宁德时代-锂电行业技术持续领先，积极出海开拓新市场

动力电池装机量全球第一公司布局动力电池生产制造、回收多领域，与特斯拉、宝马、吉利等车企签署供应订单，2022年动力电池系统实现销量242GWh，同比增长107.09%，2023年上半年公司全球市场份额达36.8%。【】伴随着新能源车渗透率不断提升，宁德时代已成为全球动力电池生产商龙头，技术研发也处于行业领导地位。（）

储能电池业务放量明显公司储能方案可提供从电芯部件到完整储能电池系统的全系列产品。2023年上半年，储能电池系统收入279.85亿元，同比增长119.73%。据不完全统计，累计中标/签约储能订单已近100GWh，宁德时代已在全球交付超过200个大型储能项目，服务网点覆盖城市超200家，网点数量突破350个。

联手海外巨头布局供应链公司坚持出海战略，已于全球布局13个动力电池生产基地，于德国图林根州建立起第一座海外工厂生产锂离子电池电芯，目前一期14GWh产能正式实现投产，2023年以技术伙伴参与福特出资35亿美元投建的磷酸铁锂电池工厂，预计于2026年投产，年产能约100GWh。

看好公司未来发展，目标价207.00元，买入评级我们预测公司2023-2025年的收入分别为4832.21亿元、5544.67亿元和6151.42亿元人民币，归属于母公司的净利润分别为425.35亿元、468.25亿元和520.90亿元人民币。我们使用自由现金流折现对公司进行估值，取WACC=9.7%，永续增长率为2%，求得公司未来12个月的目标价为207.00元，分别对应2023年/2024年/2025年的15.7/14.2/12.8倍PE，较现价有36.6%的上涨空间，首次覆盖给予买入评级。

风险因素原材料价格波动影响产品成本，进而影响各业务利润水平；众多企业在动力电池领域产能扩张迅速，价格战激烈，导致产品价格下降，压缩利润水平；若储能公司产能过剩，供大于求情况可能延续；受到美国、欧盟电动车政策影响，可能影响海外产能建设.