电车2月产销同环比大幅下降，预计3月改善明显--2月新能源汽车产销评丨兴业电新 · 评...

本报告分析师

朱玥，zhuyueyj.com，S0190517060001

研究助理

曾英捷，zengyingjie.com

往期回顾

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投资要

●2020年2月新能源汽车产销数据 2020年3月12日，中汽协发布2月新能源车产销数据。2月产销为9951辆和12908辆，同比下降82.9%和75.2%，环比下降77.3%和72.4%。1-2月新能源汽车累计产销分别为53695和59705辆，同比下降64.2%和59.8%。符合市场预期。

●新能源乘用车产销受公共卫生事件影响，同环比下滑幅度较大20年2月乘用车销售1.1万辆，环比下降72.5%，同比下降76.1%。其中，纯电动乘用车销售0.9万辆，环比下降68.3%，同比下降73.8%。插混乘用车销售0.2万辆，环比下降82.5%，同比下降82.6%。20年2月乘用车生产0.9万辆，环比下降76.2%，同比下降83.1%。其中，纯电动乘用车生产0.8万辆，环比下降70.5%，同比下降80.7%。插混乘用车生产0.2万辆，环比下降87.6%，同比下降89.4%。新能源乘用车产销情况受整个2月份公共卫生事件发酵的影响，导致企业复工生产受阻，产销同环比大幅下降。

●新能源商用车产销受公共卫生事件影响，同环比下滑幅度较大。20年2月商用车销售0.1万辆，环比下降71.7%，同比下降65.0%，1-2月商用车销售0.6万辆，同比下降57.3%。

● 特斯拉Model 3当月强势夺冠，比亚迪1-2月累计市占16.5%，位居第一。单一车型方面2月特斯拉Model 3销量3900辆，市占率25.5%，位居第一。1-2月累计车型销量方面，特斯拉Model 3累计销量达6520辆，市占率10.6%，高居榜首。车企方面1-2月累计车企销量方面，比亚迪累计销量1.01万辆，市占率16.5%，居第一位，特斯拉市占10.6%，位居第二。

● 后续展望公共卫生事件影响渐褪，3月有望企稳回升。2月新能源汽车产销均受到公共卫生事件发酵的不利影响，产销同环比大幅度下滑。我们认为3月份企业复工生产逐步展开，下游客户需求逐渐回暖，预计3月份新能源汽车产销数据有望边际改善明显。

●  投资建议2020年是新能源汽车大年，Q1欧洲放量明显，我们预计海外内Q3产销共振，持续推荐特斯拉-LG化学-CATL产业链，推荐各环节龙头企业，宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份等。

风险提示新能源汽车产销不达预期风险

报告正

事件

2020年2月新能源汽车当月产销数据 2020年3月12日，中汽协发布2月新能源车产销数据。2月产销分别为9951辆和12908辆，同比下降82.9%和75.2%，环比下降77.3%和72.4%，符合市场预期。

2020年1-2月新能源汽车累计产销数据1-2月新能源汽车累计产销分别为53695和59705辆，同比下降64.2%和59.8%。

1、新能源乘用车产销受疫情影响明显

1.1、乘用车当月销量20年2月乘用车销售1.1万辆，环比下降72.5%，同比下降76.1%。其中，纯电动乘用车销售0.9万辆，环比下降68.3%，同比下降73.8%。插混乘用车销售0.2万辆，环比下降82.5%，同比下降82.6%。

1.2、乘用车当月产量20年2月乘用车生产0.9万辆，环比下降76.2%，同比下降83.1%。其中，纯电动乘用车生产0.8万辆，环比下降70.5%，同比下降80.7%。插混乘用车生产0.2万辆，环比下降87.6%，同比下降89.4%。

评

新能源乘用车产销情况受公共卫生事件发酵的影响，导致企业复工受阻，整车产销均收到较大的影响，同环比大幅度下滑。

2、新能源商用车销量受疫情影响明显

2.1、商用车当月值销量20年2月商用车销售0.1万辆，环比下降71.7%，同比下降65.0%。

2.2、商用车月累计销量20年1-2月商用车销售0.6万辆，同比下降57.3%。

评

新能源商用车产销同样受受公共卫生事件发酵的影响比较明显，同环比大幅度下滑。

3.特斯拉Model 3单月夺冠，比亚迪1-2月累计市占16.5%，占据第一

单一车型方面2月特斯拉Model 3销量3900辆，市占率25.5%，位居第一。1-2月累计车型销量方面，特斯拉Model 3累计销量达6520辆，市占率10.6%，高居榜首。

车企方面 1-2月累计车企销量方面，比亚迪累计销量1.01万辆，市占率16.5%，居第一位。特斯拉上海工厂1-2月累计销量6520，市占率10.6%，位居第二。

4、后续展望疫情影响渐褪，3月有望企稳回升

2月新能源汽车产销均受到公共卫生事件发酵的不利影响，产销同环比大幅度下滑。我们认为3月份企业复工生产逐步展开，下游客户需求逐渐回暖，预计3月份新能源汽车产销数据有望边际改善明显。

5、投资建议

2020年是新能源汽车大年，Q1欧洲放量明显，我们预计海外内Q3产销共振，持续推荐特斯拉-LG化学-CATL产业链，推荐各环节龙头企业，宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份等。

6、风险提示

新能源汽车产销不达预期风险

重要声明

自媒体息披露与重要声明

注中内容节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告《电车2月产销同环比大幅下降，预计3月改善明显--2月新能源汽车产销评》

对外发布时间2020年3月15日

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行业评级推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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