亿华通科创板上市在即，上游产业链梳理

7月14日，中国证监会发布消息称，按法定程序同意北京亿华通科技股份有限公司科创板首次公开发行股票注册。根据其招股说明书，亿华通此次上市拟公开发行不超过2265万股，募集资金12亿元。募集资金计划投向亿华通燃料电池发动机生产基地建设二期工程和面向冬奥的燃料电池发动机研发等项目。该项目建设完成后，可形成年产30kW、60kW系列燃料电池发动机8000台的规模。

我们根据亿华通的招股书中披露的供应商息进行了梳理，整理为下图

亿华通上游产业链整理（数据来源亿华通招股书）

NE观察

而对于燃料电池行业，对于中国而言，至关重要的是能否再打造一个燃料电池行业的“宁德时代”出来，不仅是体量上大，而且需要能从技术层面对上游的供应商有话语权和影响力，甚至具备纵向向上整合全产业链的能力。这样的企业才能具备对产品的定价权，从而可以获得推动产业进展的主动权

目前，在氢燃料汽车的关键部件氢燃料发动机系统方面，国内企业正在逐步攻破这一领域内的关键技术。亿华通的招股书上显示这一趋势较为明显，从其所披露的采购息来，可以明显到在2017-2019年亿华通的采购的重心由电堆向膜电极、双极板等部件切换，2019年除了为冬奥会项目进口了丰田的电堆之外，Ballard和Hydrogenics的电堆进口份额已经很低了；而膜电极和双极板的采购额大幅提升，目前来武汉理工新能源和英国的Johnson Matthey的膜电极的份额基本一致，双极板目前主要以浙江纽能为主

结合招股书分析来，亿华通目前已经打造了一条高度国产化的供应体系，但目前这一体系目前规模不到千台，除去政府的补贴和投资之外，很难依靠纯市场需求保持运转，换言之，现在的氢燃料汽车行业急需稳定且有一定规模的市场需求场景，来维持相关企业的可持续发展。