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2022-04-20东吴证券股份有限公司周尔双,刘晓旭对迈为股份进行研究并发布了研究报告《4.8GW大订单落地,HJT电池成本曲线年内将显著下降催化产业化进程》,本报告对迈为股份给出买入评级,当前股价为322.22元。
迈为股份(300751) 事件公司公告获得实工业4.8GW的HJT电池整线设备订单。 实工业(REC母公司)8条整线落地,REC坚定选择HJT实工业系印度最大民企,为印度石油和电巨头,实工业的全资子公司实新能源太阳能于2021年收购REC,开启光伏市场的全球扩张。实工业(REC的母公司)拟向新加坡迈为采购8条HJT整线设备,产能为600MW/条,合计4.8GW,其采购总额超过公司2021年营业收入的50%,未达到100%(2021年收入31亿元,此次订单金额区间为16-31亿元)。REC是一家总部设在挪威的太阳能电池、组件和多晶硅制造公司,运营总部设在新加坡。REC有4个制造基地——两个在挪威生产太阳能多晶硅,一个在新加坡生产太阳能电池和组件,一个在印度生产太阳能电池和组件。此次4.8GW大订单将供货REC印度。不同于国内的技术路线之争,海外偏好HJT路线,HJT设备市场空间广阔。尤其是在一些温度较高或者地形较为复杂的地区,比如北美、中东、日本、印度,都是偏好HJT的地域。尤其是在美国,业主会对更高发电效益(双面率达到90%)、更低BOM成本的HJT组件有更高需求。 迈为股份和REC合作已久,此次设备出海规模创中国HJT设备出海规模之最迈为股份与REC的首次合作始于2019年REC新加坡600MW的HJT示范线,设备选型为YAC的清洗制绒+梅耶伯格的PECVD+梅耶伯格的PVD+迈为股份的丝网印刷机,于2019年10月10日实现量产。自此REC开始对迈为股份的整线设备进行了长期考察。基于REC对迈为股份设备的大量可靠性测试、效率测试,REC认为迈为股份设备的性能达到甚至超出自身预期,迈为股份于2021年11月中标REC400MW的HJT整线设备订单,实现了国内HJT设备首次出海。 HJT降本增效加速推进,迈为股份作为HJT整线设备龙头具备高订单弹性我们认为2022年是HJT降本增效加速推进的一年,维持2022年全行业扩产20-30GW扩产的预期不变,2023年开始全行业扩产爆发&主流大厂均将开始规模扩产,迈为作为HJT整线设备龙头弹性最大。(1)银浆降银耗助力HJT电池成本迅速下降,预计低温银包铜技术年内量产,国产银包铜浆料大放异彩;(2)硅片薄片化&N型硅片成本下降有望成为未来HJT降本的主要方向;(3)靶材AZO靶材助力HJT降本,铟储量充足不会制约行业发展;(4)微晶提效微晶设备已成熟,零部件国产化&效率提升正当时。 盈利预测与投资评级公司作为具备先发优势的HJT整线设备龙头充分受益于HJT电池加速扩产,长期泛半导体领域布局打开广阔成长空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为9.19/13.99/21.69亿元,当前股价对应动态PE分别为54/36/23倍,维持“买入”评级。 风险提示新品研发不及市场预期,HJT设备扩产不及市场预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券刘荣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.4%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.63亿,根据现价换算的预测PE为38.43。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级14家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为424.02。证券之星估值分析工具显示,迈为股份(300751)好公司评级为4星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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东吴证券给予迈为股份买入评级
2022-04-20东吴证券股份有限公司周尔双,刘晓旭对迈为股份进行研究并发布了研究报告《4.8GW大订单落地,HJT电池成本曲线年内将显著下降催化产业化进程》,本报告对迈为股份给出买入评级,当前股价为322.22元。
迈为股份(300751) 事件公司公告获得实工业4.8GW的HJT电池整线设备订单。 实工业(REC母公司)8条整线落地,REC坚定选择HJT实工业系印度最大民企,为印度石油和电巨头,实工业的全资子公司实新能源太阳能于2021年收购REC,开启光伏市场的全球扩张。实工业(REC的母公司)拟向新加坡迈为采购8条HJT整线设备,产能为600MW/条,合计4.8GW,其采购总额超过公司2021年营业收入的50%,未达到100%(2021年收入31亿元,此次订单金额区间为16-31亿元)。REC是一家总部设在挪威的太阳能电池、组件和多晶硅制造公司,运营总部设在新加坡。REC有4个制造基地——两个在挪威生产太阳能多晶硅,一个在新加坡生产太阳能电池和组件,一个在印度生产太阳能电池和组件。此次4.8GW大订单将供货REC印度。不同于国内的技术路线之争,海外偏好HJT路线,HJT设备市场空间广阔。尤其是在一些温度较高或者地形较为复杂的地区,比如北美、中东、日本、印度,都是偏好HJT的地域。尤其是在美国,业主会对更高发电效益(双面率达到90%)、更低BOM成本的HJT组件有更高需求。 迈为股份和REC合作已久,此次设备出海规模创中国HJT设备出海规模之最迈为股份与REC的首次合作始于2019年REC新加坡600MW的HJT示范线,设备选型为YAC的清洗制绒+梅耶伯格的PECVD+梅耶伯格的PVD+迈为股份的丝网印刷机,于2019年10月10日实现量产。自此REC开始对迈为股份的整线设备进行了长期考察。基于REC对迈为股份设备的大量可靠性测试、效率测试,REC认为迈为股份设备的性能达到甚至超出自身预期,迈为股份于2021年11月中标REC400MW的HJT整线设备订单,实现了国内HJT设备首次出海。 HJT降本增效加速推进,迈为股份作为HJT整线设备龙头具备高订单弹性我们认为2022年是HJT降本增效加速推进的一年,维持2022年全行业扩产20-30GW扩产的预期不变,2023年开始全行业扩产爆发&主流大厂均将开始规模扩产,迈为作为HJT整线设备龙头弹性最大。(1)银浆降银耗助力HJT电池成本迅速下降,预计低温银包铜技术年内量产,国产银包铜浆料大放异彩;(2)硅片薄片化&N型硅片成本下降有望成为未来HJT降本的主要方向;(3)靶材AZO靶材助力HJT降本,铟储量充足不会制约行业发展;(4)微晶提效微晶设备已成熟,零部件国产化&效率提升正当时。 盈利预测与投资评级公司作为具备先发优势的HJT整线设备龙头充分受益于HJT电池加速扩产,长期泛半导体领域布局打开广阔成长空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为9.19/13.99/21.69亿元,当前股价对应动态PE分别为54/36/23倍,维持“买入”评级。 风险提示新品研发不及市场预期,HJT设备扩产不及市场预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券刘荣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.4%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.63亿,根据现价换算的预测PE为38.43。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级14家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为424.02。证券之星估值分析工具显示,迈为股份(300751)好公司评级为4星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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