20240607闲恒投资周记（隆基关厂、锂电利空、芯片龙头）

一、收益情况
本周账户收益1.53%。
今年账户收益12.95%，
同期沪深300指数4.17%。
本周前三持仓收益
腾讯控股4.17%，
利安隆-5.29%，
洋河股份-2.26%。
二、交易情况
本周交易无。
三、学习与思考
（一）隆基关厂
本周消息，隆基绿能关停了马来西亚和越南工厂，国内一子公司也内部通知了人员优化调整方案。
隆基关掉东南亚的工厂，主要原因还是美国的政策自2022年6月开始的马来西亚、越南、泰国和柬埔寨进口双面太阳能板免税政策，将于今年6月6日到期后结束。这就意味着，来自这四个国家的双玻组件将被重新征收进口关税。
光伏行业面临产能过剩、供需失衡、国际贸易壁垒等多项挑战。目前光伏主链价格已经非常极致，甚至低于部分制造环节的现金成本水平。光伏组件价格2023年末降至1元/瓦以内，较2023年初1.8元-1.9元/W的行业平均报价接近“腰斩”。今年4月以来，光伏组件招标价格更是全面进入“0.8时代”，目前价格0.8左右。
隆基近期接受调研时表示，面对日益增长的现金流压力，5月以来光伏行业减产、停产规模逐步增加，有望促进行业库存加速消化。
6月6日隆基公告，拟发行100亿公司债，用于公司经营、补充流动资金、偿还有息负债等。公司负责人称，发行公司债融资主要是用于之后新的BC电池扩产，剩下有一些用来补充流动资金。但是，一季度末隆基账上有573亿货币资金，有息负债不到200亿，为什么再发债券向市场要钱呢？难怪有声音质疑账上的会不会是假钱。
从股价看，自2022年6月见顶以来，隆基已经跌了整整2年，跌幅超过77%。2024年一季度，隆基营收177亿、同比-38%，净利润-24亿、同比-165%。光伏行业，通威股份、TCL中环等龙头企业一季度的净利润均出现亏损。
光伏原本还是前景良好的新能源产业、妥妥的高速成长股，现在却搞成了周期股、困境反转股。看起来，介入的时机和节奏还是要慎重，没个一年半载估计产能出清不了。
（二）锂电利空
新能源领域祸不单行。周五，锂电行业又突发利空，美国将宁德时代和国轩高科纳入了实体清单。当日，宁德时代最大跌幅-8.4%、收盘-5.7%，国轩高科最大跌幅-3.7%、收盘-2.1%。
周五上午刚有条新闻，宁德时代子公司全资入股隆基绿能旗下公司，结果这俩就齐刷刷大跌，真可谓难兄难弟。
其实，宁德的实力和业绩还是不错。除比亚迪自供锂电池外，几乎所有表现不错的电动车企都是宁德时代的客户。2024年宁德时代增速和中国市场整体相当，市场份额和去年几乎持平。从客户群看，问界是最大增长点，小米也可能成为今年宁德时代的增长密码。
从净利润看，宁德在连续5年大幅增长的情况下，2024年一季度继续保持了正增长（105亿、同比7%）。近几个月的股价也反弹不少，截至目前今年已经上涨22%。
国内电动车行业仍在快速发展，但竞争越来越惨烈。虽然大部分头部电动车企都会跟宁德合作，作为锂电池龙头宁德应该能够跟随式增长。但随着电动车市场占有率的提升，行业增速必然下降，同时车企的价格战会不会对锂电池供应商宁德带来压力，也得持续观察。
对宁德时代的介入，还是要等更加合适的机会。
（三）芯片龙头
随着大基金三期的成立，芯片/半导体领域更加值得关注了。今天先简单翻看几家龙头
中芯国际，半导体制造龙头，2023年营收-9%，净利润-60%；2024Q1营收+23%，净利润-68%；截至20240607市值3756亿，PE（TTM）为100倍。
北方华创，设备龙头，2023年营收+50%，净利润+66%；2024Q1营收+51%，净利润+90%；截至20240607市值1691亿，PE（TTM）为38倍。
韦尔股份，CIS龙头，2023年营收+5%，净利润-44%；2024Q1营收+30%，净利润+181%；截至20240607市值1218亿，PE（TTM）为133倍。
兆易创新，存储芯片龙头，2023年营收-29%，净利润-92%；2024Q1营收+21%，净利润+36%；截至20240607市值557亿，PE（TTM）为258倍。
紫光国微，特种芯片龙头，2023年营收+6%，净利润-4%；2024Q1营收-26%，净利润-47%；截至20240607市值474亿，PE（TTM）为21倍。
长电科技，封装龙头，2023年营收-12%，净利润-54%；2024Q1营收+17%，净利润+23%；截至20240607市值497亿，PE（TTM）为33倍。
卓胜微，射频芯片龙头，2023年营收+19%，净利润+5%；2024Q1营收+67%，净利润+70%；截至20240607市值457亿，PE（TTM）为38倍。
总体来看，芯片龙头们的业绩波动很大，估值差异也很大。考虑到技术的发展、市场的变幻、地缘政治的复杂，个股研究的难度较大，相比之下行业ETF可能更稳妥一些。
以上。
（注股票交易需要在独立思考的基础上谨慎操作，以上分析不构成投资建议）