宁德时代应该给多少估值？

大概率说，宁德今年会再次创新高。为什么涨了这么多，这么贵，还能涨呢？

有一个很有意思的现象是，高瓴资本之前参与宁德的定增2月到期，从目前来并没有减持；但是，在良品铺子上面却发了坚持公告（虽然目前也没减持），对公告本身至少表明了态度。

（六月大解禁，按道理会打压股价，毕竟很多投资机构机构获利丰厚，高管们也要改善生活。高瓴真的不先抢跑吗？）

由此，扯到估值的话题，60倍的良品铺子跟150倍的宁德究竟谁更贵？

先说市盈率角度。

从静态市盈率来，公司估值贵上天了，150倍有多少卖多少；从动态市盈率来，公司可能只有80倍左右（目前显示的动态市盈率是110），好像能接受。

这里有个前置条件，那就是公司业绩未来四个月能够实现翻倍增长。这个确定性强吗？仁者见仁，至少比亚迪不敢这么说。

这是分歧所在，也是超额收益所在。

再说PEG估值。

根据国家对新能源车的规划，未来3-5年复合增速可以到40%-45%，假设宁德的市场份额不变（这个估计比其他行业企业确定性更高），那么按peg＝2计算，估值可以给到80倍-90倍（当然，保守投资者按一倍给，那就是40-45倍。

事实上，2018年创业板大跌，公司的估值也就是40-50倍。但是需要强调两，一个是2018年新能源政策没有如今明确；第二是尽管市场份额排名第一，但公司竞争格局并不明确，国外有LG，国内有比亚迪；第三是公司产业链上下游布局远没有展开。

一句话，2018年的宁德选没有现在确定，当然，创业板也是一个利空因素。

还有自由现金流估值。

2017年，公司的自由现金流净额是25亿，不及净利润的39亿。但是，过去三年公司这一数字分别是113亿、135亿和184亿，今年一季度是110亿。这就意味着，公司实际的盈利能力远比净利润要好。

尽管这样并不好估值，但有一可以确定，那就是作为制造业的宁德，不是低端的制造业，有类似于台积电，说明公司在产业链中的强势地位。宁德拿着这笔钱去投资上下游，不用利息不用负债，多舒服。

最后按行业前景估值。

2018年，宁德只是一家电池企业，而且是本土电池企业。如今，一方面凭借出口，另一方面凭借德国工厂投产以及绑定越来越多的国际车企，全球市场份额有望从当下的24%提升至40%。再有，潜在的挑战对手只剩下LG，不过优势在于宁德拥有中国本土市场。

按2020年计算，全球新能源汽车销量是330万辆，全球汽车销量在9000万辆以上，理论上都可以替代。这样的话，是不是还有20多倍的空间。另外，所谓的电动化，是代替所有的移动式石油能源，包括将来用电的机器人，也在此范围内。

再者，围绕汽车本身的电动化、智能化，还有很多除电池以外的地方，留给企业家去研究。别忘了，还有储能业务，过去两年复合增速在200%多，尽管基数小但架不住空间大啊。想一想，替代固定化石燃料，空间多大？

除此之外，宁德凭借入股和专利授权，投资收益和其他收益不好量化。

一句话，宁德的估值取决于三:

第一，全球电动车的渗透率；第二，全球储能的进程；第三，新能源产业链发展带来的投资和其他收入。

补充一句，宁德是国内为数不多靠自由竞争跻身全球老大的公司之一，而且行业天花板够高够宽。十年前，大家只知道苹果很牛，至于你说市值会达到2万亿美元（当然，人家估值自始至终比较便宜，也算风险吧）。

套着理论买股票，可能就买不到了，这也是成长股投资的宿命。（如果就安全边际的话，长春高新最合理，peg都没到1，绝对的低估；迈瑞也贵）