亿纬锂能向何处去

在旅行归来的时候被提到问题比较多的就是两家公司，【中新药业(600329)、股吧】和亿纬锂能。中新药业在之前的周记里已经写过，我现在没有持仓，关注度不够，会简单写在周记里，而亿纬锂能我是实实在在持有并好的，特意单开一解答，对与不对大家自己斟酌，也不要激动就是。

【亿纬锂能(300014)、股吧】在众多的电池公司里面是special one，至少在我眼里是这样的。综合性的分析在很早的章里，不复述了，这里只谈它特别的地方。

相对于【宁德时代(300750)、股吧】、国轩高科等其他企业，亿纬锂能的业务在电池领域是最广的，而不是只集中在动力电池。锂离子电池方面它的消费电池、动力电池平分秋色，物联网相关锂电池又独树一帜，三者之间是基本平衡的，储能电池则进展迅速，这就减少了动力电池单一业务风险，而难得的是三项业务相关性极高，这就使得公司技术领先驱动的做法得到极大支撑。

三项业务中本来我最担心的是动力电池，尽管我认为自己比较了解它的业务先进性，但是到21700国内率先建线却始终无法公告客户与产能情况还是有担心的，但是与戴姆勒的长期合作公告一出，疑虑完全打消。不管是18650还是21700，奔驰的认可比我们在外面猜上一百次都可靠得多，如果连这也怀疑，那我们这些投资者就根本拿不到任何有价值的判据了，我比较倾向于是关于21700的合作。

最终和消费类锂离子电池一道取得半年收入219%的惊人增速，没有细算，但是根据装机量和排名变化，大致上动力电池和消费类电池都取得了巨大的增长。消费类电池的增长主要来自电子雾化器市场的成长。

锂电池领域的前景其实并不比动力电池差，只要人类社会走向智能化的趋势不被打断，我倒是希望亿纬锂能可以成为这方面的领军者。所以公司在这方面半年报增长37.28%一不奇怪，未来还将继续保持高速增长，预计下半年业务增速高于上半年，19年高于18年，这不是由公司业务决定的，而是产业规模带动了行业发展。

储能电池虽然目前规模尚小，但是潜力无限。按照公司的书面说法，储能业务是公司增速最快的的业务，那就意味着小基数的业务增速至少超过200%。

亿纬锂能的这样的业务分布就决定了主要客户的收入比只占全部业务收入的30%左右，而宁德时代和国轩高科等公司不仅业务单一而且全部超过50%，孰优孰劣一目了然。

资本市场是最现实的，整体业务报表一出，市场会给出反应，但是不会深挖，基于亿纬锂能的规模和地位很容易被同跌同涨，但是数据不会骗人，上半年即使只在动力电池领域，在一众电池厂商中，它的业务增速也是远超同类公司的，但是这一切都被净利润同比减少31.7%掩盖了。

卖掉部分麦克韦尔的股权对公司有天大的好处，只是苦了不明就里的投资者。部分持股的好处是公司专注于电池领域，充沛了资金，同时几年后可能培育出另一家上市公司，百利而无一害。但是报表上就会出现曲线波动，谁还管你这44%的净利润增速呢？另外，对于亿纬锂能要做长期跟踪，你就会发现融资融券对亿纬锂能的助涨助跌作用体现的特别明显。

亿纬锂能的管理层是我喜欢的，至今未发现劣迹，执着于技术驱动，比较低调。包括这次和戴姆勒的长期合作，很少有人能这么低调的宣布这么一件大喜事，似乎还有不好意思，即使有保密协议限制，要是换成老贾或者华大的老汪肯定牛皮吹上天啊。我始终认为冷静是件好事，但是投资者就要忍受一下了，所以股价跌和领导层不会吹牛也不是没关系。但是我们应该清楚这一公告的内容会在未来几年落实合同之后给亿纬锂能带来声誉、技术、营收、利润的长期利好影响，召唤来其它客户。

其实呢，亿纬锂能也是可以把半年做成高增长的，如果仔细大家会发现去年同期研发投入7200万，今年半年一下子增加到2亿6千万，增加幅度260%，而利润同比相差还不到8000万，如果仅仅是为了报表好，调节起来太容易了。所以对于亿纬锂能的长期投资者来说，这究竟是一家怎样的公司应该做到心中有数。对于我来说，一个半年营收18.84亿的公司把2.6个亿投到研发里，我除了表示高度赞同别无他想，心中却隐约想起了另一家我最尊敬的中国公司。

基于以上因，再加上相对员工持股价的折扣程度，如果预设构想不变，我对亿纬锂能过去好，现在好，未来更是长期好。所以你们就知道，在不合理的低估值下，股价根本没什么可谈的，如何做投资决策每个人都要自行做决定，但前途是光明的。

我相信，亿纬锂能只要沿着技术领先驱动的道路低调的跑下去很可能成为电池能源领域的巨头。