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今年三月份以来的新冠疫情对欧洲整体车市造成了较大冲,但是欧洲新能源车市场表现出较强的需求韧性,四月份短暂调整之后,五月份已经实现正增长。在欧洲国家不断加码电动车刺激政策、主机厂高品质电动车供给增加、碳排放考核施压三重因素的推动下,未来欧洲新能源车销量有望持续超预期。我们一直认为,未来 3-4 个月,欧洲新能源车市场就将重回高速增长;中国的新能源车中游产业已有较强的全球竞争力,未来有望迎来长周期增长。
欧洲主要国家均加大新能源汽车扶持,欧洲碳排放考核进一步促进电动化进程。德国从 7 月 1 日开始政府补贴部分增加一倍,对于售价不超过 4 万欧元的车型单车补贴达到 9 千欧元;法国从 6 月 1 日开始,对于售价不超过 4.5万欧元的电动车,个人消费者补贴金额达到 7 千欧元,加上换购补贴 2500 欧元,单车补贴额度可达 9500 欧元。英国从 3 月份开始新能源车的补贴金额小幅下调至 3000 英镑,同时延长补贴期限至 2023 年,从 4 月份开始公司用车福利税 BIK 的税率从 16%下调至 0%,带来的节税金额约为 2000 英镑。荷兰从7月1号开始给予售价不超过4.5万欧元的纯电动车4000欧元的补贴。2019年 4 月欧盟理事会通过欧盟汽车二氧化碳排放新标准。欧洲车企通过优化发动机和 48V 微混系统可以在 2025 年之前的考核时间段内完成碳排放要求,但是在 2025 年之后碳排放标准进一步趋紧,电动化将成为各大主机厂主要的发展方向。
欧洲新能源车市将在未来一个多季度回到高增长态势。电动化相当于实现了整车运动驾驭的数控化、程控化,这是智能驾驶的物理基础;随着一部分智能化应用的成熟,电动化的必要性也会相应的凸显出来。目前电动车的优势主要在节能环保以及加速等部分小功能上,即便如此,电动车的经济性也在不断快速提升。随着欧洲车企一批优质供给问世,叠加持续的政策强刺激,预计欧洲市场有望在未来 3-4 个月内回到高增长状态,欧洲新能源车渗透率也将爬上新台阶。2019 年德、法国新能源车渗透率在 3%左右,今年两国新能源车销量有望翻倍,渗透率有望达到 6-7%。
中国中游将迎来长周期增长。国内优质电池企业已切入主流欧洲车企供应链,随着车企配套经验与材料体系的不断积累与完善,叠加中国企业在制造与成本控制方面的优势,预计国内中游竞争力将进一步加强,相关电池材料、电池、电气系统公司,有望迎来长周期增长。同时,多数环节盈利水平处于相对低位,一部分企业的盈利能力有望向上回归,可能体现出较强的业绩弹性。
投资建议。电芯继续推荐宁德时代、亿纬锂能;电池材料推荐与关注天赐材料、新宙邦(化工)、嘉元科技(有色)、当升科技(化工)、恩捷股份、星源材质(化工)、科达利(汽车)、杉杉股份;电气系统环节推荐宏发股份、三花智控(家电)、汇川技术。
风险提示政策不及预期、新能源汽车销量低于预期、产品价格持续下降。
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今天化妆品概念早盘高开0.41%收盘大涨2.95%
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新能源行业动力电池与电气系统系列报告之(五十二)欧洲电动车市场再超预期,中国中游将迎来长周期增长
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今年三月份以来的新冠疫情对欧洲整体车市造成了较大冲,但是欧洲新能源车市场表现出较强的需求韧性,四月份短暂调整之后,五月份已经实现正增长。在欧洲国家不断加码电动车刺激政策、主机厂高品质电动车供给增加、碳排放考核施压三重因素的推动下,未来欧洲新能源车销量有望持续超预期。我们一直认为,未来 3-4 个月,欧洲新能源车市场就将重回高速增长;中国的新能源车中游产业已有较强的全球竞争力,未来有望迎来长周期增长。
欧洲主要国家均加大新能源汽车扶持,欧洲碳排放考核进一步促进电动化进程。德国从 7 月 1 日开始政府补贴部分增加一倍,对于售价不超过 4 万欧元的车型单车补贴达到 9 千欧元;法国从 6 月 1 日开始,对于售价不超过 4.5万欧元的电动车,个人消费者补贴金额达到 7 千欧元,加上换购补贴 2500 欧元,单车补贴额度可达 9500 欧元。英国从 3 月份开始新能源车的补贴金额小幅下调至 3000 英镑,同时延长补贴期限至 2023 年,从 4 月份开始公司用车福利税 BIK 的税率从 16%下调至 0%,带来的节税金额约为 2000 英镑。荷兰从7月1号开始给予售价不超过4.5万欧元的纯电动车4000欧元的补贴。2019年 4 月欧盟理事会通过欧盟汽车二氧化碳排放新标准。欧洲车企通过优化发动机和 48V 微混系统可以在 2025 年之前的考核时间段内完成碳排放要求,但是在 2025 年之后碳排放标准进一步趋紧,电动化将成为各大主机厂主要的发展方向。
欧洲新能源车市将在未来一个多季度回到高增长态势。电动化相当于实现了整车运动驾驭的数控化、程控化,这是智能驾驶的物理基础;随着一部分智能化应用的成熟,电动化的必要性也会相应的凸显出来。目前电动车的优势主要在节能环保以及加速等部分小功能上,即便如此,电动车的经济性也在不断快速提升。随着欧洲车企一批优质供给问世,叠加持续的政策强刺激,预计欧洲市场有望在未来 3-4 个月内回到高增长状态,欧洲新能源车渗透率也将爬上新台阶。2019 年德、法国新能源车渗透率在 3%左右,今年两国新能源车销量有望翻倍,渗透率有望达到 6-7%。
中国中游将迎来长周期增长。国内优质电池企业已切入主流欧洲车企供应链,随着车企配套经验与材料体系的不断积累与完善,叠加中国企业在制造与成本控制方面的优势,预计国内中游竞争力将进一步加强,相关电池材料、电池、电气系统公司,有望迎来长周期增长。同时,多数环节盈利水平处于相对低位,一部分企业的盈利能力有望向上回归,可能体现出较强的业绩弹性。
投资建议。电芯继续推荐宁德时代、亿纬锂能;电池材料推荐与关注天赐材料、新宙邦(化工)、嘉元科技(有色)、当升科技(化工)、恩捷股份、星源材质(化工)、科达利(汽车)、杉杉股份;电气系统环节推荐宏发股份、三花智控(家电)、汇川技术。
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