【国盛电新】再度重申光伏板块观点一季度需求淡季不

【国盛电新】再度重申光伏板块观点一季度需求淡季不淡，行业景气环比提升

1、本月以来，多晶硅料报价降至230元/kg左右，组件报价降至1.9~1.93元/w左右，从一季度的交货价格来看，部分组件报价已经降至1.82元/w。产业链价格下降有望对一季度需求会带来明显触动，行业景气陆续复苏。

2、全球去看，一季度是日本和印度的财年节点，从现在到明年4月1日之后，处在印度没有惩罚性关税的空窗期，海外一季度需求有望超预期。随着组件价格下降，一季度国内需求也有望陆续复苏。总体来看，一季度光伏需求有望淡季不淡。

3、我们认为明年总需求在200GW以上，硅料的有效供给依旧有限，我们认为硅料会降价刺激需求，但是降价幅度有限，硅料环节盈利确定性强。同时随着硅片盈利向下传导，电池片环节盈利有望改善。

4、行业需求拐点将至，推荐顺序方面，首推垂直一体化组件厂（天合、晶澳、隆基）；其次是受益于量提升的辅材和逆变器（固德威、锦浪、阳光、赛伍、海优、福斯特）；持续推荐光伏组件辅材玻璃环节（福莱特、义、亚玛顿）。

风险提示需求不达预期。

【中建投机械_光伏设备系列研究】

产业链调研要点 
迈为股份①目前异质结设备市占率70%，预计2022年市场需求20-30GW；②从转化效率、去银化、薄片化、能耗、去铟化、供应链优化、叠层等角度来看，异质结相比topcon等路线具备物理上无法达到的优势，坚定推广异质结；③公司拥有比激光转印更好的钢板印刷技术；④半导体设备和OLED设备明年继续放量，说明公司上市之初讲的九宫格战略一直稳步推进！

行业重要事件 
2021.12.22太阳能级多晶硅成交价格更新，硅料三连降，最低228元/kg。单晶复投料均价238.6元/kg（-4.94%），单晶致密料均价236.2元/kg（-5.14%）。

上虞区工业企业有序复工复产。复工条件（a）防范区内所有工业企业（除封控点外）；（b）能“三就地”（就地生产、就地住宿、就地生活）开展生产的企业。

明阳智能自愿对持有迈为股份的股份继续追加锁定期限。明阳智能2021年认购迈为非公开发行股份155,038股，限售期6个月，2022年6月21日届满。出于对于光伏异质结技术路线的良好前景展望，继续追加锁定期限6个月，合计锁定12个月（2021.12.22~2022.12.21）。

中建投机械 吕娟/夏纾雨 13601688112