成本续航吊打铁锂，三元高镍将成主流，振华新材将迎来爆发式大增长

宁德时代相关人士表示续航500公里以内的车型一般采用成本低廉的磷酸铁锂电池，500-700公里续航一般会采用NCM523电池，而有更高续航和性能需求的高端车型，目前只有NCM811这一条路线。

目前宁德时代还是国内少数能大批量出货高镍电池的动力电池，二线企业更多还处于突破阶段。宁德时代宣布开发出永不起火的811电池，通过开发出高稳定性正极材料和高安全电解液提高电池耐高温边界；设计了高集成、强鲁棒的防内短路电极并优化电池包强度；提升电池热管理中的监控能力；提升系统热扩散能力。

振华新材688707三季度业绩暴增，其原因也是公司毛利率相对较高的高镍8系三元材料销售收入规模扩大，高镍8系产品市场份额呈上升趋势，高毛利率的高镍8系产品有望成为振华新材未来的核心竞争产品。振华新材的高镍8系NCM三元正极材料自2020年下半年起持续大批量供货，经过与客户产品平台的不断磨合，产品性能得到客户认可，2021年上半年销售收入规模增长较快。同时公司开发的中高镍6系低钴/无钴产品、超高镍9系产品已向宁德时代、孚能科技、新能源科技等客户送样认证。

值得一提的是，2021年1-6月，振华新材对宁德时代销售收入15.44亿元，占总营收的73%，比2020年增加12.21亿元。其中，高镍8系三元材料销售收入比2020年增加6.18亿元，中镍5系三元材料销售收入比2020年增加6.03亿元。 宁德时代参与振华新材战略配售656万股，位列第九大股东！这是宁德时代其他正极材料供应商所没有的（包括容百科技和长远锂科），足以证明宁德时代对振华新材的重视程度。结合宁德时代未来技术路线规划，振华新材目前产品结构及新产品布局与其匹配性较强，为未来双方的持续稳定合作奠定基础。同时，公司与宁德时代签订的框架协议及订单条款均具有法律效力及约束力，为未来双方合作的稳定性提供了保证。公司未来将以一次颗粒大单晶技术为基础，持续研发具有竞争力，与宁德时代未来技术路线匹配的高镍、超高镍、无钴/低钴系列新产品 。无疑，振华新材将比其他正极厂商能从宁德时代那里获取更多的订单。

据业内的预计，到2022年全球高镍三元材料的产量将超过60万吨，实现翻倍增长。而到2030年全球整个行业高镍材料的产出将接近350万吨。可见，振华新材做为宁德时代三元高镍正极主供应商，而宁德时代是少数量产三元高镍的生产商，又是全球最畅销电动车三元高镍特斯拉Model Y的供应商，振华新材业绩必将迎来大爆发，为此，振华新材在不断扩大产能，目前产能达到3.7万吨，年底达5万吨，另外，10万吨产能也在加速建设。

高镍三元成本将比铁锂更低，动力电池追求高能量密度+低成本，高镍化为当前最成熟的技术进步方向。能量密度方面，高镍化使得电池可反应电子数增多，从而提升电池能量密度，电芯能量密度有望达300wh/kg+，系统达200wh/kg+，较当前提升30％+，且可通过提高镍含量、改善其他电池材料、提高成组效率等方式进一步提升；成本方面，高镍化可解决钴金属储量少、价格高的痛点，且随着印尼镍冶炼产能的释放及电池循环回收体系的完善，高镍正极成本有望下降至10-12万元/吨，下降空间大，此外电池能量密度提升减少了其他电池材料用量，20年622电池成本预计0.68元/wh左右，我们预计高镍电池远期成本将达到0.5元/wh以内，将趋近铁锂电池。

“高镍材料大规模的生产，它的制造成本会降低，同时一些目前运用于铁锂的模组技术也会最终运用于三元，再往下到2030年的时候，随着对于三元电池有价金属的回收，预计它的全生命周期成本相比铁锂会更有竞争力。”业内人士分析道。

中金公司预计，至2025年高镍三元与磷酸铁锂的价格可分别下降至650元/kWh与530元/kWh，价格差将由目前的近30%，缩小至20%左右。同时，预计至2025年，乘用车领域高镍三元与铁锂的系统能量密度可达到220Wh/kg与160Wh/kg。其中高镍三元若使用CTP技术，则能量密度有进一步提升的空间，而铁锂提升的空间则较有限。

“从车企的角度而言，不能僵化地只看单kWh成本。而需要从整体上综合待装车成本。”中金公司研究人员指出。除了电池的单kWh成本，能量密度对整车能耗的影响，也是车企要考虑的成本影响因素。因此综合来看，到2025年能量密度带来的能耗优势，将驱动高镍三元在单kWh价格依旧高于磷酸铁锂的情景下，实现综合系统成本接近铁锂，并在长里程上低于铁锂。

产业链加速高镍布局，高镍未来已来。车企端，特斯拉为高镍引领者，18年起搭载镍含量80％+的21700电池，高镍已经过两年以上装机验证，国内高镍装机车型21年1-5月累计销量占比22％， 21年1-5月除特斯拉外累计销量占比相较20年由11％提升至14％，提升趋势明显，此外大众、戴姆勒、宝马等海外车企21-22年大量高镍新车型落地。电池端，头部电池厂技术逐渐成熟，国内宁德、蜂巢等高镍电池陆续量产，2021年1-5月累计高镍装机占三元装机比例从20年的25％提升至27％，其中5月达到32％；海外松下绑定特斯拉，LG、SK 9系高镍电池即将落地，我们预计22年大规模上量。

近日，奔驰EQS正式公布了售价，新车共推出6款车型，价格在66-81万元之间，预计将在2022年在国内上市。值得注意的是，奔驰EQS搭载了宁德时代811电池，电池容量达108.7kWh，WLTP续航里程高达784公里，支持350kW超充。今年宁德时代的高镍电池出货量将占其三元电池的一半以上，主要来自海外市场的需求起量。外媒报道称，SKI与韩国正极材料制造商Ecopro BM签署了大规模采购协议，将从2024年到2026年，向Ecopro BM购买价值10万亿韩元（约合人民币550亿元）的高镍正极材料（NCM）。

在今年4月份举办的上海国际车展上，有近80款新能源亮相，其中有43款中高端车型搭载了高镍电池，包括奔驰、宝马、奥迪、福特、起亚、本田、现代等外资企业、北汽、吉利、上汽智己、长城等传统车企以及蔚来、小鹏、哪吒、零跑、极星、高合等新势力企业。奔驰VISION AVTR、蔚来EVE、丰田BZ 4X、雷克萨斯LF-Z、上汽名爵Cyberster等概念车型也计划搭载高镍三元电池。海外市场高镍电池的渗透率已远高于国内，特斯拉Model Y、大众ID.4、ID.6、日产Ariya等多款热销车型均搭载高镍电池。未来两年包括大众、戴姆勒、宝马等车企将有大量高镍新车型落地。

民生证券研报认为，2021年国内外上市重磅新车中三元高镍占比较高，包括特斯拉Model Y/Cybertrunk、大众ID.4/ID.6、日产Ariya等热门车型，有望带动高镍在三元材料中的渗透率进一步上升。业内预计，到2025年高镍三元材料的渗透率将会达到60%-70%以上。