谁在“抄底”消费股？

今年二季度以来，以白酒为代表的消费板块强势反弹，其中中证白酒指数在二季度上涨26.06%，股价的上涨自然离不开资金的助推。数据显示，消费板块在被机构“抛弃”5个季度后，首次获公募基金加仓，公募带头“抄底”是否意味着消费的“拐点”来了？

公募开始“抄底”消费股。

据公募基金2022年中报披露，公募基金持仓前三大行业依然是电力设备、食品饮料和医药生物，占总持仓市值比分别为17.84%、16.07%和10.08%。

与一季度持仓市值对比，食品饮料增幅最大，达到1345亿元，高于第二名电力设备的985亿元。持仓占比变动方面，食品饮料二季度增幅2.59%，较第二名电力设备的1.3%显示出更强势的“加仓”势头。

值得注意的是，消费板块在被机构“抛弃”5个季度后，首次获公募基金加仓，这是否意味着消费的“拐点”来了？

谁在“抄底”消费

看消费的基金经理们，正悄然回归。

中报显示，工银瑞袁芳继续重仓安琪酵母。目前其参与管理的3只产品工银文体产业股票、工银圆兴混合、工银圆丰三年持有期混合均在安琪酵母十大股东之列，分别为第4、7、10位，合计持股比例高达2.58%。按照6月30日安琪酵母424亿市值计算，持仓市值近11亿。

明星基金经理方面，曾在一季度将宁德时代买成第三大重仓股，引发消费基金“跟风”新能源争议的胡昕炜，也迅速“回归消费本业”。

今年二季度，胡昕炜管理的汇添富消费行业，大幅减仓了宁德时代。目前前十大持仓分别为贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、伊利股份、片仔癀、中国中免、重庆啤酒、海尔智家、酒鬼酒，已没有了新能源的身影。

其在二季度大幅加仓了伊利股份，并新晋为第五大重仓股，持仓市值达8.6亿。

而刘彦春管理的景顺长城新兴成长，二季度继续将注意力回归白酒股，新增重仓山西汾酒，增仓五粮液，并对泸州老窖与贵州茅台做出调整。目前其十大重仓股中，白酒股仍占据半壁江山，分别为五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒。

值得一提的是，两年前曾风光一时的网红白酒基金，也重出江湖。

截止6月末，由萧楠和王元春执掌的“易方达消费行业”白酒持仓占基金净值比重高达50.25%，较去年底的43.73%产生显著上升。

数据显示，该基金规模超过300亿，以重仓白酒著称，曾在2019年和2020年因连续两年净值增长超70%一战而红。

今年二季度，这支网红基金再度出山，“重注”白酒，小幅加仓了贵州茅台、五粮液、古井贡酒。截至上半年底，其前十大重仓股里有6只白酒，分别是山西汾酒、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份。

萧楠团队在季报中表示“二季度市场流动性持续宽松，且之前对宏观经济的悲观预期得到一定程度修正。我们基于白酒行业次高端价格带出清速度加快的判断，加大了一些次高端白酒的配置力度。”

白酒仍是机构加仓最爱

从个股角度看，今年二季度公募“回归”茅台。

基金中报显示，贵州茅台以1933亿元的基金持股总市值问鼎头号重仓股，较上期增加305亿元；宁德时代和隆基绿能则分别以1484亿元、857亿元紧随其后，较上期持仓市值变化不大。

从基金配置数量来看，将上述三只个股纳入重仓持股范畴的基金数量分别为2012只、1809只、1176只。相较而言，宁德时代上期夺冠时的持有基金数为1917，关注度不及茅台。

而据天相投顾的数据，二季度末，公募基金增持最多的十只股票是贵州茅台、隆基绿能、五粮液、比亚迪、泸州老窖、爱尔眼科、山西汾酒、天齐锂业、中国中免和华友钴业。

十只增持大热门中有四只为白酒股，期内分别被增持了73万股、6557万股、537万股、1738万股。且除了贵州茅台稳居首位，二季度以来，五粮液、泸州老窖和山西汾酒，较一季度席位均有上升，分别为第4、5、7位；目前公募重仓持股总市值均超500亿元。

由此可见，公募基金经理们对白酒的热情依旧。

业绩层面，贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒五大酒企上半年营收、净利都是双位数增长，且营收均突破百亿。

今年上半年，A股20家白酒上市公司实现营收合计1853.5亿元，较去年同期增长15.9%；实现净利合计701.36亿元，与去年同期相比增长21.3%。

或许正是因为白酒业绩在疫情下表现仍旧坚挺，才引得机构资金不断增持。

二季度消费获机构加仓，拐点已现？

消费股低迷许久，给公募基金造成了不小的压力。

Choice数据显示，截至今年9月初，118只白酒概念主题基金的年化收益率均为负数，其中，有近60只基金的跌幅超过25%，18只基金跌幅超过30%。在此业绩压力下，也出现了不少消费基金买新能源的奇闻。

而经历了一年多的低迷，消费板块终于有了回暖的迹象。

5个季度以来，消费板块首次获公募基金加仓，持仓市值占9个消费一级行业共计持仓占比的25.3%，环比上升2.59%。

根据基金中报，Q2消费板块仓位大幅提升，主要因为食品饮料占比大幅提升，重仓占比15.84%，环比上期提升2.41%。其中白酒获较大幅度增持，环比上期占比提升0.94%。

其余消费一级行业中，社会服务、美容护理、纺织服饰、商贸零售、轻工制造占比略有提升；农林牧渔、传媒、家用电器占比则显示下降，整体变动幅度不大。

基金配置比例上，前十二级行业集中度从一季度18.19%提升至23.26%。也就是说，公募“买消费即买白酒”的现象正不断加强。

从更大的趋势来看，主动权益类公募的股票仓位都有所上升。

Choice数据显示，截至2022年二季度末，公募基金的资产净值为26.27万亿元，再创历史新高。其中，股票资产占公募基金资产净值25.19%。公募基金持有的股票市值为6.62万亿元，较2022年一季度末的6.04万亿元增加约5800亿元，增幅约9.6%。

其中，多位头部消费基金经理二季度相较一季也有明显的“提升仓位”动作。

在管规模变动的基金经理中，看消费的张坤、刘彦春居二、三位，在管规模分别为971亿元和870亿元，均较一季度增加122亿元。

公募基金股票仓位的提升，一方面是二季度以来市场持续回暖，基金经理加大了对股票资产的配置，另一方面也代表了对于后市的看好以及相对乐观的态度。

“这种筹码松动的扰动因素来自于上市公司的中报业绩。在股价和估值高企的背景下，基金重仓的热门赛道股披露的中报业绩某种程度上成为一种利好兑现。实际上，包括影视、消费品、酒店、航空、医药等板块在最近指数震荡中都表现得较为强势。”分析观点认为。

消费承压已久，无论从经济周期位置，还是板块估值和盈利情况来看，目前一些白马股或已具备不错的配置性价比，正重新成为基金经理投资组合中的“压舱石”。