2025年，宁德时代市值突破4万亿！

之前说过，明年公司市值会超过茅台，中长期（大概25年）比肩台积电。

昨天，中国证券报正式发文《马斯克认可！特斯拉Model 3美国试水磷酸铁锂电池，宁德时代或为主要供应商》，虽然马斯克没有明确提到宁德时代，但鉴于双方的合作和此前补签的协议内容，应该差不多。

这就意味着，宁德时代进入美国市场！

回到业绩。

我估计券商上调2022年宁德时代也业绩目标，主要有这么几个依据。比如产能利用率、比如净利率、比如储能增速，这些数据下，扩产的数据才能从预期兑现。当然，动态跟踪产排数据，也很关键。小吴八月底，机构应该能提前知道9月的数据吧，这样三季度业绩出来了。

根据产能数据，2025年大概会达到500亿净利润，给80倍估值，就是4万亿。

核心问题，产能能否兑现销量，毛利率能不能稳住下滑趋势。用曾毓群的话说，也可能过几年公司都没了。终归来说，业绩取决于管理层，否则都是空谈。

先回答产能问题。

首先，就赛道来说，电池行业不会有新的玩家了，全球前十大公司的市场占有率达到了91%。那凭什么说，公司扩充的产能能够卖出去，以至于不发生产能过剩？

经营性现金流净额和自由现金流很重要。

做过生意的都知道，前面这个数字很重要，它代表了净利润的含金量，你公司赚到的是真金白银而不是存货或者应收账款；后面这个数字的价值在于，你公司到底有多少钱可用于分红，而不是拿着利润外去扩大再生产，无穷无尽。

国轩高科跟亿纬锂能这两个数据都很惨，可以说明公司需要自己投钱去扩产，净利润的含金量也不高；比亚迪上半年最主要看的是电子代工业务，汽车和电池储能业务一般。虽然现金流好了很多，但自由现金流为负数，说明市场地位其实一般。

反观宁德，至少可以论证一个道理，那就是下游给钱让其扩产，同时又占用上游款项，自由现金流居然高于同期净利润。公司与下游的高度捆绑，至少跟同行相比，更加值得赖。