湖州爱康光电首次与迈为股份签署设备采购合同，采购设备为一条太阳能210半片异质结电池整线设备（产能超600MW），设备已于2022年6月陆续进场安装调试；湖州爱康光电再次采购两条异质结整线设备，累计在12个月内与迈为股份签署设备采购合同产线产能超过1.8GW，充分证明迈为股份在异质结电池整线设备领域的技术实力。我们认为，迈为股份率先布局异质结电池整线设备，先发优势显著；随着生产及运营经验的不断累计，将继续加速设备工艺改进和渗透率的提升。假设单GW设备投资额4亿元，合计订单金额超7.2亿元；新签两条整线预计分别与2022年12月20日、2023年1月20日前完成供货，我们预计对2022年及2023年业绩产生积极影响。　　半年报业绩符合预期，异质结整线将接力公司未来成长。公司2022年半年度营业收入及营业利润同比有所增长，主要受益于光伏行业的长期景气以及下游电池的持续扩产，公司主营产品丝网印刷设备销量保持增长。随着公司整线设备新签订单不断加速增长，异质结整线设备将接力传统丝网印刷产品，成为公司业绩增长的主要来源。同时，受益于“微晶化+低铟低银技术+硅片薄片化”等多项技术的加持，我们预计2022年底，异质结电池单瓦成本或与PERC电池成本基本持平，加速光伏行业异质结电池产能的释放；2023年异质结电池新建产能或将达到50-60GW；假设整线设备价值量为4亿元/GW，迈为市占率为70%，公司设备新签规模将突破168亿元。　　投资建议公司作为HJT整线设备龙头，持续不断的研发投入助力HJT电池快速降本。此外，公司继续向半导体、OLED激光切割领域布局，或为公司增添新的业务增长点。我们预计公司2022-2024年实现营收43.48/68.25/96.90亿元，对应归母净利分别为8.49/13.56/19.28亿元，当前股价对应PE分别为102x/64x/45x，维持“推荐”评级。　　风险提示电池技术路径变化；设备交付不及预期；国内疫情反复。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券李鲁靖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.51亿，根据现价换算的预测PE为63.47。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为427.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迈为股份（300751）好公司4星，好价格2星，综合评分3星。（评分范围0 ~ 5星，最高5星）

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