电气设备行业深度报告从百人会看锂电未来趋势~变革在加速

上游政策着力建设原材料矿产资源保障体系，下游整车企业高速发展

政策着力强化上下游企业协作发展、打击囤积居奇和发不义之财行为、通过技术多元化发展和高端人才培养降本提效。行业需要有关部门建设原材料矿产资源保障体系，利用技术提升带动成本下降，有序推进行业健康发展。下游整车企业高速发展，动力技术路径趋于多样化。随着新能源整车行业ToC端占比逐步提升，个人消费市场被充分激发，未来几年新能源汽车市场依然会保持较高增速。行业发展充分驱动了国内自主品牌如比亚迪、广汽埃安，造车新势力如小鹏、理想迅速起量，研发实力增强，同时整车领域动力技术路线呈明显多样化趋势，利于匹配消费者不同需求。从投资的节奏看，供需矛盾最大的阶段即将过去，二季度是反弹窗口期；由于需求端较好，下半年产业链供给端加速释放，成长环境将会更好。我们认为，应重视三方向的投资机会（a）核心成长按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜、负极等），宁德时代、璞泰来、恩捷股份等公司受益；（b）后周期按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，鹏辉能源等公司受益；（c）新技术按照渗透率提升速度投资，比如4680、扁线等，当升科技、金杯电工等公司受益。电池材料技术全面创新，支撑电池向高比能、高安全方向发展为满足电池高比能量发展大方向，电解质、正负极材料、电芯等各材料环节进行了全面技术创新。电解质由液态转向固态，寻求不易燃烧、低成本、水稳定性和空气稳定性强的材料；正极材料方面，前驱体原料趋向选择多元化，更高比能量的高镍和富锂锰基正极将成为大发展方向，此外，低钴正极为实现低成本、高稳定性提供更多可能性；负极材料方面，生产供电逐渐转向自然资源，含硅负极为技术探索提供足够空间，此外，无负极金属锂技术或将成为一大发展方向。电芯方面，符合高比能、高一致性、高安全性要求的大圆柱电芯将成为主流发展趋势。同时，高效成组技术使电池系统比能量不断提升，无热扩散技术大幅提升新能源汽车的安全性，助力全面电动化进程。电池回收、换电等新技术大力发展，推动“双碳”目标落实电池材料回收后可用于制造再利用，加速资源供需平衡，减少对地球资源的需求，其中例如大圆柱电池等标准化电池更便于回收。目前最推崇的是物理回收，既可以降低碳排放，也可以降低其他污染物，同时，超声波回收、等离子回收等新技术也在不断涌现。换电方面，宁德时代推出EVOGO组合换电匹配快换站，以降低消费者成本、残值和充电焦虑，应用场景广泛，此外，宁德时代提出匹配巧克力换电块的快换站更具优势。目前，重卡仍是换电的主要应用场景，油电经济性凸显，换电重卡+电池银行+换电站三位一体的运营模式可实现物流货主方一次性购入成本的大幅度节约，以及电池的共享化的流通，协鑫能科等受益。风险提示政策风险；上游产业链风险；下游客户销售风险。