“超级独角兽”欧洲建厂，宁德时代全球化布局摆上议程

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近日，“超级独角兽”宁德时代(300750,股吧)传出将在德国图林建设锂电池工厂的消息，引发了众多网友热议。结合宁德时代此前与德国宝马集团签署的协议来看，宁德时代似乎正在加速布局海外市场。

不过，宁德时代进行全球化布局，也是摆在议程上的事情。何况德国有宝马和奔驰等众多知名汽车品牌，再加上悠久的汽车文化，自然成了宁德时代的首选目标。

然而，值得我们注意的是，宁德时代自诞生起到现在备受资本热捧，才刚刚7年。此前，宁德时代4月4日过会的情况堪称A股奇迹，从招股书更新到过会仅用了24天，而富士康、药明康德(603259,股吧)从预披露到上会则用了36、50天。这样的速度，在如今的资本市场上是少有的。

宁德时代成造富神话，被宝马看中是转折

于2011年创立的宁德时代，可以追溯到至1999年，当年，宁德时代的前身——新能源科技有限公司（ATL）成立，是全球最大的聚合物电池供应商。以曾毓群为核心的团队成员均来自于东莞新科电磁厂（TDK子公司）。

2008年ALT设立动力电池事业部，此后由于政策方面的限制，电池事业部则从ALT内部剥离了出来，于2011年开始独立运作，至此宁德时代（CATL）诞生了。

宁德时代能够达到今天这样的高度，与宝马的合作少不了关系。2012年，华晨宝马在筹备首款高端纯电动车“之诺1E”时，选中了具有ATL背景的宁德时代作为合作伙伴。“之诺1E”动力电池系统由宁德时代和宝马共同开发，由宁德时代制造。此后，宁德时代成为宝马在中国唯一一家电池供应商。借助与宝马的合作，宁德时代迅速打开动力电池市场。

至此，宁德“时代”来了。

宁德时代业绩爆发年

2015年-2017年，宁德时代营业收入年均复合增长率高达87.26%；净利润由9.31亿元暴增至39.72亿元，在制造业中，这一利润增速堪称神话。据GGII数据显示，2017年全球动力电池企业销量排名，列前三的分别是宁德时代（12 GWh）、松下电器（10GWh）、比亚迪(002594,股吧)（7.2GWh）。

其中，宁德时代崛起的原因之一在于国内对新能源领域的重视。石油资源有限，且价格高昂，对环境还会造成工业污染，与之对比，新能源的优势就显现出来。于是，2015年，国内对这个领域作出了不少高额补贴刺激，如车身长10米新能源客车国补+地补最高100万等，新能源汽车销量也因此迎来第一轮爆发。

当年，新能源汽车销量达到33万辆，较14年增长3倍，导致动力电池出现供不应求的情况，同时，宁德时代的电池销量达到了2.19GWh，较14年的0.27GWh增长7倍。

随后的16年、17年，国内新能源汽车销量又分别增长到50.7万辆和77.7万辆，宁德时代的电池销量紧跟着来到6.80GWh和11.84GWh。按体量算，2016年宁德时代比不过松下、比亚迪的7.2GWh、7.1GWh出货量，位居全球动力电池企业第3名，但2017年其以11.8 GWh的出货量反超松下、比亚迪，成为了全球第一。

宁德时代VS比亚迪，反超

作为汽车电池生产商，宁德时代国内最大的竞争对手来自比亚迪。今年一季度，宁德时代供货量超越了比亚迪，达到328245kWh，占市场份额的26%；而比亚迪的供货量则达217003kWh，占市场的17%。

而其上市后，6月26日，宁德时代的总市值达到1612亿元，超过了比亚迪当天1265亿元的市值。

要知道，比亚迪在2016年之前还是中国的市场老大，此前，还接受过巴菲特投资。但自2017年的财富收入公布后，宁德时代以中国市场约26%的份额逆袭了比亚迪。

然而，在今年5月份的数据中，比亚迪再次感受到了宁德时代带来的压力。最新数据显示，宁德时代以1956.2MWh的动力电池装机量排名第一，占市场份额的43.5%。而排在后面的比亚迪，装机量为553.02MWh，市场占比12.3%。

不仅市值略胜一筹，宁德时代在财富收入上也和比亚迪逐渐拉开了距离。

宁德时代无疑向人们展示了它强大的“造富神话”，而造成这个现象的原因之一，很可能是宁德时代和比亚迪的发展模式不同。比亚迪过去采用的是自产自用的封闭生产运营模式，而宁德时代则以开放供应模式，同时兼顾磷酸铁锂和三元锂电池两条腿走路，迅速打开市场。

如今，面对宁德时代的强势猛攻，曾封闭多年的比亚迪电池也做出了开放的决定，也作出了一系列的改变。但不管如何，目前宁德时代在中国的新能源行业已经成为行业老大。

有限的空间，发展显疲缓

宁德时代在中国的发展已经到达一个顶点，比亚迪也不是它的对手。目前，并没有出现一个更高的顶点来支撑其继续向上。

此外，从趋势看，2017年该公司的净利润增速已经较前两年明显放缓。销售价格及其成本都已经产生了变化，毛利率也出现了下滑的现象，诸多因素加在一起，宁德时代在2017年的业绩增长是放缓的。

之前，资本看到这个行业的机会，都加大码涌入来，导致产能持续扩张，现在行业已经供大于求。数据显示，2017年国内动力锂电池需求量约35GWh，但供给端的产能却达到了70GWh。那么，相应地，对行业的叠加补贴则会下滑，下游车企不得不向中游电池行业转移价格压力。

宁德时代自身也称，2017年受动力电池产能快速提升和新能源汽车补贴政策调整影响，电池售价降幅增大，导致公司毛利率下降。

在国内资本扩张受限的宁德时代，后面是比亚迪的追赶，国内的想象力已经匮乏，境外的空间则成为了宁德时代的另一个选择。

继续扩张欧洲市场，宁德时代不断渗透

2014年，宁德时代就已经开启了全球布局战略，目前在德国设有研发中心，在美国、日本、德国、法国、加拿大等国家均设有办事处。

但宁德时代在海外的业务还是初期阶段，尚未有形成成熟的产业链。据此前招股书披露，宁德时代实现境外业务收入分别为 3,383.03 万元、8,271.23 万元和 30,310.55 万元，占主营业务收入的比例分别为 0.60%、0.57%和 1.58%，这个比例是非常小的。

不过，宁德时代在国际的布局则在持续渗透。有消息显示，宁德时代此前击败了LG、松下、三星等知名电池大厂，成功进入大众汽车集团全球供应链，成为大众集团MEB电动车项目平台的动力电池供应商，获得了200亿欧元投资中的部分订单。

今年4月份，宁德时代则与英国捷豹路虎、拜腾签署了战略合作协议；与戴姆勒集团签订合同，拟为其EQ国产品牌配套。5月份，拿下雷诺-日产轩逸EV订单，与本田(Honda)共同开发用于纯电动汽车主力车型的新型电池。这意味着，宁德时代走进了日本市场。

而其近日传出与宝马合作的消息自然备受关注，宝马对发展电动车也有规划。今年前五个月，宝马在美国销售的品牌车辆中，电动车占到了7%，销量猛增六成。消息显示，2018年，宝马公司的电动车销量目标是14万辆。

按照目前的情况看，宁德时代在全球化布局上的野心已经完全显现，尽管此前未在中国以外的地方设立工厂，但办事处已经布局了不少，这是国内外众多行业企业都无法企及的高度。而此次在德国的欧洲工厂一旦建成，宁德时代的全球化布局才正式迅猛进攻。

公号原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/rEFcTzyVReKRbLZr2bMluA

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