化工行业钠离子电池 产业化元年在即、乘储能东风而起

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核心观点

      钠电池技术基于锂电池，综合性能优异。钠电池是一种新型二次电池，其组成结构、工作原理以及生产工艺均与锂电池类似。相较于锂电池，钠电池具备较高的安全性、优异的低温性能以及显著的成本优势。

      在安全性方面，钠电池在过充、过放、短路、针刺、挤压等测试中均不会发生起火与爆炸。在低温性能方面，钠电池在-20℃下容量保持率大于88%。在成本方面，钠电池单位能量原料成本为0.29 元/Wh，其材料成本相较于锂电池下降了30%-40%。

      目前钠电池正极材料中层状氧化物较为成熟，负极以无定形碳为主。正极材料方面，钠电池正极材料主要包括层状金属氧化物、聚阴离子和普鲁士蓝。其中层状金属氧化物具有可逆比容量高、能量密度高、倍率性能高、技术容易转化等优点，成为目前主流的钠电池正极材料。

      普鲁士蓝和聚阴离子目前也正在研发过程中，其中聚阴离子具有较高的结构稳定性以及安全性等优势，普鲁士蓝具有能量密度高、成本低和循环稳定性好等优势。负极材料方面，无定形碳由于内部微晶结构的无序性和更大的层间距，更有利于钠离子的嵌入脱出，因此成为钠电池的首选负极材料，其按照石墨化难易程度可划分为软碳和硬碳，其中软碳成本更低，硬碳具有较高的储钠容量。

      国内企业积极入局钠电池领域，推动其产业化进程提速。目前国内初创钠电企业及锂电企业均积极布局钠电池产业链，包括正极材料、负极材料、电解液、钠电池等，推动钠电池产业化提速。以钠电池布局企业为例，目前国内已具备GWh 钠电池量产能力的企业包括中科海钠、华阳股份和多氟多，其中中科海钠1GWh 钠电池生产线于2022 年7 月在安徽投产；华阳股份1GWh 钠离子电芯生产线于同年9 月投产，目前正积极推进1GWh 钠离子电池PACK 生产线项目，预计于2022 年内投产；多氟多控股子公司焦作新能源已具备1GWh 钠电池产能。目前拥有在建钠电池生产线的企业包括宁德时代和传艺科技，其中宁德时代已启动钠离子电池产业化布局，预计于2023 年将形成基本产业链；传艺科技年产4.5GWh 钠电池各生产设备及装置安装调试进展顺利，中试生产即将投产运行。

      新型储能赛道迎发展机遇，钠电池未来市场空间广阔。钠电池主要应用于储能、电动两轮车和低速电动车领域。“十四五”时期，新能源发电并网带动新型储能行业快速发展，2021 年我国新型储能累计装机规模为5.7GW，同比增长74.5%。此外，《关于加快推动新型储能发展的指导意见》指出到2025 年我国新型储能的装机规模达30GW 以上。钠电池作为一种新型储能技术，未来有望受益于新型储能行业发展，我们预计到2026 年钠电池在国内储能领域的市场规模或将达39.8 亿元，成长空间广阔。

      投资建议

      钠电池具备优异的综合性能，相关企业积极入局推动其产业化提速，同时新型储能行业迎来发展机遇，未来钠电池成长空间广阔，相关生产企业或将受益，如宁德时代、华阳股份、鹏辉能源等。

      风险提示

      产业化进展不及预期、下游验证不及预期、市场竞争加剧等。

来源[东亚前海证券有限责任公司 李子卓]   日期2022-11-09