全新改版！有“渔”也有“鱼”

自去年年底开通公众号以来，基本上聊的都是些纯理论，分享思维导图梳理、提炼后的息以及我的感悟，对市场及个股很少提及，这有考虑到当时的市场相对较热、个股相对高估的因素，持有问题不大、但买入则有些贵，怕引起误导。

但在目前的市场环境下，我认为布局的机会来了！也就是改变你人生命运的关键时期来临，今后会多讲一些对市场热的理解以及个股机会，当然这一切要在你树立正确的投资价值观的基础上进行，放弃赌徒心理、克服心理弱，从股权思维出发、选择优秀企业共同成长，合理配置仓位结构、完善自己的投资体系。

今后的章还会继续采用思维导图这个载体，因为我希望我的读者能在最短的时间获取重要息，在这息爆炸的时代占据优势，而我也会尽量用简练的语言把道理讲清楚。

关于更新，可能会有些随性，尤其双休日是陪伴家人时间，一般不更新；但我每天会在知识星球里与你们一起交流。


重要提示 中涉及个股仅用于逻辑推演，不作为买卖操作建议！

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这一节，我概括了一下，主要讲了两块内容

先是讲股价是由企业业绩和估值决定的，短期内估值的作用比较大，而长期，企业业绩的作用会越来越大，优秀企业会抹平估值，所以具有股权思维的长期投资者，主要赚的是企业成长的钱，而不是估值变化的钱。

然后论述了市盈率是现金流折现公式推导出来的另一种表达方式，它分为两部分，一是由内在价值决定的合理估值水平，由公式推导而来；二是受情绪等短期因素影响的扰动项。

这也再次说明了，估值是一门艺术，不是科学，无法精确计算，因为它有一部分是由人类的认知偏误决定的，属于心理学、行为金融学的范畴了。

最后，作者用实例演绎了现金流折现公式和市盈率的实际应用。

从这一期开始，我会整理一些研报息摘要，
每天的研报资料也是纷繁复杂的，而我会挑选部分有价值的进行分享。

电子板块是今年最值得跟踪的板块，无论是新基建还是国产替代，都有它的一席之地，其中云计算是确定性最强的，IDC光环新网SAAS用友网络广联达，一直是我的持仓品种，电子消费中立讯精密是绝对的龙头。

电新中的电动车也是今年值得跟踪的，龙头是宁德时代，有行业主导定价权，虽然近期受比亚迪刀片电池的消息冲，但是随着欧洲的补贴政策落地，以及国内新推出购置补贴与免购置税延长，它的确定性还是最强的。

消费股是普通投资者需要长期跟踪的，除了白酒，免税的行业前景也相当不错，一般人会把中国国旅当旅游股，但公司在渠道、规模和采购上都有先发优势，是当之无愧的龙头。

我们都知道买股要买龙头，其实是要买具有先发优势的龙头，昔日龙头则要谨慎，比如免税行业只有国旅才有先发优势，通俗的讲，只有它有实力与品牌厂商讲价，拿得到优惠的价格，是国家大力扶持的，只有它有能力跟国外大免税商竞争。

这个假期最热的投资新闻莫过于巴菲特减仓航空股亏钱了，很多人觉得他真的老了，价值投资也再度遭遇质疑。

价值投资确实有很多误区，最基本的认知就是买股票就是买公司，买到好公司后，放个十几年，躺着赚钱，这只是表面现象，我们买的是好公司的内在价值（未来现金流的折现值），而估值是会发生变化的，巴菲特抛售航空股是判断公司后期经营会发生恶化，进行的“止错”行为，而不是普通人到的“止损”。

这是基于基本面发生变化了，是典型的股权思维，大部分人到的往往是价格的变化，试问在暴跌48%以后，一般人割得下手吗？

价值投资给人的另一个诟病就是，价值投资不宏观、不择时，只知道“卧倒不动”，这也是只到了表面现象，采取这种策略的深层次因是宏观和股价涨跌很难预测，长期，这些对公司的内在价值影响都很小，反过来这些倒是逆向布局的好机会，这也是本开头提到的好机遇。

小明同学在昨天章里的比喻特别形象，价值投资经常比喻为长的坡、厚的雪，然后雪球越滚越大，殊不知坡道上还有一个个“坑”。

我认为趋势投资者想的是怎样避开这些“坑”，但价值投资者考虑的是怎样利用这些“坑”，大部分情况是一些竞争力不强的公司倒在坑里起不来了，而龙头公司沾上这些小球，继续前行，形成垄断地位；还有一种情况是“坑”有些大，上来需要时间，但最终还是能够砥砺前行，这就是“困境反转”；最后一种，“坑”就是个陷阱，这就需要“止错”！

也不知道我有没有把道理讲清楚，大部分朋友了可能会心一笑，也有朋友可能会误解或是不理解，接下来我们在免费知识星球里继续交流