【CT电新】2月国内动力电池装机数据出炉，宁德时代

【CT电新】2月国内动力电池装机数据出炉，宁德时代市占率超55%

📕动力电池产业创新联盟发布2月装机数据，宁德时代单月装机9.82GWh，受到2月春节影响的情况下依旧保持同比增长2.29%，市占率55.16%， 1-2月累计装机25.77GWh，同比+53.73%，累计份额51.75%，持续超预期（2021、2022、2023年累计装机份额分别为52.1%、48.2%、43.1%）。

🍁针对市场的担忧，我们也一直在强调公司的份额和盈利无虞。份额持续得到验证，公司一直有着差异化的产品，性价比极高的神行电池在24年放量（40gwh+），国内份额有望维持高位；海外市场方面，1月公司全球动力电池装机20.5GWh，同比+88.1%，高于市场增速（同比+60.6%），市占率同比+5.8pct至39.7%，未来海外尤其欧洲定点持续放量，目前市占率超35%，预计24年可以达到40%左右。即便在美国市场极度悲观的情况下，公司24年仍有不小的上升空间。盈利方面，产品力带来溢价，规模效应+制造能力持续降本。在行业普遍降价的情况下，公司电芯价格可以高5分左右，此外公司采购材料时享有约5-10个点的优惠，叠加超级拉线持续增效，公司单位盈利可以稳定高于同行7-8分，盈利无忧。

🍁节后行业需求恢复明显，整车价格战有望进一步带动排产上升。 3月产业链排产提升明显，与1月相比，公司排产上升37%。近期下游车企降价刺激需求，预计Q2产业链排产将呈现明显提升态势，份额继续向头部企业集中。我们预计24年出货480GWh，归母净利450亿元，对应24年PE 17.6倍，强烈推荐！

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