玻璃行业复盘小结

1，光伏玻璃具有重资产属性，带来规模效应+技术经验两道行业壁垒，政策推动行业集中度提升，技术方向稳定，产能投资回报可观。价格受供需影响具有明显的周期性。

2，看到旗滨玻璃的2021年Q4业绩发布后，PE为8倍，但2022年Q1业绩一发布，PE马上变为16倍，非常直观地感受到行业的强周期属性。

3，全球玻璃企业老大法国圣戈班集团2020年的销售收入达38亿欧元，10倍于义和福耀，行业的天花板还比较高。

4，福耀玻璃做为长期牛股，除了企业优秀以外，还因为处在优质行业，长期来看，毛利较高，费用较低，负债率不高。

5，处于高成长的光伏赛道中，光伏玻璃环节具有长出牛股的潜质，重点跟踪。

6，重点关注的企业自己选择了义玻璃、旗滨玻璃、福莱特进入股票池。

旗滨集团PE14.86，目前市值311/22年预估净利润53.8=5.78PE。具有资产重、供给刚性、原材料及能源为主要成本的特征，对于具有技术及规模优势的龙头企业有利，技术方向稳定，受政策及供需影响具有强周期性。原材料价格对利润影响大。现款现货模式现金流好，成本优势明显，浮法转产光伏玻璃利于估值提升，电子及药用玻璃开拓新空间。低估值高股息，行业供给过剩，价格下行，原材料成本上涨，入选股票池，耐心再耐心等待下一轮周期盈利上涨。

义玻璃PE6.16，目前市值710/22年预估净利润100=7.1PE。玻璃龙头企业，具有产能规模优势和成本优势，行业供给过剩，价格下行，原材料成本上涨。低估值高股息，入选股票池，耐心再耐心等待下一轮周期盈利上涨。

福莱特PE42.25，目前市值893/22年预估净利润30=29.7PE。具有重资产属性，对于具有技术及规模优势的龙头企业有利，技术方向稳定，受政策及供需影响具有强周期性。原材料价格对利润影响大。行业为供给过剩局面，估值较高，保持关注，耐心再耐心等待合理价格。