【欣锐科技300745】研报:来自小鹏业务就占15%以上！

【欣锐科技300745】研报:

🚀欣锐科技车载电源小三电配套小鹏G6与P7i，ASP 3500-4000元，欣锐科技核心客户是比亚迪、小鹏等，预计仅来自小鹏业务就收入4-4.5亿元，占公司2023收入比例15%以上；

欣锐科技深度报告800V乘风而起，V2G大势所趋

研报日期2023-07-26

欣锐科技(300745)

核心观点

车载电源系统是新能源车必备部件，随着集成化与高压化趋势发展，车载电源单车价值量持续提升车载电源是新能源车充电及电压调节、分配环节的核心部件，随着新能源车行业对轻量化、成本以及充电速度的需求，车载电源系统主要有三种发展趋势

电源系统集成化小三电（OBC、DCDC、PDU）的集成可以有效降本700-800元，目前终端车载电源集成产品的出货占比达到80%以上，其次小三合一与电机、电控、减速器有望进一步集成为六合一产品，利于进一步降低成本，缩短整车供应链，目前国内供应商及主机厂均有相关布局，预计2025年左右可以大面积普及。

800V高压平台对电源系统中电子元件耐高压能力要求提升高压快充是快速解决新能源车充电里程焦虑的最佳方案，800V平台的上车趋势明确，主机厂和Tier1共同推进800V平台的设备提升和设施完善，预计2023年是800V平台大规模上车元年。电源系统中碳化硅等电子元件的使用有望进一步提升其单车价值量。

车载电源双向化随着国内新能源车保有量继续提升，汽车电池可以协助电网调峰平谷，有效实现电力系统的运营平衡，使电动车功能多样化，相关支持政策频出，是未来主要发展趋势。

欣锐科技是车载电源核心供应商，高压产品技术成熟，前瞻布局V2G及液冷充电桩模块欣锐科技核心客户是比亚迪、小鹏等，公司800V高压平台的车载电源集成产品成熟，独供小鹏G6，将受益于800V快充上车，下半年客户销量增长带动出货量提升。此外，公司前略布局高压液冷充电桩和V2G业务，有望供应相关的电源模块。近期定增意在扩大产能，扩张后产能达到200万套以上，看好公司在800V上车扬点下扩产带来市占率提升。

威迈斯是车载电源行业龙头，客户结构稳定，具备磁集成技术方案威迈斯是国内最大的非OEM车载电源供应商，公司和上汽深度绑定，出货稳定。公司具备电驱系统生产技术，已量产多合一电驱系统，产品技术领先。公司在电源系统方面，独家具备磁集成技术方案，成本低于传统板集成，利润率显著高于同行，看好未来六合一产品趋势下公司的成长性。

研究员弘则弥道 张振