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时代的宁德时代

作者：华生
2022-11-19 15:39:19
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这6年来，宁德时代大干快上，收入及利润均增长有十倍，共计取得4860亿元收入及430亿元利润，账面显示有经营现金净流入1140亿元，看上去很阔绰，实际又如何呢？

因银行承兑汇票影响，实际上调整后的经营现金流远没有那么靓丽，只300亿元。进一步考虑固定资产支出1160亿元，那自由现金流为负的860亿元。18-20年是宁德的好日子，现金流舒舒服服的，这大额的负自由现金流主要由这两年贡献。

现金流860亿元的缺口，由外部融资解决，风口势头，资本掏钱比较容易的，近6年共融资1554亿元（其中增发826亿元，借款增加728亿元），分红65亿元。

这样，靠外部融资1154亿元扣除经营、固资、分红后积累了大约600多亿，加上银行承兑的但还没付给供应商的900亿，这就是账面1600亿现金的来源。实际上，公司要负担银行贷款840亿、承兑的900亿，加起来已经有1700亿了，账面现金已不够用了，还没算应收应付的净往来460亿元。

结果就是，这家公司在产业链中越来越大，依托它做周边生意的小企业比较难拿货款，一拖再拖，就被拖死了。宁德时代为维持生产和扩张，会持续融资。有点像什么？像恒大。管得不好，就是恒大。

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