A股上演绝地求生 再跌则是历史性投资机会

今年以来，上证指数虽然在年初冲高至3600，但至今已累计下跌7.6%，创业板下跌2.35%。市场一片哀鸿遍野，股市熊到了极。在之前的章中多次提出3000是上证的估值底也是市场的政策底，跌破的可能性不大。倘若不幸跌破，则投资者将面临优质股被大幅错杀的历史性投资机会。

CDR战略配售基金获批，市场可能面临抽血

就在上周6大公募基金申请的CDR战略配售基金产品获批，总发行额度或高达3000亿元。这对当前日均成交量仅3500亿元的市场抽血效应严重，投资者担心在美联储加息和六月底资金大考的影响下，市场的流动性或将面临近年来最大考验。

我认为CDR基金的获批让个人投资者有了投资独角兽的机会，可以在合理估值买入优秀企业的机会，而不是在二级市场上连续炒作过后高价入手，这的确是一个进步。但从另外一个方面来，CDR资金的抽血效应将加剧小盘股流动性紧张的局面，未来庄股崩盘连续跌停的局面或将不时上演。货币政策持续收紧的趋势还将延续，投资者需谨防公司基本面崩盘带来的股价暴跌。现金流是企业经营的血液，如果没了血液，再好的企业也将面临猝死的风险。

深沪港通北上资金流入连创新高

今年以来，通过深沪港通流入的外资数据连创历史新高。以沪股通为例，沪股通本年一至五月分别流入182亿，-98亿，63亿，274亿和287亿，可以出在4、5月份外资加仓幅度明显加大。不仅如此，A股纳入MSCI以来，本月沪股通流入金额已达287.91亿，再创新高已成必然。而近期表现较好的医药和白酒类股票正是外资之前大幅加仓的品种。

我建议大家关注外资动向，但并不能完全复制外资的投资路线买入股票，我们还需对具体的个股进行价值分析，细心甄别其中隐含的价值陷阱。

在去年的7、8月份，大盘同样萎靡不振，港资逆势加仓连创新高，之后在9月份前后大盘风云突变，白马股集体拉升。今年是否会重现去年的走势？

维持3000估值底观不变

近期，之前几度好的白酒股龙头贵州茅台再次创出了历史新高。当前贵州茅台对应2018年的市盈率大约为28倍，认为这个估值水平相对合理，茅台继续提升估值的可能性不大。倘若茅台股价继续拉升，我认为800元以上的茅台属于泡沫价差，我们对此需多一份谨慎。

今年大盘已经两次试探3000支撑，2月和4月的下跌都顽强守住了3000的底线，6月份大盘能否再次捍卫3000？之前的几次下跌过程中，监管机构多次通过喊话、放水和降准的方式勉力维持。监管层的态度不言自明，投资者也不必过于惊慌，理由有二

周五的暴跌出现的跌停板数量较少，大部分个股的下跌属于恐慌性杀跌并非基本面重锤。这种下跌一般是由于散户无组织的恐慌性抛盘导致，并没有确定性的因。我大胆猜测市场在下周美联储议息会议过后有一个强势反弹。

当前上证的权重品种地产、资源、金融等板块已经经历了较长时间的大幅度杀跌，此处已经进入无量空跌、跌无可跌的阶段。目前上证50动态市盈率10.43倍，沪深300动态市盈率12.22倍，即便未来经济具有一定的不确定性，这个估值也已经显著具有较大的安全边际，长线资金（特别是港资）正在加速布局。反观创业板依然有58倍的动态市盈率，虽然创业板个股成长性相对较高，但整个板块的高市盈率和未来流动性趋紧的格局下，我们需提防创业板再创新低的可能性。

周一还有一只更加重磅的独角兽——宁德时代上市。相较而言对宁德时代相对更为青睐，因为它血统纯正（技术团队出自日本TDK），多年的摸爬滚打过后，宁德时代已经超越老巴好的比亚迪成为了中国新能源电池市场的霸主，这说明宁德时代具有超强的竞争力。此外，它还是多家国际知名车企的新能源电池供应商。

但是，如果没有一个合适的开板价格，宁德时代依然会像360、药明康德、顺丰控股和华大基因等股票一样由于过高的开板价格透支了未来的发展潜力而失去投资价值。