重新布局景气度较好环节和公司【开源新能源】

核心观

周观上游景气度较好，调整后可重新布局

（1）新能源汽车行业月度增速、供需紧张度都处于较好阶段，目前仍然是我们推荐的板块，各环节排序上游、电池、六氟磷酸锂、材料、零部件。二月份短暂排产低谷后，三月份景气度将再创新高，SK事件后更加有利于国内供应链走向全球。上游料是目前我们好的方向（景气度向上开始阶段、扩产周期慢）；其次，我们好估值与增速匹配度较好的二线环节和公司，比如负极的中科电气等。长期的投资方向，核心是特斯拉、宁德时代产业链。风险在于增速的下降、与估值的偏离。

（2）光伏我们主要好龙头和竞争格局的变化，各环节排序硅料、硅片、逆变器、辅材、组件、电池。各环节龙头加强了产业链的合作和拓展，以应对后期价格的短期压力；十四五各省非常重视清洁能源建设，行业需求有望超预期。长期好隆基股份等一线龙头市占率和竞争力的提升；短期好竞争格局有变化的环节硅料、硅片、逆变器等。其次，二线环节中被忽视并具有核心竞争力的公司（比如金刚线供应商美畅股份等）受益。

SKI败走美国动力电池市场，国内产业链加速走向全球。

美国当地时间2021年2月10日，ITC认定对SKI侵占了LG化学的商业机密，LG化学和SKI之间为期21个月的诉讼尘埃落定。此前SKI在美国有两座工厂一期9.8GWh计划在2022Q1投产，二期11.7GWh于2020Q3开始建设，预计2023年投产，目前美国工厂尚未对外供货，因此对现有锂电材料供应商（当升科技、中科电气等）影响有限。根据SKI目前规划，到2023年产能将达76GWh，各地产能占比为中国46%、美国28%、匈牙利20%、韩国6%。SKI后续或将产能建设重心放在中国和欧洲，现有供应商当升科技（正极一供）、中科电气（负极主供）及国内锂电材料潜在供应商受益。

版块和公司跟踪

新能源汽车行业层面1月新能源乘用车批发销量16.8万辆，同比增长290.6%

新能源汽车公司层面蔚蓝锂芯2020年实现归母净利润2.78亿元，同比增长136.33%，宁德时代出资设立新能源产业投资合伙企业

光伏行业层面浙江省、江苏省光伏“十四五”规划出炉，隆基股份公布钙钛矿叠层电池专利

光伏公司层面通威股份与晶科能源签订重大战略合作协议，隆基股份分别与OCIM、福莱特签订硅料、玻璃长单采购合同

风电公司层面国家能源局下发《关于征求2021年可再生能源电力消纳责任权重和2022—2030年预期目标建议的函》

风电行业层面天顺风能全资子公司出售其参股公司全部股权

风险

提示

固态电池等新技术发展超预期、新能源车销量不及预期等。

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报告发布日期2021年02月21日（报告名称《重新布局景气度较好环节和公司》）

景气度跟踪系列往期链接

调整后是布局良机，景气度继续分化【开源新能源】

业绩预告反映行业高景气，未来电动车持续性好【开源新能源】

新产品将带动行业渗透率加速提升【开源新能源】

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