宁德时代一骑绝尘 比亚迪掉下神坛

2019年，是新能源车市场集体准备过冬的一年。销量下滑、亏损、裁员等已不再是新鲜的字眼，但比亚迪与宁德时代，这两家差不多同一起的企业，却迎来市值相差一千亿的差距。 龙头退居二线，二线成为龙头，这里面也不知藏着多少的不甘与辛酸……- 1 -

三倍营收却只有五分一利润

截至12月27日收盘，电池企业宁德时代股价收报104.2元，总市值达到2301亿，坐稳创业板总市值第一的宝座。 但比亚迪的运气却没有那么好了。同日，股价收报46元，总市值仅有1255亿元，与宁德时代市值相差超1000亿。 这一年的股价走势更是走了两个极端，宁德时代节节攀升，比亚迪掉头向下。 创立于1995年的比亚迪，在2003年就已成为全球第二大电池生产商。收购秦川发展后，比亚迪更是挺进新能源汽车，成为中国最早一批动力电池生产厂家。此后，巴菲特力挺比亚迪，比亚迪一度是其“唯一持有的A股股票”。有世界投资奇人的加持，更让比亚迪红遍中外。 可就是这么个时代宠儿，却在十年后遭遇另一家后起之秀的强力挑战。 宁德时代，2011年成立，以生产新能源车动力电池起家，2016年承担十三五规划中相关研发工作，2018年创业板上市，2019年进入《财富》中国500强。 两者在汽车电池业务上有重叠，但宁德时代更专注于电池上，比亚迪则还有一大块的造车业务。 这并碍将两者拿来比较。今年三季报出来时，因为卖车带来的资金流水，比亚迪营收无悬念地高出宁德时代整整3倍。但让市场大跌眼镜的是，在扣非净利润指标上，比亚迪却只有5.87亿，仅为宁德时代29.65亿的五分之一。 究其因，还是比亚迪的非电池业务增收不增利。造新能源车，目前还是一笔亏损大于盈利的生意，但在比亚迪营收占比上，造车业务却偏偏占了大头，纯电池业务占比不到8%。而宁德时代，基本上100%都是做电池业务，恰逢遇上新能源动力电池的风口，盈利大踏步前进。 慢着，比亚迪不也做电池业务吗？进入时间比宁德时代还要早，宁德时代能做强比亚迪为什么不能？ - 2 -

把市场拱手相让

说到底，还是与企业战略有关。 比亚迪开始想得很好，用自己的电池造自己的车，在控成本上比用别家的电池要更划算。更何况，作为电池巨头，拥有着自己的核心技术，也能建起技术护城河，少受他人掣肘。 这种一体化战略，也让比亚迪不肯把电池外供出去，一直只把自家电池放在自家用。宁德时代没这个担忧，造电池就是为了卖电池，一直向业内各车企供货。 不过是两个方向，在行业向上的时候都没什么问题。 但事实是，行业开始转冷了。 中汽协统计数据显示，自2019年7月起，中国新能源汽车销量已经连续5个月下滑；11月，产销分别完成11万辆和9.5万辆，同比分别下降36.9%和43.7%。 新能源车销量的巨幅下滑，迅速传导到动力电池产业链。中国化学与物理电源行业协会动力电池应用分会数据显示，今年11月，我国动力电池装机量为6.29GWh，同比下降29.49%，已经连续四个月同比出现下滑。 这下，既卖车又卖电池的比亚迪，尝到了双倍痛苦。 在比亚迪的自供模式之下，自家车卖不好，自己的电池同样将大受打。反观宁德时代，电池属于产业中部，车市向下，但毕竟规模仍在，只要技术过硬，产品占据更大的市场份额还是有空间的。 这张图给出了两者直观的对比。有车企代表甚至表示，“现在去宁德时代提货，有钱是不行的，还要谁给的钱多。”
11月，宁德时代市场占有率达到64%，甩开后面比亚迪（6%）和国轩高科（6%）几个段位。 曾与宁德时代并称“动力电池巨头”的比亚迪，已被远远拉开差距，甚至还在与第三名苦苦较量，而宁德时代已经成为当之无愧的巨无霸。 - 3 -

危急变向致打脸？

严峻的情况还不止这一件。 电池市场的失利，或许可解释为战略执行必须付出的代价，但在自己拿手的卖车领域里，比亚迪更是难得说不出话。 截至2019年11月，比亚迪新能源汽车销量为21.64万辆，仅完成其全年目标的一半。 2019年前11月，比亚迪累计销量同比下滑7.28%至41.82万辆，燃油车同比下滑19.24%至20.18辆；同时，新能源车销量已连续5个月环比下滑，这也直接破了他连续3年蝉联全球销量霸主的神话。 还有一个数字变化非常耐人寻味。 8月，比亚迪燃油车型销量超过了新能源汽车。要知道，仅仅1年前的7月，比亚迪新能源车销量在多年投入后才首次超越燃油车，成为公司汽车销售的主力。 一年不到，新能源车又被反超了，反超势头甚至还在拉大。今年11月，新能源车销量同比下滑62.86%，燃油车型销量30075辆，同比增长43.9%。 这么多年来，比亚迪董事长王传福曾不遗余力地宣传新能源车。

2014年4月，在北京车展上，王传福提出“除了发展新能源汽车,中国汽车工业没有第二条路可走。”

2016年4月，在比亚迪元的上市发布会上，他又说“比亚迪要实现弯道超车，新能源是个难得的机会。”

2018年11月，王传福与宁德时代董事长曾毓群还一起提议，要明确燃油车禁售时间表。但现在，连比亚迪自身的燃油车销量都已经反超新能源车了。若这揭示着比亚迪再一次的战略变向，从新能源车重返传统汽车，那对他过去鼓吹过的前景来说，真是莫大的讽刺。整个2019年，造车新势力恒大、小鹏正在蒸蒸日上，特斯拉大踏步的进军中国，而新能源王者比亚迪却逐步走下神坛，从过去新能源汽车的激进派，变成了传统守旧势力，这可真是一个悲哀。当然了，A股市场也会重新给一个新的估值。