凌天齐j7n
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本报告导读
中科磁业(301141.SZ)国内领先的综合性永磁材料生产商,是国内少数万吨级高性能永磁铁氧体磁体生产企业。2021年公司实现营业收入5.45亿元,归母净利润0.85亿元。截至2023 年3 月15 日,可比公司对应2021 年PE(LYR)为37.25 倍,对应2022 和2023 年Wind 一致预测PE 分别为21.19 倍和15.25 倍。
摘要
公司核心看点及IPO 发行募投(1)公司是国内领先的综合性永磁材料生产企业,差异化切入下游中高端消费电子市场,部分技术指标国际领先。募投达产公司将拥有合计近2 万吨的永磁材料产能,公司有望受益于永磁材料下游需求旺盛,实现业绩稳步增长。(2)公司本次公开发行股票数量为2215 万股,发行后总股本为8859.4718 万股,公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额3.66 亿元,募投项目落地后公司将新增6000 吨高性能电机磁瓦和1000 吨高性能钕铁硼磁钢的年生产能力,大幅提高公司核心技术产品的产能,巩固公司的市场地位。
主营业务分析公司是国内重要的永磁材料生产商之一,主要从事永磁材料的研发、生产和销售。公司产品逐渐进入国内外知名终端客户供应链体系,钕铁硼磁钢及永磁铁氧体磁体产品销量快速增长,带动公司2019-2021 年营收和净利润复合增速分别达44.79%和74.03%。
公司期间费用总额随着业务规模的扩大而增加,伴随着规模效应的逐渐体现及新冠疫情的影响,期间费用率呈下降趋势。
行业发展及竞争格局我国目前已成为全球磁性材料主要生产制造国,磁性材料产值及应用不断扩增。2020 年我国稀土永磁产量超过全球产量的90%,永磁铁氧体产量已经超过全球产量的78%,磁性材料产业总产值已由2010 年的300 亿元增至2020 年的超过800 亿元。当前我国永磁材料行业集中度较低、企业规模普遍较小,日本、美国等国际领先企业具有较强竞争力。
可比公司估值情况公司所在行业“C39 计算机、通和其他电子设备制造业”近一个月(截至2023 年3 月15 日)静态市盈率为29.28倍。根据招股意向书披露,选择大地熊(688077.SH)、中科三环(000970.SZ)、英洛华(000795.SZ)、金力永磁(300748.SZ)、宁波韵升(600366.SH)、正海磁材(300224.SZ)、龙磁科技(300835.SZ)、横店东磁(002056.SZ)作为可比公司。截至2023 年3 月15 日,可比公司对应2021 年PE(LYR)为37.25 倍,对应2022 和2023 年Wind 一致预测PE 分别为21.19 倍 和15.25 倍。
风险提示1)主要原材料价格波动的风险;2)经营业绩波动及下滑的风险。
来源[国泰君安证券股份有限公司 王政之/施怡昀/王思琪] 日期2023-03-16
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IPO专题新股精要国内领先的综合性永磁材料生产商中科磁业
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中科磁业(301141.SZ)国内领先的综合性永磁材料生产商,是国内少数万吨级高性能永磁铁氧体磁体生产企业。2021年公司实现营业收入5.45亿元,归母净利润0.85亿元。截至2023 年3 月15 日,可比公司对应2021 年PE(LYR)为37.25 倍,对应2022 和2023 年Wind 一致预测PE 分别为21.19 倍和15.25 倍。
摘要
公司核心看点及IPO 发行募投(1)公司是国内领先的综合性永磁材料生产企业,差异化切入下游中高端消费电子市场,部分技术指标国际领先。募投达产公司将拥有合计近2 万吨的永磁材料产能,公司有望受益于永磁材料下游需求旺盛,实现业绩稳步增长。(2)公司本次公开发行股票数量为2215 万股,发行后总股本为8859.4718 万股,公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额3.66 亿元,募投项目落地后公司将新增6000 吨高性能电机磁瓦和1000 吨高性能钕铁硼磁钢的年生产能力,大幅提高公司核心技术产品的产能,巩固公司的市场地位。
主营业务分析公司是国内重要的永磁材料生产商之一,主要从事永磁材料的研发、生产和销售。公司产品逐渐进入国内外知名终端客户供应链体系,钕铁硼磁钢及永磁铁氧体磁体产品销量快速增长,带动公司2019-2021 年营收和净利润复合增速分别达44.79%和74.03%。
公司期间费用总额随着业务规模的扩大而增加,伴随着规模效应的逐渐体现及新冠疫情的影响,期间费用率呈下降趋势。
行业发展及竞争格局我国目前已成为全球磁性材料主要生产制造国,磁性材料产值及应用不断扩增。2020 年我国稀土永磁产量超过全球产量的90%,永磁铁氧体产量已经超过全球产量的78%,磁性材料产业总产值已由2010 年的300 亿元增至2020 年的超过800 亿元。当前我国永磁材料行业集中度较低、企业规模普遍较小,日本、美国等国际领先企业具有较强竞争力。
可比公司估值情况公司所在行业“C39 计算机、通和其他电子设备制造业”近一个月(截至2023 年3 月15 日)静态市盈率为29.28倍。根据招股意向书披露,选择大地熊(688077.SH)、中科三环(000970.SZ)、英洛华(000795.SZ)、金力永磁(300748.SZ)、宁波韵升(600366.SH)、正海磁材(300224.SZ)、龙磁科技(300835.SZ)、横店东磁(002056.SZ)作为可比公司。截至2023 年3 月15 日,可比公司对应2021 年PE(LYR)为37.25 倍,对应2022 和2023 年Wind 一致预测PE 分别为21.19 倍 和15.25 倍。
风险提示1)主要原材料价格波动的风险;2)经营业绩波动及下滑的风险。
来源[国泰君安证券股份有限公司 王政之/施怡昀/王思琪] 日期2023-03-16
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